ФРС будет снижать ставку последовательно, до 3,25-3,5% » Элитный трейдер
Элитный трейдер

ФРС будет снижать ставку последовательно, до 3,25-3,5%

23 сентября 2024 finversia.ru Чайка Федор
Аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по снижению ключевой ставки. Теперь они ожидают более продолжительного ряда последовательных сокращений на 25 базисных пунктов с ноября 2024 года по июнь 2025 года, когда ставка достигнет 3,25-3,5%.

Как отмечено в докладе Goldman Sachs Research, аналитики ожидали снижения ставки на 0,25%, а ФРС снизила сразу на 0,5%. По их мнению, это стало «правильным шагом в свете хороших новостей по инфляции и риска дальнейшего ослабления рынка труда». Основанием для более значительного сокращения и ключевой темой заседания стало смещение акцента с инфляционных рисков на риски занятости в свете недавнего ухудшения данных по рынку труда.

В связи с этим в GS пересмотрели прогноз по ключевой ставке. Теперь аналитики ожидают «более продолжительного ряда последовательных сокращений на 25 базисных пунктов с ноября 2024 года по июнь 2025 года, когда ставка по фондам достигнет окончательного прогноза в 3,25-3,5%. Согласно предыдущему прогнозу, ФРС снижала бы ставку на 0,25% ежемесячно в этом году, но ежеквартально – в следующем.

– Мы рассматриваем возможность выбора между снижением на 25 б.п. и 50 б.п. в ноябре как возможный вариант. Решающим фактором, вероятно, станут следующие два отчета по занятости, второй из которых выйдет в период затишья, и, в частности, динамика уровня безработицы, в котором двенадцать из девятнадцати участников заявили, что видят риски даже для своих новых более высоких прогнозов, которые могут быть пересмотрены в сторону повышения, – говорится в докладе.

В ходе заседания FOMC Джером Пауэлл, глава ФРС, обратил внимание на отчеты о занятости за июль и август, а также на пересмотр показателей заработной платы на основе QCEW и сказал, что FOMC, возможно, сократил бы их на своем июльском заседании, если бы к тому времени ознакомился с июльским отчетом о занятости.

В голосе Пауэлла не было тревоги по поводу ситуации на рынке труда, хотя аналитики подозревают, что он изо всех сил старался не создать у рынков впечатления, что сегодняшнее более значительное сокращение было негативным сигналом о взглядах ФРС на перспективы.

«Средняя» точка предполагала еще одно снижение ставок на 100 б.п. в 2025 году, но в GS рассматривают это как несколько вводящее в заблуждение следствие агрегирования отдельных прогнозов, поскольку двенадцать из девятнадцати участников FOMC, по-видимому, прогнозировали пять или шесть сокращений в 2025 году, по сравнению всего с двумя на июньском заседании. Повышенная актуальность сегодняшнего снижения на 50 базисных пунктов и ускорение темпов сокращений, которые большинство участников прогнозировали на 2025 год, делают, на взгляд аналитиков, более длительную серию последовательных сокращений наиболее вероятным путем.

Рынок облигаций в настоящее время оценивает снижение ставки на 31-36 б.п. на каждом из следующих четырех заседаний, что немного меньше, чем до сегодняшнего заседания, но все еще подразумевает значительную вероятность дополнительного снижения на 50 б.п.

ФРС будет снижать ставку последовательно, до 3,25-3,5%


Новые экономические прогнозы показывают, что средний уровень безработицы составит 4,4% в 2024 и 2025 годах. Хотя это можно истолковать как означающее, что члены FOMC уже ожидают еще одного повышения на две десятых в этом году и, тем не менее, выступают за снижение только на 25 б.п. на будущих заседаниях, мы не решаемся сделать такой вывод по двум причинам.

– Во-первых, мы считаем, что еще одно снижение на 50 б.п., вероятно, было бы правильным ответом при таком сценарии, и мы подозреваем, что руководство согласилось бы с этим. Во-вторых, дальнейшее повышение может заставить участников нервничать из-за того, что уровень безработицы может превысить их прогнозы, особенно потому, что двенадцать из девятнадцати заявили, что видят риски даже для своих новых, более высоких прогнозов, как завышенные, – говориться в докладе.

Анализ тенденций на рынке труда также показывает, что уровень безработицы в ближайшей перспективе находится на очень близком расстоянии. Оценка основного тренда роста числа рабочих мест снизилась до 120-130 тыс. в месяц после августовского отчета о занятости, в то время как оценка будущего роста рабочей силы от GS составляет 150-180 тыс.

В GS считают, что развитие событий в следующем году будет весьма неопределенным и, вероятно, будет зависеть от конкуренции между ростом числа рабочих мест и рабочей силы, дальнейшего прогресса в возвращении инфляции к целевому уровню и возможных изменений в налогово-бюджетной политике после предстоящих выборов.


http://www.finversia.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter | Публикация рекламной статьи