18 сентября 2024 Халепа Евгений
📍Основным индикатором наступления рецессии в экономике США является снижение учетной ставки в течение ближайшего года. Вероятность рецессии в этом случае составляет 98%.
📍Честно говоря, с точки зрения поступающих данных, рецессия пока не видится на горизонте. Однако важно отметить, что на финансовом рынке США присутствует множество рисков, связанных с пузырем на фондовом рынке: узкие премии за риск, рекордные вложения частного капитала, высокие мультипликаторы прибыли, завышенные ожидания роста доходности рынка в ближайший год и прочее. Подобная ситуация наблюдалась в 2000 году, когда произошел крах доткомов, а также в 2008 году, когда рецессия была вызвана лопнувшим пузырем на рынке недвижимости.
📍Несмотря на очевидные признаки пузыря, рынок считает, что на этот раз все будет по-другому. Впрочем, это еще один показатель пузыря 🤷♂️
В этом месяце уверенность рынка в устойчивости экономики США укрепилась. Если судить исключительно по экономическим показателям, то это действительно так. Метрики фондового рынка также указывают на низкий уровень риска. Однако, как предупреждают многие поколения финансистов: «низкие оценки риска зачастую являются признаком эйфории, которой следует опасаться». Уоррен Баффет, ветеран рынка, прошедший школу такого мастера, как Бенджамин Грэхем, активно распродает акции и инвестирует в краткосрочные казначейские облигации, которые считаются наиболее безопасным активом в мире.
📍Согласно опросам Bank of America, 60% опрошенных финансовых управляющих считают политику ФРС слишком жесткой, что соответствует уровню октября 2008 года, как показано на верхнем графике. Важно отметить, насколько резко ухудшились оценки с начала этого года.
📍Вероятно, по этой причине в последние два месяца наблюдается снижение аппетита к риску среди управляющих, что отражено на нижнем графике. Переход к стратегии «риск-офф» также подтверждается ростом спроса на золото, казначейские облигации, йену и швейцарский франк — все эти активы традиционно считаются защитными.
(C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи