10 сентября 2024 ИХ "Финам"
АО «Новорослесэкспорт» (далее — АО «НЛЭ») — компания, акции которой обращаются на внебиржевом рынке (ОТС), основным видом деятельности является транспортная перевозка грузов, в частности перевалка и хранение контейнеров, металлов, скоропортящихся грузов и т. д. Судя по данным «Морцентр-ТЭК», рынок перевалки контейнеров в морских портах кажется довольно перспективным: так, в 2023 году контейнерооборот морских портов РФ вырос на 15% г/г, а в 1-м полугодии 2024 года — на 14% г/г. АО «НЛЭ» нарастило объемы перевалки в 2023 году, они оказались в 2,6 раза больше, чем в 2022-м, а за 1-е полугодие 2024 года — на 17% г/г.
В условиях растущего рынка неудивительна позитивная динамика финансовых результатов компании: чистая прибыль компании за 2023 год увеличилась на 75% г/г, до 4 349,7 млн рублей, выручка — на 57% г/г, до 8 791,6 млн рублей, валовая прибыль — на 121% г/г, до 5 344,9 млн рублей, а EPS — на 74,6%, 1 404 рублей за акцию. Компания активно инвестирует в развитие бизнеса, стараясь воспользоваться возможностями рынка так, чтобы расширить территорию технологических процессов обработки контейнерных грузов, приобретя в 2023 году 2 земельных участка. Закончено строительство блочно-модульной котельной и увеличена пропускная способность терминала в части обработки контейнерных грузов.
Помимо этого, АО «НЛЭ» активно накапливает денежную позицию. Так, за 2023 год компания заработала только на процентах 358,66 млн рублей (+19% г/г), а сумма денежных средств на счетах к концу года оказалась равна 4 070,913 млн рублей (+79%). Это — самая крупная статья баланса после основных средств. Заемными средствами компания в принципе не располагает, это означает, что в условиях высоких ставок АО «НЛЭ» может еще и заработать.
С точки зрения дивидендов: компания в 2023 году, на фоне позитивных финансовых результатов, приняла решение о выплате дивидендов за 2022 год в размере 1 623 980 тыс. рублей за счет чистой прибыли за 2022 год, а также дивиденды по результатам 2021–2022 гг. в размере 1 106 394 тыс. рублей из нераспределенной прибыли за 2021–2022 гг.
Ниже приведена историческая и прогнозная динамика денежного потока (FCFF):
Заключение
Считаем, что АО «НЛЭ» — это финансово устойчивая компания, показывающая неплохую динамику прибыли и быструю адаптивность к сложившейся на рынке ситуации. Стабильные капиталовложения позволяют рассчитывать на стабильный рост бизнеса, если спрос на стивидорную деятельность продолжит расти или хотя бы не будет сильно волатильным. Из положительных сторон еще выделим относительно большую денежную позицию. Запас «кеша» у компании очень неплохой и позволит абсорбировать какие-то потери при случае, а также заработать на высоких ставках.
Учитывая, что АО «НЛЭ» — компания с растущим основным бизнесом, один из ведущих морских портовых терминалов в Азово-Черноморском бассейне, стабильно выплачивающая дивиденды, причем в последние годы они сильно выросли, эта компания имеет хорошие перспективы.
Однако нельзя не упомянуть: чем больше ограничений западные страны будут накладывать на грузоперевозчиков из России, чем больше логистических ограничений на заходы в российские порты будет появляться, тем больше это будет влиять на результаты АО «НЛЭ». Помимо того, по компании могут ударить колебания спроса и предложения на экспортируемые и импортируемые морскими путями товары и ужесточение государственного тарифного регулирования.
В условиях растущего рынка неудивительна позитивная динамика финансовых результатов компании: чистая прибыль компании за 2023 год увеличилась на 75% г/г, до 4 349,7 млн рублей, выручка — на 57% г/г, до 8 791,6 млн рублей, валовая прибыль — на 121% г/г, до 5 344,9 млн рублей, а EPS — на 74,6%, 1 404 рублей за акцию. Компания активно инвестирует в развитие бизнеса, стараясь воспользоваться возможностями рынка так, чтобы расширить территорию технологических процессов обработки контейнерных грузов, приобретя в 2023 году 2 земельных участка. Закончено строительство блочно-модульной котельной и увеличена пропускная способность терминала в части обработки контейнерных грузов.
Помимо этого, АО «НЛЭ» активно накапливает денежную позицию. Так, за 2023 год компания заработала только на процентах 358,66 млн рублей (+19% г/г), а сумма денежных средств на счетах к концу года оказалась равна 4 070,913 млн рублей (+79%). Это — самая крупная статья баланса после основных средств. Заемными средствами компания в принципе не располагает, это означает, что в условиях высоких ставок АО «НЛЭ» может еще и заработать.
С точки зрения дивидендов: компания в 2023 году, на фоне позитивных финансовых результатов, приняла решение о выплате дивидендов за 2022 год в размере 1 623 980 тыс. рублей за счет чистой прибыли за 2022 год, а также дивиденды по результатам 2021–2022 гг. в размере 1 106 394 тыс. рублей из нераспределенной прибыли за 2021–2022 гг.
Ниже приведена историческая и прогнозная динамика денежного потока (FCFF):
Заключение
Считаем, что АО «НЛЭ» — это финансово устойчивая компания, показывающая неплохую динамику прибыли и быструю адаптивность к сложившейся на рынке ситуации. Стабильные капиталовложения позволяют рассчитывать на стабильный рост бизнеса, если спрос на стивидорную деятельность продолжит расти или хотя бы не будет сильно волатильным. Из положительных сторон еще выделим относительно большую денежную позицию. Запас «кеша» у компании очень неплохой и позволит абсорбировать какие-то потери при случае, а также заработать на высоких ставках.
Учитывая, что АО «НЛЭ» — компания с растущим основным бизнесом, один из ведущих морских портовых терминалов в Азово-Черноморском бассейне, стабильно выплачивающая дивиденды, причем в последние годы они сильно выросли, эта компания имеет хорошие перспективы.
Однако нельзя не упомянуть: чем больше ограничений западные страны будут накладывать на грузоперевозчиков из России, чем больше логистических ограничений на заходы в российские порты будет появляться, тем больше это будет влиять на результаты АО «НЛЭ». Помимо того, по компании могут ударить колебания спроса и предложения на экспортируемые и импортируемые морскими путями товары и ужесточение государственного тарифного регулирования.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба