12 сентября 2024 Кофанов Владислав
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 3 по 9 сентября ИПЦ вырос на 0,09% (прошлые недели — -0,02%, 0,03%), с начала сентября 0,08%, с начала года — 5,35% (годовая — 8,97%). Дефляционная неделя прошла (инфляция к концу лета обычно снижается из-за нового урожая, но 4 недели этого не происходило, 5 неделя показала -0,2%) и наступила реальность, темпы в очередной раз высокие. Главное, что Росстат пересчитал месячную инфляцию августа — 0,2% и она оказалась выше недельной (недельная — 0,11%, я вас предупреждал, т.к. недельная корзина включает мало услуг, а они росли в цене опережающими темпами, то пересчёт неминуемо был бы выше), это подводит нас на ~9 saar (это месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), что многовато и явно не вписывается в планы регулятора по году (6,5-7%). Поэтому регулятор оставляет для себя коридор повышения ставки до 20% (прогноз средней ставки до конца года увеличен до 18,0-19,4%) и это вполне логично, учитывая факторы, влияющие на инфляцию:
🗣 Данные по производству нефтепродуктов скрывают 16 неделю подряд (скрывают — жди беды), напомню вам, что вес бензина в ИПЦ весомый ~5%. Розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,38% (прошлые недели — 0,21%, 0,22%), дизтопливо на 0,01%. Несмотря на то что Россия продлила запрет на экспорт бензина до конца 2024 г. (в период с конца мая по июль включительно запрет отменяли, тогда рост и начался) и в августе НПЗ были на максимумах переработки, рост цен на бензин взвинтился. Биржевая цена 92/95 снижается, а вот внебиржевая растёт.
🗣 По данным Сбериндекса потреб. спрос 2 неделю показывает снижение. Предварительные данные по потреб. кредитованию в июле — 208₽ млрд (+1,4% м/м, в июне — 291₽ млрд), в июле 2023 г. — 255₽ млрд. В автокредитовании продолжается безумство — 111₽ млрд (+5,1% м/м, в июне — 87₽ млрд). Ипотечных кредитов было выдано на 356₽ млрд (в июне 788₽ млрд), в июле 2023 г. выдали 647₽ млрд. Отчёт Сбербанка за август заставляет взглянуть по-новому на проблему: портфель жилищных кредитов вырос на 1,2% за месяц (в июле 0,9%), в августе банк выдал 231₽ млрд ипотечных кредитов (в июле 208₽ млрд). Портфель потребительских кредитов увеличился на 0,8% за месяц (в июле 1,2%), в августе банк выдал 272₽ млрд потреб. кредитов (в июле 281₽ млрд). За месяц корпоративным клиентам было выдано рекордных 2,4₽ трлн кредитов, поражает, что бизнес готов кредитоваться под 18% (настолько всё плохо, что риски дефолта на пороге или ждут смягчения ДКП). У ВТБ чувствительное снижение прибыли — 20,8₽ млрд (-41,6% г/г) и % доходов — 43,4₽ млрд (-34,2% г/г). Судя по отчёту Сбера, ужесточение ДКП работает не на все 100% (льготную ипотеку свернули/видоизменили семейную, с 1 сентября 2024 г. надбавки к коэффициентам риска по необеспеченным потребительским кредитам повысили), необходимо время или действия?
🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных (четверг $ — 91,3₽). С учётом того, что правительство пересмотрело оценку бюджетных доходов в этом году и спрогнозировало курс $ — 94,7₽ на 2024 г., а НГД доходы сократило из-за снижения цены на сырьё (прогнозируется по 65$), сегодняшняя цена Urals устремилась вниз и это явно не вселяет оптимизма в укрепление ₽. Цена за бочку по новому бюджету составляет ~6155₽.
📌 С учётом заявления Главы ЦБ: «Будем держать ставку высокой сколько потребуется для возвращения инфляции к цели. Если потребуется, готовы к повышению», то вполне вероятно, что на пятничном заседании повышение ставки до 20% будет обсуждаться (на топливном рынке кризис, цены на бытовые услуги растут высокими темпами, потреб.кредитование не охлаждается и курс ₽ необходимо двигать, при этом поддержка ₽ ослабевает со стороны Минфина в виде продажи валюты). В сентябре уже начинают гореть костры рябин (раскручивается инфляционная спираль).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба