11 октября 2024 Тинькофф Банк Жулькин Игорь
Доходы превысили расходы по итогам сентября
Минфин РФ опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в январе — сентябре 2024 года.
После девяти месяцев доходы превысили расходы на 169 млрд рублей. В последний раз баланс бюджета был положительным в ноябре 2022 года.
Выйти в плюс помогает сдержанность в тратах на фоне стабильно высоких доходов. Но в последнем квартале правительство планирует сильно нарастить расходы.
Разберемся, что это значит для экономики и почему в ЦБ опасаются нового роста цен и заговорили об инфляционной спирали.
Доходы выросли на треть
С января по сентябрь российская казна пополнилась на 26,3 трлн рублей, тогда как годом ранее в это же время было 19,7 трлн. Больше всего выросли нефтегазовые доходы — в 1,5 раза к аналогичному периоду 2023. Их доля в бюджете увеличилась с 28 до 32%.
Минфин объясняет рост поступлений от добывающих компаний более высокой ценой на российскую нефть. При этом в сентябре в ведомстве рассчитывали получить больше, чем вышло по факту: ожидания разошлись с реальностью почти на 40 млрд рублей.
Когда нефть стоит дороже 60 $ за баррель, Минфин пополняет Фонд национального благосостояния. В 2024 так было на протяжении почти всего года. В сентябре в кубышку отправили 173 млрд, а всего за девять месяцев — более 836 млрд рублей. Эти доходы называются «дополнительными» — тратить их нельзя.
Доходы, не связанные с нефтью и газом, тоже растут быстро: по итогам трех кварталов они составили 18 трлн рублей, увеличившись за год на 27%. Такая динамика обусловлена ростом экономики, высокой инфляцией и более эффективной собираемостью налогов. Например, поступления по НДС, который производители и импортеры закладывают в цену товаров и услуг, выросли на 16%, или почти на 1,5 трлн рублей.
В отличие от нефтегазовых доходов, которые по бюджетному правилу запрещено тратить сверх оговоренного лимита, с ненефтегазовыми все проще. Если они превышают плановые значения, утвержденные в законе о бюджете, то сумму превышения отправляют в резервный фонд правительства. Это не то же самое, что ФНБ или международные резервы ЦБ. Это другая заначка, более доступная, которую можно опустошить без согласования с Думой и изменения закона о бюджете. Именно так в Минфине решили поступить в этом году и уже заложили в план увеличение расходной части.
Расходы выросли на четверть
Государство в этом году не только получает больше денег, но и тратит их тоже активнее. Расходы за три квартала превысили 26,1 трлн рублей, тогда как год назад было менее 21,2 трлн. Сравнение с динамикой доходов настраивает на позитив: при росте поступлений на 6,6 трлн рост расходов составил только 4,9 трлн.
Кажется, это говорит нам, что правительство стало более рачительным. Но не стоит обманываться. На остаток года у Минфина большие планы: из бюджета потратят рекордные для одного квартала 13,3 трлн рублей. Это примерно половина всех расходов, которые государство позволило себе за предыдущие девять месяцев. Если с января по сентябрь средние ежемесячные траты составили 2,9 трлн, то в октябре — декабре они будут превышать 4,4 трлн.
Впрочем, ударные расходы в конце года для России — не аномалия, а скорее норма. При средней исторической доле последнего квартала в общих расходах бюджета в районе 32,5% в этом году она составит около 34%.
Такая повышенная предновогодняя активность связана с тем, что получатели бюджетных денег — министерства и прочие федеральные госструктуры — расплачиваются по ранее заключенным контрактам. А еще в декабре идут опережающие социальные выплаты, зарплаты бюджетникам, а Минфин рассчитывается по обязательствам в рамках госдолга.
Плановый дефицит решили удвоить
И тем не менее в этот раз государство намерено тратить в конце года столько, сколько не тратило никогда. Причем намного больше, чем собиралось еще месяц назад: расходы решили увеличить на 2,2 трлн рублей, притом что летом их уже нарастили на полтриллиона в сравнении с изначальным годовым бюджетом.
Плановый годовой дефицит при этом удвоили. Если в начале года он прогнозировался в объеме 1,6 трлн рублей, то летом его увеличили до 2,1 трлн, а осенью — до 3,3 трлн. Причем в этом порыве правительство смогло удивить даже видавший виды ЦБ. Сначала там заявили, что заметили в обновленном бюджете «неожиданные моменты». А потом пояснили, что речь о расширении дефицита, которое решил позволить себе Минфин и которое не было учтено в прогнозах регулятора.
По словам зампреда Центробанка Алексея Заботкина, этот маневр ЦБ примет во внимание при подготовке нового прогноза. Его представят в день принятия решения по ключевой ставке — 25 октября. Это может означать, что вероятность очередного повышения ставки заметно возрастает.
В своей риторике ЦБ уже открыто говорит о раскручивании в России инфляционной спирали
на фоне высоких госрасходов — к этому приводит стимулирование совокупного спроса в условиях полной занятости.
«Цены на ресурсы, которые компании потребляют, — на труд, на новые станки и оборудование, логистическую инфраструктуру, транспортные мощности, — быстро растут, вместе с ними растут издержки компаний, и это раскручивает инфляционную спираль все сильнее и сильнее», — констатирует Алексей Заботкин.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Минфин РФ опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в январе — сентябре 2024 года.
После девяти месяцев доходы превысили расходы на 169 млрд рублей. В последний раз баланс бюджета был положительным в ноябре 2022 года.
Выйти в плюс помогает сдержанность в тратах на фоне стабильно высоких доходов. Но в последнем квартале правительство планирует сильно нарастить расходы.
Разберемся, что это значит для экономики и почему в ЦБ опасаются нового роста цен и заговорили об инфляционной спирали.
Доходы выросли на треть
С января по сентябрь российская казна пополнилась на 26,3 трлн рублей, тогда как годом ранее в это же время было 19,7 трлн. Больше всего выросли нефтегазовые доходы — в 1,5 раза к аналогичному периоду 2023. Их доля в бюджете увеличилась с 28 до 32%.
Минфин объясняет рост поступлений от добывающих компаний более высокой ценой на российскую нефть. При этом в сентябре в ведомстве рассчитывали получить больше, чем вышло по факту: ожидания разошлись с реальностью почти на 40 млрд рублей.
Когда нефть стоит дороже 60 $ за баррель, Минфин пополняет Фонд национального благосостояния. В 2024 так было на протяжении почти всего года. В сентябре в кубышку отправили 173 млрд, а всего за девять месяцев — более 836 млрд рублей. Эти доходы называются «дополнительными» — тратить их нельзя.
Доходы, не связанные с нефтью и газом, тоже растут быстро: по итогам трех кварталов они составили 18 трлн рублей, увеличившись за год на 27%. Такая динамика обусловлена ростом экономики, высокой инфляцией и более эффективной собираемостью налогов. Например, поступления по НДС, который производители и импортеры закладывают в цену товаров и услуг, выросли на 16%, или почти на 1,5 трлн рублей.
В отличие от нефтегазовых доходов, которые по бюджетному правилу запрещено тратить сверх оговоренного лимита, с ненефтегазовыми все проще. Если они превышают плановые значения, утвержденные в законе о бюджете, то сумму превышения отправляют в резервный фонд правительства. Это не то же самое, что ФНБ или международные резервы ЦБ. Это другая заначка, более доступная, которую можно опустошить без согласования с Думой и изменения закона о бюджете. Именно так в Минфине решили поступить в этом году и уже заложили в план увеличение расходной части.
Расходы выросли на четверть
Государство в этом году не только получает больше денег, но и тратит их тоже активнее. Расходы за три квартала превысили 26,1 трлн рублей, тогда как год назад было менее 21,2 трлн. Сравнение с динамикой доходов настраивает на позитив: при росте поступлений на 6,6 трлн рост расходов составил только 4,9 трлн.
Кажется, это говорит нам, что правительство стало более рачительным. Но не стоит обманываться. На остаток года у Минфина большие планы: из бюджета потратят рекордные для одного квартала 13,3 трлн рублей. Это примерно половина всех расходов, которые государство позволило себе за предыдущие девять месяцев. Если с января по сентябрь средние ежемесячные траты составили 2,9 трлн, то в октябре — декабре они будут превышать 4,4 трлн.
Впрочем, ударные расходы в конце года для России — не аномалия, а скорее норма. При средней исторической доле последнего квартала в общих расходах бюджета в районе 32,5% в этом году она составит около 34%.
Такая повышенная предновогодняя активность связана с тем, что получатели бюджетных денег — министерства и прочие федеральные госструктуры — расплачиваются по ранее заключенным контрактам. А еще в декабре идут опережающие социальные выплаты, зарплаты бюджетникам, а Минфин рассчитывается по обязательствам в рамках госдолга.
Плановый дефицит решили удвоить
И тем не менее в этот раз государство намерено тратить в конце года столько, сколько не тратило никогда. Причем намного больше, чем собиралось еще месяц назад: расходы решили увеличить на 2,2 трлн рублей, притом что летом их уже нарастили на полтриллиона в сравнении с изначальным годовым бюджетом.
Плановый годовой дефицит при этом удвоили. Если в начале года он прогнозировался в объеме 1,6 трлн рублей, то летом его увеличили до 2,1 трлн, а осенью — до 3,3 трлн. Причем в этом порыве правительство смогло удивить даже видавший виды ЦБ. Сначала там заявили, что заметили в обновленном бюджете «неожиданные моменты». А потом пояснили, что речь о расширении дефицита, которое решил позволить себе Минфин и которое не было учтено в прогнозах регулятора.
По словам зампреда Центробанка Алексея Заботкина, этот маневр ЦБ примет во внимание при подготовке нового прогноза. Его представят в день принятия решения по ключевой ставке — 25 октября. Это может означать, что вероятность очередного повышения ставки заметно возрастает.
В своей риторике ЦБ уже открыто говорит о раскручивании в России инфляционной спирали
на фоне высоких госрасходов — к этому приводит стимулирование совокупного спроса в условиях полной занятости.
«Цены на ресурсы, которые компании потребляют, — на труд, на новые станки и оборудование, логистическую инфраструктуру, транспортные мощности, — быстро растут, вместе с ними растут издержки компаний, и это раскручивает инфляционную спираль все сильнее и сильнее», — констатирует Алексей Заботкин.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу