8 октября 2024 ИХ "Финам" Никитин Дмитрий
Рынок материкового Китая сегодня открылся после праздников Золотой недели. Трейдеры заранее готовились к напряженной сессии, но действительность даже превзошла их ожидания: индекс CSI 300 открылся ростом на 11%, наверстывая пропущенное в праздничные дни, затем ралли замедлилось вдвое. Между тем, торги в Гонконге, где праздничной была не целая неделя, а лишь один день 1 октября, пошли совсем по иному сценарию - там наблюдался сокрушительный обвал после того, как китайские власти не представили планов по новому стимулированию. В итоге CSI 300 завершил сессию ростом на 5,93%, до 4256,10 пункта, а гонконгский Hang Seng – падением на 0,41%, до 20926,79 пункта. Оборот на обоих рынках подскочил до рекордных уровней.
Меры властей и реакция рынка
Китайские власти недавно представили масштабную программу стимулирования, включающую снижение процентных ставок, высвобождение наличных денег для банков и поддержку акций. Руководство страны показало решимость предотвратить дефляционные риски и достичь целевого показателя роста ВВП на 5% в этом году. В результате индекс CSI 300 рос в течение девяти сессий подряд до 30 сентября перед перерывом на Золотую неделю. Как отмечает Bloomberg, это привело к тому, что тяжеловесы Уолл-стрит, включая Goldman Sachs Group Inc., HSBC Holdings Plc и BlackRock Inc., повысили рейтинг некогда слабого китайского рынка на фоне ставок на дальнейшее стимулирование. Гонконгский индекс Hang Seng продолжил рост и в начале октября, когда биржи континентального Китая оставались закрытыми на праздники.
При этом сегодня Национальная комиссия по развитию и реформам КНР (NDRC) рассказала о дальнейших действиях, но не представила никаких новых планов по серьезному стимулированию. Глава NDRC Чжэн Шанцзе отметил, что Китай ускорит выпуск специальных облигаций для местных органов власти, чтобы поддержать региональный экономический рост. По его словам, центральное правительство обнародует инвестиционный план на 100 млрд юаней на следующий год к концу этого месяца. Вместе с тем, политики воздержались от принятия дополнительных стимулирующих мер. Инвесторы были этим разочарованы, в результате чего гонконгский индекс упал, а CSI 300 все-таки показал догоняющий рост.
В первый день после праздничной недели на китайском рынке наблюдалась «бешеная торговля», отмечает Bloomberg. «Сегодня все просто с ума сошли», — сказала агентству Лиин Ван, директор местной брокерской фирмы в южном городе Чэнду. Оборот на рынках материкового Китая и Гонконга подскочил до рекордно высокого уровня. Оборот в Шанхае и Шэньчжэне подскочил до беспрецедентных 3,43 трлн юаней (486 млрд долларов США). Объем торгов в Гонконге взлетел до 620 млрд гонконгских долларов. Торговые приложения некоторых брокерских компаний были временно заморожены из-за наплыва заказов.
Продолжится ли рост?
Некоторые наблюдатели считают, что скорость, с которой китайские акции восстановили свои позиции во вторник, говорит о том, что их недавний отскок уже на последнем издыхании, пишет Bloomberg. Несколько наблюдателей за рынком провели параллели между последним ралли и аналогичными эпизодами в 2015 и 1999 годах, когда бум акций быстро сменился спадом.
«Большинство трейдеров ожидали какой-то формы фиксации прибыли в Гонконге в какой-то момент после 30%-ного роста, но размер движения все равно был сумасшедшим», — сказал Вонг Кок Хунг, глава отдела институциональных продаж акций в Maybank Securities Pte. Среди трейдеров растет беспокойство, что «как и все недавние ралли китайских акций, это тоже выдохнется».
Некоторые эксперты предупреждают, что оценки начинают выглядеть завышенными. Индекс CSI 300 торгуется на уровне 13-кратной форвардной прибыли, что выше его пятилетнего среднего значения.
Однако есть и мнения о перспективах дальнейшего роста рынка. «Мы видим, что деньги поступают, я бы сказал, со всех направлений, — сказал И Шэнь, основатель и генеральный директор Shanghai Shenyi Investment, в интервью Bloomberg TV во вторник. - На этой неделе мы увидим приток денежных средств в большом количестве».
Аналитик «Финама» Игнат Иванов подчеркивает, что китайский бенчмарк к закрытию опустился ниже максимума января 2023 года (4267 п.). «В случае продолжения ралли целями выступают отметки 4267 и 4530 пунктов. Однако вероятнее, что инвесторы начнут фиксировать прибыль, в таком случае индекс может опуститься до 3940 пунктов» - оценил Иванов.
Инвестбанкир Евгений Коган в начале октября отмечал, что ему не все нравится в китайском ралли. В частности, он указал на высокие ожидания от стимулов, в то время как китайские граждане вовсе не готовы тратить больше и спасать рынок жилья. «Мне это напоминает высокие ожидания по раздуваемым акциям американских техов: когда ажиотаж охладится, малейший негатив обвалит фондовый рынок», - подчеркнул эксперт. «Я рад, что товарищи китайцы наконец-то расчехлили арсенал стимулов. Но потребуется время, много времени, чтобы эти меры вывели внутренний спрос на рельсы стабильного роста. И мы еще увидим немало разочарований в ходе этого долгого, болезненного процесса», - полагает Коган.
Всемирный банк, между тем, предупредил, что экономический спад в Китае может усилиться, что окажет давление на всю Восточную Азию. По мнению ВБ, Китай ожидает более глубокое замедление экономики, несмотря на усиление стимулирующих мер. По прогнозам организации, экономический рост Китая еще больше замедлится в 2025 году даже при временном усилении в результате недавних стимулирующих мер, что создаст дополнительную нагрузку на региональные экономики. Рост Китая, как ожидается, снизится до 4,3% в следующем году с предполагаемых 4,8% в 2024 году, говорится в полугодовом отчете банка об экономических перспективах.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу