16 сентября 2024 БКС Экспресс
Субсидирование льготных кредитов государством приводит к тому, что юридические лица предпочитают данный источник финансирования другим инструментам рынка капитала, пишет Банк России в докладе «Основные направления развития финансового рынка Российской Федерации на 2025 г. и период 2026 и 2027 гг».
ЦБ отмечает наличие дискриминации акционерного финансирования по сравнению с долговым, а также рынка облигаций по сравнению с банковским кредитом. В результате компании мотивируются на увеличение долговой нагрузки, а темпы развития рынка капитала снижаются.
«При этом с макроэкономической точки зрения банковский кредит является монетарным механизмом финансирования, имеющим проинфляционные эффекты. Следствием роста субсидируемого кредита является дополнительный рост денежной массы, совокупного спроса и, соответственно, проинфляционное влияние», — подчеркивает ЦБ.
А финансирование через акции и облигации дополнительной денежной массы не создает, отмечает регулятор.
«Такое финансирование бизнеса, в отличие от нового банковского кредита, представляет собой использование уже сформированных сбережений граждан, то есть направляет на инвестиции ресурсы общества, которые не использованы на другие цели. Проинфляционные эффекты в этом случае несравнимо меньше», — уточняет Банк России.
Банк России предлагает изменить программы поддержки приоритетных инвестиционных проектов и направлений таким образом, чтобы выровнять подходы к мерам поддержки, применяемым к кредитованию и инструментам рынка капитала. Одним из возможных вариантов может быть выплата субсидии, распределенной во времени, компаниям, выходящим на рынок капитала, в качестве альтернативы субсидиям, которые выплачиваются по кредитам.
ЦБ отмечает наличие дискриминации акционерного финансирования по сравнению с долговым, а также рынка облигаций по сравнению с банковским кредитом. В результате компании мотивируются на увеличение долговой нагрузки, а темпы развития рынка капитала снижаются.
«При этом с макроэкономической точки зрения банковский кредит является монетарным механизмом финансирования, имеющим проинфляционные эффекты. Следствием роста субсидируемого кредита является дополнительный рост денежной массы, совокупного спроса и, соответственно, проинфляционное влияние», — подчеркивает ЦБ.
А финансирование через акции и облигации дополнительной денежной массы не создает, отмечает регулятор.
«Такое финансирование бизнеса, в отличие от нового банковского кредита, представляет собой использование уже сформированных сбережений граждан, то есть направляет на инвестиции ресурсы общества, которые не использованы на другие цели. Проинфляционные эффекты в этом случае несравнимо меньше», — уточняет Банк России.
Банк России предлагает изменить программы поддержки приоритетных инвестиционных проектов и направлений таким образом, чтобы выровнять подходы к мерам поддержки, применяемым к кредитованию и инструментам рынка капитала. Одним из возможных вариантов может быть выплата субсидии, распределенной во времени, компаниям, выходящим на рынок капитала, в качестве альтернативы субсидиям, которые выплачиваются по кредитам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба