6 сентября 2024 ИХ "Финам"
АО «Коми энергосбытовая компания» (KESK) — крупнейшая энергоснабжающая компания в Республике Коми. Основные виды деятельности включают покупку электрической энергии на оптовом и розничном рынках электроэнергии (мощности) с последующей реализацией потребителям на розничном рынке. Кроме того, компания оказывает услуги по начислению и сбору платежей за различные жилищно-коммунальные услуги. В числе клиентов компании более 11 тыс. юридических лиц и около 460 тыс. бытовых абонентов. Компания входит в состав холдинга «Т-Плюс».
Финансовые показатели
В 2023 г. выручка компании выросла на 9,1% г/г, достигнув 14,2 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 16,1% г/г, составив 0,6 млрд руб. Основной драйвер роста продаж — увеличение выручки от продажи электроэнергии и мощности на 9,2% г/г. Операционные издержки «Комиэнергосбыта» оставались относительно стабильными, при этом наиболее волатильной статьей расходов были затраты на электрическую и тепловую энергию, которые зависят от объема сбыта.
Скачок чистой прибыли был обусловлен главным образом ростом финансовых доходов на 79,7% г/г, до 106 млн руб., что связано с увеличением остатков денежных средств на банковских счетах компании на 157,3% г/г, до 1,8 млрд руб.
Компания придерживается крайне консервативного финансового профиля и на конец 2023 г. не имела долгового финансирования. Ее долгосрочные и краткосрочные обязательства включают только обязательства по аренде и кредиторскую задолженность. За последние пять лет компания ни разу не выплачивала дивиденды.
«Коми энергосбытовая компания»: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей, млрд руб.
Перспективы компании
Положение крупнейшей энергосбытовой компании в регионе обеспечивает стабильность бизнеса. Финансовые показатели «Комиэнергосбыта» растут по мере роста тарифов.
Отсутствие долга у компании — позитивный фактор в условиях высоких процентных ставок. Компания обладает значительной финансовой устойчивостью.
Риски компании
«Коми энергосбытовая компания» не платит дивиденды. В связи с этим акционеры не могут напрямую выиграть от роста чистой прибыли компании.
В случае несвоевременного выделения субсидий, компенсирующих тарифную разницу, существует риск возникновения кассового разрыва.
Регуляторные риски в кейсе компании связаны с вероятностью принятия регуляторами решения об установлении тарифа ниже экономически обоснованного уровня.
В условиях сокращения населения Республики Коми потенциал расширения клиентской базы компании ограничен.
Заключение
Специфика отрасли обеспечивает «Комиэнергосбыту» стабильный, но умеренный рост финансовых показателей. Поскольку деятельность компании ограничена одним регионом, мы не видим значительного потенциала для ее роста в ближайшие годы. Устойчивое финансовое положение могло бы сделать «Комиэнергосбыт» привлекательной дивидендной бумагой, однако в настоящее время компания предпочитает накапливать нераспределенную прибыль и использовать для финансирования инвестиционных проектов.
Финансовые показатели
В 2023 г. выручка компании выросла на 9,1% г/г, достигнув 14,2 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась на 16,1% г/г, составив 0,6 млрд руб. Основной драйвер роста продаж — увеличение выручки от продажи электроэнергии и мощности на 9,2% г/г. Операционные издержки «Комиэнергосбыта» оставались относительно стабильными, при этом наиболее волатильной статьей расходов были затраты на электрическую и тепловую энергию, которые зависят от объема сбыта.
Скачок чистой прибыли был обусловлен главным образом ростом финансовых доходов на 79,7% г/г, до 106 млн руб., что связано с увеличением остатков денежных средств на банковских счетах компании на 157,3% г/г, до 1,8 млрд руб.
Компания придерживается крайне консервативного финансового профиля и на конец 2023 г. не имела долгового финансирования. Ее долгосрочные и краткосрочные обязательства включают только обязательства по аренде и кредиторскую задолженность. За последние пять лет компания ни разу не выплачивала дивиденды.
«Коми энергосбытовая компания»: историческая и прогнозная динамика ключевых финансовых показателей, млрд руб.
Перспективы компании
Положение крупнейшей энергосбытовой компании в регионе обеспечивает стабильность бизнеса. Финансовые показатели «Комиэнергосбыта» растут по мере роста тарифов.
Отсутствие долга у компании — позитивный фактор в условиях высоких процентных ставок. Компания обладает значительной финансовой устойчивостью.
Риски компании
«Коми энергосбытовая компания» не платит дивиденды. В связи с этим акционеры не могут напрямую выиграть от роста чистой прибыли компании.
В случае несвоевременного выделения субсидий, компенсирующих тарифную разницу, существует риск возникновения кассового разрыва.
Регуляторные риски в кейсе компании связаны с вероятностью принятия регуляторами решения об установлении тарифа ниже экономически обоснованного уровня.
В условиях сокращения населения Республики Коми потенциал расширения клиентской базы компании ограничен.
Заключение
Специфика отрасли обеспечивает «Комиэнергосбыту» стабильный, но умеренный рост финансовых показателей. Поскольку деятельность компании ограничена одним регионом, мы не видим значительного потенциала для ее роста в ближайшие годы. Устойчивое финансовое положение могло бы сделать «Комиэнергосбыт» привлекательной дивидендной бумагой, однако в настоящее время компания предпочитает накапливать нераспределенную прибыль и использовать для финансирования инвестиционных проектов.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба