9 сентября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
В четверг, 12 сентября, состоится заседание ЕЦБ. Ждем реакции регулятора на ситуацию в экономике.
Речь идет о снижении процентных ставок. ЕЦБ отмечал автономность своих шагов от ФРС. Несмотря на это, возможны относительно синхронные действия с американским ЦБ. Это фактор поддержки рынка акций.
Главное
В 15:15 МСК будут представлены параметры монетарной политики и пояснительная записка (стейтмент) ЕЦБ. На этот раз базовые процентные ставки могут уменьшить стандартным шагом по 0,25 п.п. В случае реализации такого сценария ключевая ставка — 4,25%, депозитная ставка — 3,75%.
Цикл монетарной политики сменился в июне. Таким образом центробанк еврозоны отреагировал на снижение инфляции. Ставки находятся на ограничительных уровнях, то есть удерживающих экономику от роста. По сути, она близка к стагнации.
В стейтменте регулятор оценит ситуацию в экономике и перспективы монетарной политики. Целевой ориентир по инфляции — 2% годовых. Центробанк намерен ориентироваться на сдерживающие значения ставок настолько долго, насколько это нужно для достижения цели.
Приобретенный в рамках антикризисной программы APP портфель бумаг снижается последовательно и предсказуемо. Регулятор больше не реинвестирует полученные от истекших бумаг средства. ЕЦБ продолжит сокращать портфель, приобретенный в рамках другой программы, PEPP, в среднем на 7,5 млрд евро в месяц до конца года. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г.
Детали будут озвучены в ходе пресс-конференции по итогам заседания (15:45 МСК). Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит в 17:15 МСК. На этот раз будет опубликован свежий цифровой прогноз по макропоказателям, включая ВВП и инфляцию. Его актуализируют четыре раза в год — в марте, июне, сентябре, декабре.
В деталях
Экономика в целом
Во II квартале ВВП еврозоны прибавил 0,2% квартал к кварталу (кв/кв). В перспективе экономика региона может чуть ускориться. Умеренно растет деловая активность в сфере услуг, промышленность выглядит довольно слабой. Индекс деловой активности в сфере услуг в августе увеличился с 51,9 п. до 52,9 п. Промышленный PMI составил 45,8 п. Согласно июньскому прогнозу ЕЦБ, в 2024 г. ВВП региона может вырасти на 0,9%, в 2025 г. — на 1,4%.
Инфляция
Уровень цен — основной ориентир для ЕЦБ. Не менее важны инфляционные ожидания. В июле большинство индикаторов были стабильными или снизились. Инфляционный эффект роста заработных плат сглаживается данными по доходам предприятий.
В августе цены потребителей в регионе выросли на 2,2% год к году (г/г) по сравнению с 2,8% в январе. Формально это заслуга ЕЦБ. Однако не стоит забывать об энергоносителях, цена на которые сократилась на 3%. По данным Tradingeconomics, инфляционные ожидания на 12 месяцев составляют 2,8% годовых.
Рынок труда
Уровень безработицы в Евросоюзе больше года находится в районе 6,4–6,6%. Среднее значение показателя за период с 1995 до 2024 г. равен 9,3%. Уровень безработицы среди молодежи (до 25 лет) в июле составил 14,2%.
Что ждать инвесторам
Мероприятие достаточно важное. Судя по всему, в сентябре ЕЦБ снизит все три процентные ставки. В июне сменилась фаза цикла, регулятор перешел к ослаблению денежно-кредитной политики. До конца года возможно до двух этапов снижения процентных ставок. Программа выкупа активов в еврозоне фактически продолжится как минимум до конца 2024 г.
В США ключевая ставка может быть снижена в сентябре. До конца года может быть до трех этапов сокращения. Совокупное снижение может составить до 1,25 п.п.
Прогноз по рынку. Решение ЕЦБ может привести к движениям в финансовых активах. Прежде всего, это пара EUR/USD и немецкий индекс DAX.
DAX- — расчетный фьючерс без покупки активов в Германии. Торгуется на Мосбирже и позволяет отыграть тенденции одноименного индекса. Ближайшие контракты — DXU4 (сентябрь), DXZ4 (декабрь). Сентябрьские контракты экспирируются в третью пятницу месяца.
Техническая картина свидетельствует в пользу небольшого ослабления евро против доллара. Заседание ФРС пройдет 17–18 августа. На это раз ключевая ставка может быть снижена.
Позитивный сценарий: DAX близок к уровню поддержки 5400 п., назревает отскок. Это может сопровождаться ростом евро против доллара примерно от $1,1. При таком раскладе цель по паре EUR/USD — 1,12 (годовой максимум). Негативный сценарий: спуск индекса в район 5200 п.
Ждем данные по инфляции в США и заседание ФРС — 11 и 17–18 сентября.
Речь идет о снижении процентных ставок. ЕЦБ отмечал автономность своих шагов от ФРС. Несмотря на это, возможны относительно синхронные действия с американским ЦБ. Это фактор поддержки рынка акций.
Главное
В 15:15 МСК будут представлены параметры монетарной политики и пояснительная записка (стейтмент) ЕЦБ. На этот раз базовые процентные ставки могут уменьшить стандартным шагом по 0,25 п.п. В случае реализации такого сценария ключевая ставка — 4,25%, депозитная ставка — 3,75%.
Цикл монетарной политики сменился в июне. Таким образом центробанк еврозоны отреагировал на снижение инфляции. Ставки находятся на ограничительных уровнях, то есть удерживающих экономику от роста. По сути, она близка к стагнации.
В стейтменте регулятор оценит ситуацию в экономике и перспективы монетарной политики. Целевой ориентир по инфляции — 2% годовых. Центробанк намерен ориентироваться на сдерживающие значения ставок настолько долго, насколько это нужно для достижения цели.
Приобретенный в рамках антикризисной программы APP портфель бумаг снижается последовательно и предсказуемо. Регулятор больше не реинвестирует полученные от истекших бумаг средства. ЕЦБ продолжит сокращать портфель, приобретенный в рамках другой программы, PEPP, в среднем на 7,5 млрд евро в месяц до конца года. Реинвестиции бумаг, истекших в рамках PEPP, продолжатся до конца 2024 г.
Детали будут озвучены в ходе пресс-конференции по итогам заседания (15:45 МСК). Глава ЕЦБ Кристин Лагард выступит в 17:15 МСК. На этот раз будет опубликован свежий цифровой прогноз по макропоказателям, включая ВВП и инфляцию. Его актуализируют четыре раза в год — в марте, июне, сентябре, декабре.
В деталях
Экономика в целом
Во II квартале ВВП еврозоны прибавил 0,2% квартал к кварталу (кв/кв). В перспективе экономика региона может чуть ускориться. Умеренно растет деловая активность в сфере услуг, промышленность выглядит довольно слабой. Индекс деловой активности в сфере услуг в августе увеличился с 51,9 п. до 52,9 п. Промышленный PMI составил 45,8 п. Согласно июньскому прогнозу ЕЦБ, в 2024 г. ВВП региона может вырасти на 0,9%, в 2025 г. — на 1,4%.
Инфляция
Уровень цен — основной ориентир для ЕЦБ. Не менее важны инфляционные ожидания. В июле большинство индикаторов были стабильными или снизились. Инфляционный эффект роста заработных плат сглаживается данными по доходам предприятий.
В августе цены потребителей в регионе выросли на 2,2% год к году (г/г) по сравнению с 2,8% в январе. Формально это заслуга ЕЦБ. Однако не стоит забывать об энергоносителях, цена на которые сократилась на 3%. По данным Tradingeconomics, инфляционные ожидания на 12 месяцев составляют 2,8% годовых.
Рынок труда
Уровень безработицы в Евросоюзе больше года находится в районе 6,4–6,6%. Среднее значение показателя за период с 1995 до 2024 г. равен 9,3%. Уровень безработицы среди молодежи (до 25 лет) в июле составил 14,2%.
Что ждать инвесторам
Мероприятие достаточно важное. Судя по всему, в сентябре ЕЦБ снизит все три процентные ставки. В июне сменилась фаза цикла, регулятор перешел к ослаблению денежно-кредитной политики. До конца года возможно до двух этапов снижения процентных ставок. Программа выкупа активов в еврозоне фактически продолжится как минимум до конца 2024 г.
В США ключевая ставка может быть снижена в сентябре. До конца года может быть до трех этапов сокращения. Совокупное снижение может составить до 1,25 п.п.
Прогноз по рынку. Решение ЕЦБ может привести к движениям в финансовых активах. Прежде всего, это пара EUR/USD и немецкий индекс DAX.
DAX- — расчетный фьючерс без покупки активов в Германии. Торгуется на Мосбирже и позволяет отыграть тенденции одноименного индекса. Ближайшие контракты — DXU4 (сентябрь), DXZ4 (декабрь). Сентябрьские контракты экспирируются в третью пятницу месяца.
Техническая картина свидетельствует в пользу небольшого ослабления евро против доллара. Заседание ФРС пройдет 17–18 августа. На это раз ключевая ставка может быть снижена.
Позитивный сценарий: DAX близок к уровню поддержки 5400 п., назревает отскок. Это может сопровождаться ростом евро против доллара примерно от $1,1. При таком раскладе цель по паре EUR/USD — 1,12 (годовой максимум). Негативный сценарий: спуск индекса в район 5200 п.
Ждем данные по инфляции в США и заседание ФРС — 11 и 17–18 сентября.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба