19 сентября 2024 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Американский ЦБ подвел итоги заседания. Регулятор смягчил монетарную политику.
Заседание — опорное. ФРС представила свежий прогноз по макроэкономическим показателям и ключевой ставке. Давайте посмотрим на ситуацию более подробно.
Главное
Ключевая ставка (Fed Funds Rate) была снижена на 0,5 п.п. — с 5,25–5,5% до 4,75-5%. Консенсус-прогноз экономистов предполагал сокращение стандартным шагом — на 0,25 п.п.
Решение не стало полным сюрпризом. Сокращение на 0,5 п.п. также не исключалось. Решение было принято 11 голосующими членами ФРС из 12. Мишель Боумен высказалась за снижение ставки на 0,25 п.п.
ФРС продолжит сворачивать баланс. Максимальный объем гособлигаций США, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, составляет $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит находится на уровне $35 млрд.
Цели ФРС — максимальная занятость и 2% по инфляции, согласно ценовому индексу потребительских расходов.
В деталях
В стейтменте сказано, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. На это указывают недавние индикаторы. Во II квартале ВВП США вырос на 3% (кв/кв). Согласно оценке достаточно динамичного сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в III кв. ВВП США может увеличиться на 2,9%.
Ослабли темпы увеличения числа рабочих мест. Уровень безработицы остается низким, хотя немного вырос. Инфляция продолжила двигаться к цели регулятора, хотя все еще довольно высокая. Потребительские цены в августе выросли на 2,5% — это минимально значение с февраля 2021 г. Размах колебаний за 12 месяцев — от 3,7% до 2,5%. Уровень безработицы за год увеличился с 3,5% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в августе выросли на 142 тыс. по сравнению с 89 тыс. в июле.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, выглядят сбалансированными. FOMC стал более уверенным в том, что инфляция движется к 2%. Регулятор сообщил о неопределенном экономическом прогнозе. FOMC внимательно относится к рискам и оценивает их с двух сторон.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков для принятия решений по монетарной политике. Комитет готов скорректировать кредитно-денежную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Прогноз FOMC и речь Джерома Пауэлла
В рамках ежеквартального прогноза ФРС ухудшила оценку роста американской экономики в 2024 г. до 2% с июньских 2,1%, на 2025 г. на сохранена на уровне 2%. Прогноз по инфляции на нынешний год снижен с 2,6% до 2,3%, на следующий — с 2,3% до 2,1%.
Речь идет о медианных прогнозах членов FOMC. Согласно актуализированным данным, базовая процентная ставка к концу 2024 г. составит 4,4%, а к концу 2025 г. — 3,4%. В июне ожидалось 5,1% и 4,1% соответственно. Долгосрочный ориентир (после 2027 г.) — 2,9%.
Визуально речь идет о точечном графике прогнозов (dot plot). Это диаграмма, отражающая индивидуальные ожидания членов совета управляющих ФРС и глав Федеральных резервных банков относительно ключевой ставки. Согласно этой схеме, 17 из 19 руководителей регулятора ожидают снижение ставки в 2024 г. Это не руководство к действию для ФРС, а лишь прогноз.
По мнению Джерома Пауэлла, американский рынок труда больше не перегрет. Понижательные риски для занятости выросли, повышательные для инфляции — снизились. Охлаждать рынок труда для воздействия на инфляцию не следует. Базовый сценарий предполагает дальнейшее смягчение монетарной политики. ФРС никуда не спешит, отметил Пауэлл.
Реакция рынка
Вердикт ФРС был воспринят инвесторами довольно нейтрально. В целом он выглядит благоприятным для рисковых активов. Пауэлл подтвердил ожидания участников рынка относительно дальнейшего снижения процентных ставок.
Американский рынок акций успел вырасти в преддверии заседания, заложив тем самым приличную долю позитива. В среднесрочной перспективе рост может продолжиться.
К закрытию торгов в США индекс S&P 500 в минусе примерно на 0,3%, NASDAQ 100 — на 0,5%. Доходность 10-летних Treasuries в среду выросла на 1,6%. Пара EUR/USD глобально не изменилась. Целевой ориентир по S&P 500 — 5730 п. (котировка на 18 сентября — 5618 п.)
За чем стоит последить:
• 4 октября — ключевой отчет по рынку труда США за сентябрь;
• 10 октября — инфляция потребителей в Америке;
• через две-три недели — протоколы сентябрьского заседания.
Заседание — опорное. ФРС представила свежий прогноз по макроэкономическим показателям и ключевой ставке. Давайте посмотрим на ситуацию более подробно.
Главное
Ключевая ставка (Fed Funds Rate) была снижена на 0,5 п.п. — с 5,25–5,5% до 4,75-5%. Консенсус-прогноз экономистов предполагал сокращение стандартным шагом — на 0,25 п.п.
Решение не стало полным сюрпризом. Сокращение на 0,5 п.п. также не исключалось. Решение было принято 11 голосующими членами ФРС из 12. Мишель Боумен высказалась за снижение ставки на 0,25 п.п.
ФРС продолжит сворачивать баланс. Максимальный объем гособлигаций США, при погашении которых не реинвестируются поступившие денежные средства, составляет $25 млрд в месяц. Для ипотечных бумаг лимит находится на уровне $35 млрд.
Цели ФРС — максимальная занятость и 2% по инфляции, согласно ценовому индексу потребительских расходов.
В деталях
В стейтменте сказано, что американская экономика продолжает развиваться солидными темпами. На это указывают недавние индикаторы. Во II квартале ВВП США вырос на 3% (кв/кв). Согласно оценке достаточно динамичного сервиса ФРБ Атланты GDPNow, в III кв. ВВП США может увеличиться на 2,9%.
Ослабли темпы увеличения числа рабочих мест. Уровень безработицы остается низким, хотя немного вырос. Инфляция продолжила двигаться к цели регулятора, хотя все еще довольно высокая. Потребительские цены в августе выросли на 2,5% — это минимально значение с февраля 2021 г. Размах колебаний за 12 месяцев — от 3,7% до 2,5%. Уровень безработицы за год увеличился с 3,5% до 4,1%. Nonfarm Payrolls в августе выросли на 142 тыс. по сравнению с 89 тыс. в июле.
Долгосрочные цели ФРС — максимальная занятость и инфляция на уровне 2%. Комитет по операциям на открытом рынке отметил, что риски, связанные с двойным мандатом ФРС, выглядят сбалансированными. FOMC стал более уверенным в том, что инфляция движется к 2%. Регулятор сообщил о неопределенном экономическом прогнозе. FOMC внимательно относится к рискам и оценивает их с двух сторон.
Американский ЦБ продолжит учитывать входящие данные, изменение прогноза и баланс рисков для принятия решений по монетарной политике. Комитет готов скорректировать кредитно-денежную политику, если появятся риски для достижения целей. ФРС учитывает широкий спектр информации, включая условия на рынке труда, инфляционное давление и инфляционные ожидания, ситуацию на финансовых рынках, события за пределами Штатов.
Прогноз FOMC и речь Джерома Пауэлла
В рамках ежеквартального прогноза ФРС ухудшила оценку роста американской экономики в 2024 г. до 2% с июньских 2,1%, на 2025 г. на сохранена на уровне 2%. Прогноз по инфляции на нынешний год снижен с 2,6% до 2,3%, на следующий — с 2,3% до 2,1%.
Речь идет о медианных прогнозах членов FOMC. Согласно актуализированным данным, базовая процентная ставка к концу 2024 г. составит 4,4%, а к концу 2025 г. — 3,4%. В июне ожидалось 5,1% и 4,1% соответственно. Долгосрочный ориентир (после 2027 г.) — 2,9%.
Визуально речь идет о точечном графике прогнозов (dot plot). Это диаграмма, отражающая индивидуальные ожидания членов совета управляющих ФРС и глав Федеральных резервных банков относительно ключевой ставки. Согласно этой схеме, 17 из 19 руководителей регулятора ожидают снижение ставки в 2024 г. Это не руководство к действию для ФРС, а лишь прогноз.
По мнению Джерома Пауэлла, американский рынок труда больше не перегрет. Понижательные риски для занятости выросли, повышательные для инфляции — снизились. Охлаждать рынок труда для воздействия на инфляцию не следует. Базовый сценарий предполагает дальнейшее смягчение монетарной политики. ФРС никуда не спешит, отметил Пауэлл.
Реакция рынка
Вердикт ФРС был воспринят инвесторами довольно нейтрально. В целом он выглядит благоприятным для рисковых активов. Пауэлл подтвердил ожидания участников рынка относительно дальнейшего снижения процентных ставок.
Американский рынок акций успел вырасти в преддверии заседания, заложив тем самым приличную долю позитива. В среднесрочной перспективе рост может продолжиться.
К закрытию торгов в США индекс S&P 500 в минусе примерно на 0,3%, NASDAQ 100 — на 0,5%. Доходность 10-летних Treasuries в среду выросла на 1,6%. Пара EUR/USD глобально не изменилась. Целевой ориентир по S&P 500 — 5730 п. (котировка на 18 сентября — 5618 п.)
За чем стоит последить:
• 4 октября — ключевой отчет по рынку труда США за сентябрь;
• 10 октября — инфляция потребителей в Америке;
• через две-три недели — протоколы сентябрьского заседания.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба