22 октября 2024 InveStory | Северсталь
Результаты значительно лучше, чем у ММК $MAGN (там был полный провал в продажах и производстве).
У Северстали производство упало из-за ремонта (не новости для рынка), но за счет продаж со склада компания смогла высвободить оборотный капитал, тем самым увеличить свободный денежный поток FCF. Поскольку дивиденды платятся из этого потока, то мы увидели рекордные для текущего года 49.06 руб. за квартал.
Тем не менее, здесь по прежнему НЕТ идеи. Компания вошла в новый цикл капитальных инвестиций до 2028 года (см картинку выше). Уже в 2025 году capex увеличится на 42%, а значит при текущих ценах на сталь (они не растут, можно отслеживать по данным Росстата) — оценка дивидендов не более 70 руб. за весь год (~6% к текущей цене).
Компания в теории может платить дивы, тратя кубышку (текущий чистый долг -66 млрд руб), но зачем?
С нашей точки зрения металлурги ММК, НЛМК $NLMK, Северсталь в ближайшие годы НЕ интересны.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба