23 сентября 2024 БКС Экспресс | Новатэк
Проработка проектов «Мурманский СПГ» и «Обский СПГ» приостановлена, сообщает Коммерсантъ со ссылкой на знакомые с планами НОВАТЭКа источники.
Причина — давление санкций. Сообщается, что Обский газохимический комплекс может быть перепрофилирован под производство аммиака и карбамида.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Заморозка проектов не стала сюрпризом, снижает риск капзатрат, и мы уже исключили рост СПГ-бизнеса из нашей модели. Решение ожидаемо, учитывая серьезные трудности, с которыми сталкивается НОВАТЭК при экспорте газа с уже построенной первой линии «Арктик СПГ – 2». Вместе с тем «Мурманский СПГ» мог бы решить две ключевые проблемы для «Арктик СПГ – 2» — с импортом западных турбин для производства СПГ и доступом к порту с круглогодичной навигацией. Таким образом, вопрос получения танкеров ледового класса Arc7 стоял бы менее остро. По всей видимости, санкции серьезно затронули «теневой флот», который пытается перевозить СПГ с первой линии.
Эта новость не влияет на нашу модель, так как мы уже исключили из нее рост СПГ-бизнеса, кроме уже завершенных первой и второй линий «Арктик СПГ – 2». При этом предполагаем, что решение проблем с транспортировкой с них может занять от 3 до 5 лет.
Из плюсов: приостановка проектов снижает риск капитальных затрат. НОВАТЭК планировал построить большой газопровод до Мурманска для поставки газа на этот проект. По нашим оценкам, это обошлось бы в $4–6 млрд, не считая инвестиций в сам проект «Мурманский СПГ» — и это до решения проблем с транспортировкой.
На наш взгляд, в целом новость нейтральна для акций компании. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу, которая торгуется с мультипликатором P/E в размере 5,3x — на 51% ниже исторического среднего.
Причина — давление санкций. Сообщается, что Обский газохимический комплекс может быть перепрофилирован под производство аммиака и карбамида.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Заморозка проектов не стала сюрпризом, снижает риск капзатрат, и мы уже исключили рост СПГ-бизнеса из нашей модели. Решение ожидаемо, учитывая серьезные трудности, с которыми сталкивается НОВАТЭК при экспорте газа с уже построенной первой линии «Арктик СПГ – 2». Вместе с тем «Мурманский СПГ» мог бы решить две ключевые проблемы для «Арктик СПГ – 2» — с импортом западных турбин для производства СПГ и доступом к порту с круглогодичной навигацией. Таким образом, вопрос получения танкеров ледового класса Arc7 стоял бы менее остро. По всей видимости, санкции серьезно затронули «теневой флот», который пытается перевозить СПГ с первой линии.
Эта новость не влияет на нашу модель, так как мы уже исключили из нее рост СПГ-бизнеса, кроме уже завершенных первой и второй линий «Арктик СПГ – 2». При этом предполагаем, что решение проблем с транспортировкой с них может занять от 3 до 5 лет.
Из плюсов: приостановка проектов снижает риск капитальных затрат. НОВАТЭК планировал построить большой газопровод до Мурманска для поставки газа на этот проект. По нашим оценкам, это обошлось бы в $4–6 млрд, не считая инвестиций в сам проект «Мурманский СПГ» — и это до решения проблем с транспортировкой.
На наш взгляд, в целом новость нейтральна для акций компании. У нас «Позитивный» взгляд на бумагу, которая торгуется с мультипликатором P/E в размере 5,3x — на 51% ниже исторического среднего.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба