6 сентября 2024 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Главное
• Индекс МосБиржи доработал высокий отскок с годового дна, сопротивление 2650 п. пока не по силам, среднесрочный тренд все еще нисходящий. Пятничное закрытие может стать показательным и задать рыночный вектор на будущую неделю.
• Бумаги в фокусе: феерия в Сегеже; значительно лучше рынка — НЛМК, МКБ, АФК Система; сильно хуже индекса — ВК, но есть нюанс.
• Рубль резко укрепился против юаня: ожидания возврата пары CNY/RUB после хайпа к 12,9 ниже 12,5 оправдались. Внебиржевые доллар и евро в отскоке после падения на дно месяца. В ОФЗ взлет — похоже, дно уже было.
• На внешнем контуре коррекционная неделя в индексах США из области исторических максимумов, пятничные фьючерсы в нуле. В Азии бенчмарки из небольшого плюса уходят в минус. Европейский биржевой старт ожидается с умеренным понижением. Для российского рынка акций важно хотя бы не упасть.
• На сырьевом рынке: нефть Brent на годовом минимуме, баррель у $72,7; золото $2515, опасений за тренд унции вверх нет — индекс DXY опять упал; а в волатильном газе NG быки настойчивы: сопротивление $2,2 прорвано дневной свечой в +5%, и, похоже, будет выше.
В деталях
Индекс МосБиржи по инерции после сильной среды в четверг утром отработал минимальный план теста сопротивления 2650 п., в моменте было 2662 п. и почти +2%. С годового дна от 3 сентября отскок бенчмарка составлял 6%. На локальном подъеме ожидаемо лучше всех отработали самые волатильные бумаги — абсолютное большинство идей для активных трейдеров принесло большую и быструю прибыль. Главное в турбулентных инструментах — вовремя зафиксировать результат.
Технически пройти сопротивление 2650 п. с ходу не удалось, последовал откат — на закрытии бенчмарк был у 2617 п., или лишь +0,5%. Рынок по-прежнему в рамках среднесрочного нисходящего тренда по локальным максимумам с мая. Динамическая линия сопротивления с течением времени закономерно опускается: сейчас преграда у 2750 п., до ее пробоя рынок остается в цепких лапах фондовых медведей. Как только бенчмарк прорвется выше, сменится и биржевой сентимент.
Сегодня план-минимум — хотя бы не упасть, а на будущей неделе рынок будет ждать пятничное решение ЦБ по ключевой ставке. Судя по траектории инфляции и выходу кривой цен в отрицательную область, наступила дефляция. К тому же на фоне скачка ОФЗ вверх регулятор может уже и не повышать стоимость фондирования. В таком случае рынок акций получит важный фактор переоценки вверх. Наш базовый сценарий не менялся — за сохранение текущих 18%.
Правда, еще что-то надо решить с недружественными нерезидентами. Это сильный фактор неопределенности периода завершения и глубины обвала рынка на фоне использования лазеек для продажи российский акций с внешнего контура. Одно лишь купирование данного фактора способно чисто технически быстро выдавить котировки бумаг вверх за нисходящий тренд.
Про рубль. Биржевой юань упал на 1,5%, пара CNY/RUB после резкого скачка на 12,9 ожидаемо вернулась под 12,5. Арбитраж между площадками стал возможен, и биржевой курс теперь повторяет траекторию Forex: утром там 12,6, значит, и на Мосбирже юань сегодня подрастет. На внебирже продолжается отскок доллара и евро с минимумов августа: по данным ЦБ на 6 сентября, американец подрос к 89,7 (+0,9%), а европеец окреп до 99,2 (+1,1%).
Про ОФЗ. Микроралли с многолетнего дна на фоне зафиксированной впервые за 19 месяцев дефляции — индекс RGBI вчера взлетел на 1,2%, под 104,5 п., а разворот индикатора цен длинных бондов состоялся еще в среду с +0,5%. Жесткая ДКП ЦБ надолго, но резона повышать ставку с текущих уже не так много — динамика потребительских цен обнадеживает, рубль относительно стабилен, а инфляционные ожидания на фоне роста ключевой ставки порой раскручиваются больше из-за боязни дальнейшего подорожания товаров и услуг. В следующую пятницу узнаем вердикт регулятора.
Бумаги в фокусе
• Сегежа (+26,1%). Ралли с исторического дна продолжается: отскок с минимума более 59%, и бумаги уже не самые худшие в этом году. Причина смены сентимента, помимо экстремальной технической перепроданности, кроется в решении материнской компании АФК Система увеличить долю в «дочке» в рамках грядущего SPO. Это означает снижение риска большого размытия пакетов действующих миноритарных акционеров. Неопределенность оценки остается, но активные трейдеры уже разыграли потрясающий отскок. Ориентир 1,5 руб. отработан, бумаги уже почти под 1,7 руб. По такой сильной инерции в пятницу курс может быть еще выше, но риск фиксации возрос: локальное сопротивление на 1,75 руб.
• НЛМК (+5,1%). Восстановление после обрушения на уровни начала марта 2023 г. Технический отскок стартовал от динамической поддержки по локальным минимумам. Цена уже вернулась к 140 руб. Следующее статичное сопротивление будет под 150 руб., и туда же через неделю опустится динамическая линия сопротивления. Это ближайший ориентир на случай общего потепления на рынке. Фундаментальный годовой таргет — 210 руб., или +50%.
• МКБ (+3,9%). Резкий скачок вверх и возврат выше 6 руб. с двухлетних минимумов у 5,5 руб. Пару сессий назад на ценовом дне отмечался именно такой вариант на фоне низкой ликвидности инструмента, в моменте было уже 6,4 руб. Курс ожидаемо быстро вернулся в русло нисходящего торгового канала: верхняя граница формации под 6,5 руб. В ближайшие сессии ожидается консолидация без сильных движений. Фундаментальный ориентир для долгосрочных инвесторов у 8,5 руб., или +37%.
• АФК Система (+2,6%). Аутсайдер августа сильно отскочил с годового дна. Недавно на минимуме было 14,5 руб., а на вчерашнем максимуме выше 16,8 руб. Идея заключалась в подхвате в области 15 руб. с ориентиром к 17 руб., и в общем она сработала. Стоимость холдинга учитывает оценку закредитованных «дочек», а в бумагах последних на фоне позитива в вопросе допэмиссии Сегежи и дефляции в стране состоялось локальное ралли. Таргет — 31 руб., или +91%, но раскрытие стоимости материнской корпорации возможно лишь на фоне смены цикла ДКП и восстановления долговой устойчивости дочерних компаний.
• ВК (-2,6%). Худший результат четверга среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Акции ранее вошли в топ-5 аутсайдеров августа. На минимуме было 318 руб., а вчера в моменте выше 354 руб., то есть отскок со дна все-таки был: +11%. Закрытие уже ниже 339 руб. Бумаги очень волатильные и быстро меняют направление хода. Главное — успеть зафиксировать результат. Технически отскок со дна читался, там была нижняя граница торгового канала. Фундаментальный таргет на 540 руб. якобы предполагает +59% от текущих, но инвестиционный взгляд пока «Негативный», поскольку драйверов переоценки вверх на фоне убыточности деятельности корпорации так и не прослеживается.
Ожидаемые события в пятницу
На внешнем контуре
• В США: коррекционная неделя после выхода индексов в область исторических максимумов; бенчмарк S&P 500 с прошлой пятницы просел почти на 3%. Технически можно разглядеть очертания «двойной вершины», и это негативная модель для лонгов. Фундаментально все решит ФРС 18 сентября, и любые технические формации могут быстро утратить силу. Шанс на снижение ключевой ставки стабильно 100%, и это против распродаж рисковых активов. Базовый вариант для индексов — еще раз сходить на пики. Утром американский фактор не окажет сильного влияния ни азиатские и европейские торги, но в 15:30 МСК может быть очень волатильно, поскольку выйдут важные метрики с рынка труда США. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: после позитивного начала уже идет небольшое снижение бенчмарков акций, и фактор АТР не сможет поддержать европейских быков. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng пока не рассчитывается из-за тайфуна. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, а индекс Nikkei снижается на полпроцента.
• Нефть Brent остается на минимумах года, и это же уровни лета 2023 г., в пятницу баррель курсирует у $72,7. Техническая картина слабая, паттерна на отскок пока не видно. Не помогло восстановиться курсу даже сильное падение запасов сырой нефти от Минэнерго США — на 7 млн баррелей против оценок выбытия менее миллиона. Слабые макроданные США и КНР, вероятность возвращения на рынок предложения сырья от Ливии и неопределенность с квотами ОПЕК+ в комплексе сыграли за нефтемедведей.
• Золото выше $2515, унция в тренде вверх, изменения траектории не предвидится. Индекс доллара США DXY падает ниже 101 п., что полностью ожидаемо на фоне неумолимо приближающегося монетарного разворота ФРС. У Gold и DXY обратная сила связи: драгметалл может вновь обновить исторические максимумы, а мрачные перспективы американца — в специальном материале.
• Газ NG все-таки прорвался над $2,2. Настойчивость газобыков повышает вероятность движения фьючерса дальше вверх. Активирован вариант быстро к $2,3 и даже до $2,4. Важно при работе с таким турбулентным инструментом — про стопы не забывать.
• Индекс МосБиржи доработал высокий отскок с годового дна, сопротивление 2650 п. пока не по силам, среднесрочный тренд все еще нисходящий. Пятничное закрытие может стать показательным и задать рыночный вектор на будущую неделю.
• Бумаги в фокусе: феерия в Сегеже; значительно лучше рынка — НЛМК, МКБ, АФК Система; сильно хуже индекса — ВК, но есть нюанс.
• Рубль резко укрепился против юаня: ожидания возврата пары CNY/RUB после хайпа к 12,9 ниже 12,5 оправдались. Внебиржевые доллар и евро в отскоке после падения на дно месяца. В ОФЗ взлет — похоже, дно уже было.
• На внешнем контуре коррекционная неделя в индексах США из области исторических максимумов, пятничные фьючерсы в нуле. В Азии бенчмарки из небольшого плюса уходят в минус. Европейский биржевой старт ожидается с умеренным понижением. Для российского рынка акций важно хотя бы не упасть.
• На сырьевом рынке: нефть Brent на годовом минимуме, баррель у $72,7; золото $2515, опасений за тренд унции вверх нет — индекс DXY опять упал; а в волатильном газе NG быки настойчивы: сопротивление $2,2 прорвано дневной свечой в +5%, и, похоже, будет выше.
В деталях
Индекс МосБиржи по инерции после сильной среды в четверг утром отработал минимальный план теста сопротивления 2650 п., в моменте было 2662 п. и почти +2%. С годового дна от 3 сентября отскок бенчмарка составлял 6%. На локальном подъеме ожидаемо лучше всех отработали самые волатильные бумаги — абсолютное большинство идей для активных трейдеров принесло большую и быструю прибыль. Главное в турбулентных инструментах — вовремя зафиксировать результат.
Технически пройти сопротивление 2650 п. с ходу не удалось, последовал откат — на закрытии бенчмарк был у 2617 п., или лишь +0,5%. Рынок по-прежнему в рамках среднесрочного нисходящего тренда по локальным максимумам с мая. Динамическая линия сопротивления с течением времени закономерно опускается: сейчас преграда у 2750 п., до ее пробоя рынок остается в цепких лапах фондовых медведей. Как только бенчмарк прорвется выше, сменится и биржевой сентимент.
Сегодня план-минимум — хотя бы не упасть, а на будущей неделе рынок будет ждать пятничное решение ЦБ по ключевой ставке. Судя по траектории инфляции и выходу кривой цен в отрицательную область, наступила дефляция. К тому же на фоне скачка ОФЗ вверх регулятор может уже и не повышать стоимость фондирования. В таком случае рынок акций получит важный фактор переоценки вверх. Наш базовый сценарий не менялся — за сохранение текущих 18%.
Правда, еще что-то надо решить с недружественными нерезидентами. Это сильный фактор неопределенности периода завершения и глубины обвала рынка на фоне использования лазеек для продажи российский акций с внешнего контура. Одно лишь купирование данного фактора способно чисто технически быстро выдавить котировки бумаг вверх за нисходящий тренд.
Про рубль. Биржевой юань упал на 1,5%, пара CNY/RUB после резкого скачка на 12,9 ожидаемо вернулась под 12,5. Арбитраж между площадками стал возможен, и биржевой курс теперь повторяет траекторию Forex: утром там 12,6, значит, и на Мосбирже юань сегодня подрастет. На внебирже продолжается отскок доллара и евро с минимумов августа: по данным ЦБ на 6 сентября, американец подрос к 89,7 (+0,9%), а европеец окреп до 99,2 (+1,1%).
Про ОФЗ. Микроралли с многолетнего дна на фоне зафиксированной впервые за 19 месяцев дефляции — индекс RGBI вчера взлетел на 1,2%, под 104,5 п., а разворот индикатора цен длинных бондов состоялся еще в среду с +0,5%. Жесткая ДКП ЦБ надолго, но резона повышать ставку с текущих уже не так много — динамика потребительских цен обнадеживает, рубль относительно стабилен, а инфляционные ожидания на фоне роста ключевой ставки порой раскручиваются больше из-за боязни дальнейшего подорожания товаров и услуг. В следующую пятницу узнаем вердикт регулятора.
Бумаги в фокусе
• Сегежа (+26,1%). Ралли с исторического дна продолжается: отскок с минимума более 59%, и бумаги уже не самые худшие в этом году. Причина смены сентимента, помимо экстремальной технической перепроданности, кроется в решении материнской компании АФК Система увеличить долю в «дочке» в рамках грядущего SPO. Это означает снижение риска большого размытия пакетов действующих миноритарных акционеров. Неопределенность оценки остается, но активные трейдеры уже разыграли потрясающий отскок. Ориентир 1,5 руб. отработан, бумаги уже почти под 1,7 руб. По такой сильной инерции в пятницу курс может быть еще выше, но риск фиксации возрос: локальное сопротивление на 1,75 руб.
• НЛМК (+5,1%). Восстановление после обрушения на уровни начала марта 2023 г. Технический отскок стартовал от динамической поддержки по локальным минимумам. Цена уже вернулась к 140 руб. Следующее статичное сопротивление будет под 150 руб., и туда же через неделю опустится динамическая линия сопротивления. Это ближайший ориентир на случай общего потепления на рынке. Фундаментальный годовой таргет — 210 руб., или +50%.
• МКБ (+3,9%). Резкий скачок вверх и возврат выше 6 руб. с двухлетних минимумов у 5,5 руб. Пару сессий назад на ценовом дне отмечался именно такой вариант на фоне низкой ликвидности инструмента, в моменте было уже 6,4 руб. Курс ожидаемо быстро вернулся в русло нисходящего торгового канала: верхняя граница формации под 6,5 руб. В ближайшие сессии ожидается консолидация без сильных движений. Фундаментальный ориентир для долгосрочных инвесторов у 8,5 руб., или +37%.
• АФК Система (+2,6%). Аутсайдер августа сильно отскочил с годового дна. Недавно на минимуме было 14,5 руб., а на вчерашнем максимуме выше 16,8 руб. Идея заключалась в подхвате в области 15 руб. с ориентиром к 17 руб., и в общем она сработала. Стоимость холдинга учитывает оценку закредитованных «дочек», а в бумагах последних на фоне позитива в вопросе допэмиссии Сегежи и дефляции в стране состоялось локальное ралли. Таргет — 31 руб., или +91%, но раскрытие стоимости материнской корпорации возможно лишь на фоне смены цикла ДКП и восстановления долговой устойчивости дочерних компаний.
• ВК (-2,6%). Худший результат четверга среди всех компонентов Индекса МосБиржи. Акции ранее вошли в топ-5 аутсайдеров августа. На минимуме было 318 руб., а вчера в моменте выше 354 руб., то есть отскок со дна все-таки был: +11%. Закрытие уже ниже 339 руб. Бумаги очень волатильные и быстро меняют направление хода. Главное — успеть зафиксировать результат. Технически отскок со дна читался, там была нижняя граница торгового канала. Фундаментальный таргет на 540 руб. якобы предполагает +59% от текущих, но инвестиционный взгляд пока «Негативный», поскольку драйверов переоценки вверх на фоне убыточности деятельности корпорации так и не прослеживается.
Ожидаемые события в пятницу
На внешнем контуре
• В США: коррекционная неделя после выхода индексов в область исторических максимумов; бенчмарк S&P 500 с прошлой пятницы просел почти на 3%. Технически можно разглядеть очертания «двойной вершины», и это негативная модель для лонгов. Фундаментально все решит ФРС 18 сентября, и любые технические формации могут быстро утратить силу. Шанс на снижение ключевой ставки стабильно 100%, и это против распродаж рисковых активов. Базовый вариант для индексов — еще раз сходить на пики. Утром американский фактор не окажет сильного влияния ни азиатские и европейские торги, но в 15:30 МСК может быть очень волатильно, поскольку выйдут важные метрики с рынка труда США. Для отработки заокеанских тенденций российским активным трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: после позитивного начала уже идет небольшое снижение бенчмарков акций, и фактор АТР не сможет поддержать европейских быков. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng пока не рассчитывается из-за тайфуна. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, а индекс Nikkei снижается на полпроцента.
• Нефть Brent остается на минимумах года, и это же уровни лета 2023 г., в пятницу баррель курсирует у $72,7. Техническая картина слабая, паттерна на отскок пока не видно. Не помогло восстановиться курсу даже сильное падение запасов сырой нефти от Минэнерго США — на 7 млн баррелей против оценок выбытия менее миллиона. Слабые макроданные США и КНР, вероятность возвращения на рынок предложения сырья от Ливии и неопределенность с квотами ОПЕК+ в комплексе сыграли за нефтемедведей.
• Золото выше $2515, унция в тренде вверх, изменения траектории не предвидится. Индекс доллара США DXY падает ниже 101 п., что полностью ожидаемо на фоне неумолимо приближающегося монетарного разворота ФРС. У Gold и DXY обратная сила связи: драгметалл может вновь обновить исторические максимумы, а мрачные перспективы американца — в специальном материале.
• Газ NG все-таки прорвался над $2,2. Настойчивость газобыков повышает вероятность движения фьючерса дальше вверх. Активирован вариант быстро к $2,3 и даже до $2,4. Важно при работе с таким турбулентным инструментом — про стопы не забывать.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба