В начале года акции главного застройщика страны «Самолёт» достаточно сильно упали, сократив свою стоимость на 50% в течение нескольких месяцев, в то время как индекс Московской биржи потерял лишь 25%.
Почему так произошло❓
📍Одним из ключевых факторов стало прекращение программы льготной ипотеки, что вкупе с высокой ключевой ставкой оказало очень плохое влияние на перспективы и финансовые показатели компании
Для начала, по финансовым показателям может показаться, что компания хорошо начала год, и хорошо работает в такой экономической обстановке:
🔺 Выручка выросла на 69%, достигнув 170,8 млрд рублей.
🔺 Скорректированная EBITDA увеличилась на 62%, составив 53,5 млрд рублей.
Но есть одно значительное "но":
🔻Чистая прибыль: упала в два раза и составила всего 4,7 млрд рублей.
🤔 Если вспомнить, менеджмент компании сделал прогноз на весь 2024 год, в котором обещал достичь выручки в 500 миллиардов рублей и увеличить EBITDA до 130 миллиардов рублей. Однако сейчас это кажется маловероятным и даже немного смешным.
⛰️ Мастера самообмана, кто эти люди, что свято держат?
Что как ни странно лично для меня, так это то, что инвесторы продолжают верить в «Самолёт», несмотря на череду тревожных сигналов:
🔻Штрафы за задержки в сдаче объектов.
🔻Рост долговой нагрузки (отношение чистого долга к EBITDA выросло с 1,2 до 2,2).
🔻Отмена льготной ипотеки, что напрямую бьет по спросу.
🔻Риск дальнейшего повышения КС
На какие положительные сигналы опираются держатели❓
Главная проблема — геополитические риски, если они ослабнут, страна будет вынуждена начать крупнейшую строительную кампанию, а от этого наш «самолётик» серьезно выиграет.
📍Также не стоит забывать, что «Самолёт» ещё и финтех-компания. Оценка их проекта «Самолет Плюс» на стадии pre-IPO составила 20 млрд рублей, а на IPO может быть и выше. Важно, что весь холдинг «Самолет» оценивается всего в 80 млрд рублей, а это в свою очередь интересная цель для долгосрочного инвестирования.
🤔 Тем не менее, на текущий момент я больше, к сожалению, не вижу положительных факторов. Думаю все и так понимают, что это идея с серьезными рисками, особенно в условиях растущих ставок и неопределенности на рынке недвижимости.
🪓 Набиуллина в роли ипотечного палача. Повышение ставки
📅 13 сентября, ЦБ принял решение о повышении ключевой ставки до 19%. Что в свою очередь приведет к росту процентных ставок по ипотеке и кредитам, а жильё станет менее доступным для населения. И по итогу ударит по спросу на недвижимость и затормозит продажи, особенно у таких компаний, как Самолёт.
Ситуацию можно исправить только в том случае, если ЦБ возьмет под контроль инфляцию и постепенно смягчит денежно-кредитную политику; в таком случае спрос на жилье может восстановиться в среднесрочной перспективе. Однако на данный момент это выглядит как безумно отдаленная перспектива.
🤔 Я считаю, что КЛЮЧЕВОЙ фактор – это скорость снижения инфляции и пересмотр политики ЦБ. Чем быстрее удастся стабилизировать ситуацию, тем больше шансов на восстановление спроса на недвижимость. Но на данный момент акции «Самолёта» = неоправданный риск
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба