Сегодня, 21 октября, Nasdaq возобновит торги акциями бывшей нидерландской компании Yandex N.V., которая в августе 2024 года сменила название на Nebius Group N.V. в рамках реорганизации бизнеса. Торги бумагами экс-материнской компании «Яндекса» были приостановлены на Nasdaq в феврале 2022 года в связи с событиями на Украине, а теперь вновь начнут торговаться на американской бирже, но под новым тикером – NBIS.
Какие перспективы у компании? Чего ожидать инвесторам? Насколько успешным будет обновленный бизнес? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
От Yandex к Nebius
Акционерное общество Yandex N.V., которое стало головной компанией для российского холдинга, было зарегистрировано в Нидерландах в 2004 году, а 23 мая 2011 года прошло его IPO на бирже Nasdaq. В рамках первичного публичного размещения было продано 16% акций за $1,3 млрд, а компанию оценили в $8 млрд. Позднее, а именно 3 июня 2014 года, акции Yandex N.V. прошли процедуру листинга на Московской бирже. Торговались бумаги на Мосбирже и Nasdaq под тикером YNDX.
События 2022 года вынудили «Яндекс» сосредоточиться на сохранении своих наиболее перспективных направлений деятельности и приступить к масштабной реорганизации бизнеса. Биржа Nasdaq остановила торги акциями Yandex N.V. 28 февраля 2022 года, в июне того же года, попав под санкции ЕС, Аркадий Волож покинул пост гендиректора «Яндекса», а в ноябре 2022 года «Яндекс» объявил о намерении разделить российский и международный бизнесы.
Сделка по продаже российского бизнеса была полностью завершена 15 июля 2024 года после того, как 9 июля на Московской бирже завершились расчеты по обмену акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс». Новой головной структурой российской группы вместо Yandex N.V. стала МКПАО «Яндекс», которая была зарегистрирована в Калининградской области в декабре 2023 года, а торги ее бумагами под тикером YDEX на Московской бирже начались 24 июля этого года.
Таким образом, нидерландская компания Yandex N.V. полностью вышла из состава акционеров российской группы, сменив название на Nebius Group, а также прекратила использование брендов «Яндекса».
ИИ всему голова. Будущие перспективы
Обновленная компания Nebius Group, возглавляемая Аркадием Воложем (был исключен из санкционного списка ЕС в марте 2024 года), планирует сосредоточиться на проектах, связанных с искусственным интеллектом. После разделения бизнеса в состав нидерландской компании вошли Nebius AI (облачные технологии), TripleTen (образовательная платформа), Avride (технологии автономного вождения) и Toloka AI (разработки генеративного ИИ).
Ранее Bloomberg сообщал, что Nebius владеет центром обработки данных в Финляндии, где расположен самый мощный коммерчески доступный суперкомпьютер в Европе. Кроме того, по словам Воложа, которые приводило агентство, вся деятельность компании будет построена вокруг бизнес-модели ИИ. Он заметил, что компания «поймала волну и намерена ее оседлать». В частности, в 2024 года Nebius планирует арендовать больше вычислительных мощностей, а в течение полутора-двух лет построить ряд новых дата-центров, преимущественно в Северной Европе.
Кроме того, накануне Nebius опубликовала отчет, в котором ответила на основные вопросы инвесторов. В качестве ключевых активов, по заявлениям компании, которые позволят расти будущей стоимости, находится Nebius AI. Этот бизнес, по оценкам компании, может стать одним из крупнейших в мире в области ИИ-инфраструктуры, как полнофункциональный, специализированный игрок в облаке ИИ, охватывающий всю цепочку создания стоимости ИИ-инфраструктуры. В зависимости от объема капитала, доступного для покрытия инвестиционной программы компании, в Nebius ожидают, что данный основной бизнес принесет ARR (учетная норма рентабельности) в размере от 500 млн до 1 млрд долларов к концу 2025 года.
Кроме того, компания подчеркивает, что денежные средства на балансе по состоянию на 30 сентября 2024 года составили $2 млрд наличными, в то время как долги отсутствуют.
Дополнительным преимуществом для наращивания будущей стоимости Nebius является наличие прочих предприятий группы, связанных с ИИ, которые входят в число мировых лидеров в своих областях. Toloka, в частности, предлагает решения, которые предоставляют высококачественные экспертные данные в масштабе для индустрии GenAI, а TripleTen является ведущей платформой образовательных технологий, которая фокусируется на переподготовке людей для успешной карьеры в сфере технологий. Между тем Avride, как заявляют в компании, занимает уникальное положение в отрасли автономных транспортных средств, одновременно разрабатывая технологию автономного вождения для беспилотных автомобилей и роботов-доставщиков. Недавно команда подписала многолетнее стратегическое партнерство с Uber.
Также компания владеет миноритарным пакетом акций в ClickHouse (порядка 28%). Данный бизнес был основан внутри компании и успешно отделен 2021 году, при этом в рамках второго раунда финансирования в том же году он получил оценку в $2 млрд.
Примечательно, что выручка группы в 3 квартале 2024 года составила $43 млн (на основе предварительной управленческой отчетности), что в 7 раз превысило данные аналогичного периода прошлого года и выше данных предыдущего квартала, когда выручка составила $25 млн. В компании отмечают, что такой рост в значительной степени обусловлен развитием ключевого ИИ-бизнеса, который по сравнению со 2 кварталом вырос в июле-сентябре почти втрое. «Мы ожидаем достичь ARR по этому направлению в размере $170–190 млн к концу 2024 года, что примерно в 8–9 раз больше, чем на конец 2023 года», - заявляют в компании.
Инвестиции в акции, торгующиеся на бирже США, помогают более эффективно диверсифицировать портфель. Получите $100 000 на демосчет и прямой доступ к рынку ценных бумаг США с помощью американской торговой платформы Lime Trader. Активы хранятся в надежном зарубежном кастодиане без риска блокировки. Услуга доступна только квалифицированным инвесторам.
Компания рассчитывает достичь ~30 МВт общей мощности центров обработки данных к концу 2024 года, что позволит разместить более 20 тысяч графических процессоров. В зависимости от объема капитала, доступного для покрытия инвестиционной программы компании, мы ожидаем достичь мощности ~60-100 МВт, размещая до 60 тысяч графических процессоров, к концу 2025 года и 240+ МВт в среднесрочной перспективе. Более того, Nebius назначила Goldman Sachs эксклюзивным финансовым консультантом для рассмотрения определенных стратегических вариантов, которые позволят ускорить запланированные инвестиции.
По оценкам Nebius, годовой доход группы за весь 2025 год вырастет как минимум в 3 раза до $500–700 млн, а в среднесрочной перспективе компания рассчитывает зафиксировать многомиллиардную выручку. Отвечая на вопросы инвесторов, в компании заявили, что основной бизнес, как ожидается, выйдет на уровень безубыточности по скорректированной EBITDA к концу 2024 года или началу 2025 года. При этом он станет положительным по скорректированной EBITDA за весь 2025 год, что поможет скорректированной EBITDA группы выйти на положительную территорию в течение 2025 года.
Помимо этого, компания озвучила свои основные преимущества перед конкурентами. По ее словам, огромный опыт во всей цепочке создания стоимости инфраструктуры ИИ позволяет использовать центры обработки данных с нагрузками мощностью в сотни мегаватт надежным, масштабируемым и экономичным способом. Результаты этого подтверждаются снижением общей стоимости владения и эксплуатации GPU на 20–25% по сравнению со средним поставщиком GPU. Более эффективное и надежное эксплуатирование, в свою очередь, приводит к более высокой марже и лучшей доступности для клиентов, что позволяет компании увеличивать долю на рынке.
На что рассчитывать инвесторам?
Аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын оптимистично смотрит на бумаги обновленной компании. «Я успел дважды промахнуться с прогнозами по Nebius Group. Во-первых, я ожидал, что торги акциями на NASDAQ возобновятся уже в сентябре, а с тех пор прошло уже три недели. Во-вторых, я думал, что компания сделает акцент на сервисе очистки данных Toloka, а компания выдвигает в качестве флагмана облачную платформу Nebius AI. Несмотря на то, что платформа приносила холдингу две трети выручки, такой сценарий является сложным, с учетом того, что финский дата-центр Yandex N.V. был как бы продан (компанией «Яндекс»), но в итоге владельцем оказался Nebius. Тем не менее, если учесть рост спроса бизнеса на AI, а также рост спроса AI-стартапов на вычислительные мощности, то вектор развития Nebius N.V. понятен. Компания рассчитывает на выручку до $1 млрд по итогам уходящего года, что само по себе говорит о ее масштабах. Впрочем, существует угроза со стороны более крупных облачных платформ, но можно ожидать, что как ФАС уберег «Яндекс» от Google в России, так и Евросоюз оградит Nebius на своей территории. А местных конкурентов такого уровня нет. Поэтому я смотрю на будущее акций оптимистично, и моя оценка цены акции - $25, более, чем на 30% выше, чем ожидаемая цена в начале торгов», - отмечает эксперт.
В то же время ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова подчеркивает, что компания Nebius пока является небольшой и высокорискованной. «После выхода из российского бизнеса у бывшей материнской компании «Яндекса» осталось четыре стартапа. По итогам первого полугодия 2024 года компания была убыточной, а ее выручка за полгода составила всего $36 млн, тогда как по итогам всего 2024 года вряд ли выручка достигнет даже $100 млн. То есть, исходя из размеров выручки и отсутствия положительной чистой прибыли, эта компания является небольшой и высокорискованной. Компания начала с нуля, и потенциал роста ее доходов и чистой прибыли будет зависеть от успешной реализации ее стартаповских проектов. Она занимается перспективным бизнесом, в частности, развитием приложений с искусственным интеллектом, но нужно понимать, что на Nasdaq есть более крупные и надежные альтернативы в виде, например, Alphabet (Google), Microsoft или Amazon. А уж если на биржу выйдет создатель ChatGPT, компания OpenAI, то более мелким стартапам конкурировать за инвесторов будет непросто, они окажутся исключительно нишевыми игроками», - заключила Мильчакова.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Какие перспективы у компании? Чего ожидать инвесторам? Насколько успешным будет обновленный бизнес? В этих и других вопросах Finam.ru разбирался вместе с экспертами.
От Yandex к Nebius
Акционерное общество Yandex N.V., которое стало головной компанией для российского холдинга, было зарегистрировано в Нидерландах в 2004 году, а 23 мая 2011 года прошло его IPO на бирже Nasdaq. В рамках первичного публичного размещения было продано 16% акций за $1,3 млрд, а компанию оценили в $8 млрд. Позднее, а именно 3 июня 2014 года, акции Yandex N.V. прошли процедуру листинга на Московской бирже. Торговались бумаги на Мосбирже и Nasdaq под тикером YNDX.
События 2022 года вынудили «Яндекс» сосредоточиться на сохранении своих наиболее перспективных направлений деятельности и приступить к масштабной реорганизации бизнеса. Биржа Nasdaq остановила торги акциями Yandex N.V. 28 февраля 2022 года, в июне того же года, попав под санкции ЕС, Аркадий Волож покинул пост гендиректора «Яндекса», а в ноябре 2022 года «Яндекс» объявил о намерении разделить российский и международный бизнесы.
Сделка по продаже российского бизнеса была полностью завершена 15 июля 2024 года после того, как 9 июля на Московской бирже завершились расчеты по обмену акций Yandex N.V. на акции МКПАО «Яндекс». Новой головной структурой российской группы вместо Yandex N.V. стала МКПАО «Яндекс», которая была зарегистрирована в Калининградской области в декабре 2023 года, а торги ее бумагами под тикером YDEX на Московской бирже начались 24 июля этого года.
Таким образом, нидерландская компания Yandex N.V. полностью вышла из состава акционеров российской группы, сменив название на Nebius Group, а также прекратила использование брендов «Яндекса».
ИИ всему голова. Будущие перспективы
Обновленная компания Nebius Group, возглавляемая Аркадием Воложем (был исключен из санкционного списка ЕС в марте 2024 года), планирует сосредоточиться на проектах, связанных с искусственным интеллектом. После разделения бизнеса в состав нидерландской компании вошли Nebius AI (облачные технологии), TripleTen (образовательная платформа), Avride (технологии автономного вождения) и Toloka AI (разработки генеративного ИИ).
Ранее Bloomberg сообщал, что Nebius владеет центром обработки данных в Финляндии, где расположен самый мощный коммерчески доступный суперкомпьютер в Европе. Кроме того, по словам Воложа, которые приводило агентство, вся деятельность компании будет построена вокруг бизнес-модели ИИ. Он заметил, что компания «поймала волну и намерена ее оседлать». В частности, в 2024 года Nebius планирует арендовать больше вычислительных мощностей, а в течение полутора-двух лет построить ряд новых дата-центров, преимущественно в Северной Европе.
Кроме того, накануне Nebius опубликовала отчет, в котором ответила на основные вопросы инвесторов. В качестве ключевых активов, по заявлениям компании, которые позволят расти будущей стоимости, находится Nebius AI. Этот бизнес, по оценкам компании, может стать одним из крупнейших в мире в области ИИ-инфраструктуры, как полнофункциональный, специализированный игрок в облаке ИИ, охватывающий всю цепочку создания стоимости ИИ-инфраструктуры. В зависимости от объема капитала, доступного для покрытия инвестиционной программы компании, в Nebius ожидают, что данный основной бизнес принесет ARR (учетная норма рентабельности) в размере от 500 млн до 1 млрд долларов к концу 2025 года.
Кроме того, компания подчеркивает, что денежные средства на балансе по состоянию на 30 сентября 2024 года составили $2 млрд наличными, в то время как долги отсутствуют.
Дополнительным преимуществом для наращивания будущей стоимости Nebius является наличие прочих предприятий группы, связанных с ИИ, которые входят в число мировых лидеров в своих областях. Toloka, в частности, предлагает решения, которые предоставляют высококачественные экспертные данные в масштабе для индустрии GenAI, а TripleTen является ведущей платформой образовательных технологий, которая фокусируется на переподготовке людей для успешной карьеры в сфере технологий. Между тем Avride, как заявляют в компании, занимает уникальное положение в отрасли автономных транспортных средств, одновременно разрабатывая технологию автономного вождения для беспилотных автомобилей и роботов-доставщиков. Недавно команда подписала многолетнее стратегическое партнерство с Uber.
Также компания владеет миноритарным пакетом акций в ClickHouse (порядка 28%). Данный бизнес был основан внутри компании и успешно отделен 2021 году, при этом в рамках второго раунда финансирования в том же году он получил оценку в $2 млрд.
Примечательно, что выручка группы в 3 квартале 2024 года составила $43 млн (на основе предварительной управленческой отчетности), что в 7 раз превысило данные аналогичного периода прошлого года и выше данных предыдущего квартала, когда выручка составила $25 млн. В компании отмечают, что такой рост в значительной степени обусловлен развитием ключевого ИИ-бизнеса, который по сравнению со 2 кварталом вырос в июле-сентябре почти втрое. «Мы ожидаем достичь ARR по этому направлению в размере $170–190 млн к концу 2024 года, что примерно в 8–9 раз больше, чем на конец 2023 года», - заявляют в компании.
Инвестиции в акции, торгующиеся на бирже США, помогают более эффективно диверсифицировать портфель. Получите $100 000 на демосчет и прямой доступ к рынку ценных бумаг США с помощью американской торговой платформы Lime Trader. Активы хранятся в надежном зарубежном кастодиане без риска блокировки. Услуга доступна только квалифицированным инвесторам.
Компания рассчитывает достичь ~30 МВт общей мощности центров обработки данных к концу 2024 года, что позволит разместить более 20 тысяч графических процессоров. В зависимости от объема капитала, доступного для покрытия инвестиционной программы компании, мы ожидаем достичь мощности ~60-100 МВт, размещая до 60 тысяч графических процессоров, к концу 2025 года и 240+ МВт в среднесрочной перспективе. Более того, Nebius назначила Goldman Sachs эксклюзивным финансовым консультантом для рассмотрения определенных стратегических вариантов, которые позволят ускорить запланированные инвестиции.
По оценкам Nebius, годовой доход группы за весь 2025 год вырастет как минимум в 3 раза до $500–700 млн, а в среднесрочной перспективе компания рассчитывает зафиксировать многомиллиардную выручку. Отвечая на вопросы инвесторов, в компании заявили, что основной бизнес, как ожидается, выйдет на уровень безубыточности по скорректированной EBITDA к концу 2024 года или началу 2025 года. При этом он станет положительным по скорректированной EBITDA за весь 2025 год, что поможет скорректированной EBITDA группы выйти на положительную территорию в течение 2025 года.
Помимо этого, компания озвучила свои основные преимущества перед конкурентами. По ее словам, огромный опыт во всей цепочке создания стоимости инфраструктуры ИИ позволяет использовать центры обработки данных с нагрузками мощностью в сотни мегаватт надежным, масштабируемым и экономичным способом. Результаты этого подтверждаются снижением общей стоимости владения и эксплуатации GPU на 20–25% по сравнению со средним поставщиком GPU. Более эффективное и надежное эксплуатирование, в свою очередь, приводит к более высокой марже и лучшей доступности для клиентов, что позволяет компании увеличивать долю на рынке.
На что рассчитывать инвесторам?
Аналитик ФГ «Финам» Леонид Делицын оптимистично смотрит на бумаги обновленной компании. «Я успел дважды промахнуться с прогнозами по Nebius Group. Во-первых, я ожидал, что торги акциями на NASDAQ возобновятся уже в сентябре, а с тех пор прошло уже три недели. Во-вторых, я думал, что компания сделает акцент на сервисе очистки данных Toloka, а компания выдвигает в качестве флагмана облачную платформу Nebius AI. Несмотря на то, что платформа приносила холдингу две трети выручки, такой сценарий является сложным, с учетом того, что финский дата-центр Yandex N.V. был как бы продан (компанией «Яндекс»), но в итоге владельцем оказался Nebius. Тем не менее, если учесть рост спроса бизнеса на AI, а также рост спроса AI-стартапов на вычислительные мощности, то вектор развития Nebius N.V. понятен. Компания рассчитывает на выручку до $1 млрд по итогам уходящего года, что само по себе говорит о ее масштабах. Впрочем, существует угроза со стороны более крупных облачных платформ, но можно ожидать, что как ФАС уберег «Яндекс» от Google в России, так и Евросоюз оградит Nebius на своей территории. А местных конкурентов такого уровня нет. Поэтому я смотрю на будущее акций оптимистично, и моя оценка цены акции - $25, более, чем на 30% выше, чем ожидаемая цена в начале торгов», - отмечает эксперт.
В то же время ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова подчеркивает, что компания Nebius пока является небольшой и высокорискованной. «После выхода из российского бизнеса у бывшей материнской компании «Яндекса» осталось четыре стартапа. По итогам первого полугодия 2024 года компания была убыточной, а ее выручка за полгода составила всего $36 млн, тогда как по итогам всего 2024 года вряд ли выручка достигнет даже $100 млн. То есть, исходя из размеров выручки и отсутствия положительной чистой прибыли, эта компания является небольшой и высокорискованной. Компания начала с нуля, и потенциал роста ее доходов и чистой прибыли будет зависеть от успешной реализации ее стартаповских проектов. Она занимается перспективным бизнесом, в частности, развитием приложений с искусственным интеллектом, но нужно понимать, что на Nasdaq есть более крупные и надежные альтернативы в виде, например, Alphabet (Google), Microsoft или Amazon. А уж если на биржу выйдет создатель ChatGPT, компания OpenAI, то более мелким стартапам конкурировать за инвесторов будет непросто, они окажутся исключительно нишевыми игроками», - заключила Мильчакова.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу