5 ноября 2024 ИХ "Финам" Богатырев Семен
Сфера применения поведенческих финансов – недостаточная информация и нервозность участников рынка, которая изменяется от общей тревожности до шизофренического или психопатического состояния. Тогда вместо рациональных решений, участники финансовых рынков действуют под действием психологических концепций и эвристик, подробно разобранных в науке поведенческие финансы.
Трамп vs Харис
Еще задолго до итогов выборов в США, в октябре, когда Трамп еще не выиграл, акции его компании уже росли.
Это иллюстрация работы когнитивного диссонанса.
Вообще, за неделю до 05.11.2024 рынки начали дисконтировать итоги выборов: аналитики отмечали, что рынки очень удивятся, если победит Харрис.
Реакция рынка на республиканцев и демократов
Реакция рынка на республиканцев и демократов показательна по доходности американского индекса во время правления демократов и республиканцев. Ниже приводятся иллюстрации того, что средняя избыточная доходность на фондовом рынке выше в случае правления президента-демократа, нежели президента-республиканца.
Буш - Клинтон
Обама – Трамп
Трамп – Байден
Что показал опыт предыдущих американских выборов с точки зрения поведенческих финансов
С финансовой и квалиметрической точки зрения, выборы – самый показательный пример эвристики доступности. Вот иллюстрации с прошлых выборов.
Уверенность в победе Трампа увеличивает стоимость футболки с его именем.
Большой ажиотаж на рынке в прошлый раз был после оспаривания победы Байдена Трампом.
Это дошло до того, что рынки начали дисконтировать отмену результатов победы Байдена, и объявление президентом Трампа через суд.
Хроника психологии финансовых рынков в прошлый раз, который во многом психологически повторяется сейчас, была такова: Байден заявил, что уже не утверждает свою победу, воцарилась неопределённость, аналитики заявили об опасности подвижности рынков, но склонялись к бычьим настроям на рынке.
На новостях о победе Байдена в прошлый раз резкий рост сопровождал фаворитов его экономической политики:
В целом, сравнивая сегодняшнюю ситуацию с ситуацией прошлый выборов, можно утверждать, что рынки переоценивают победу Трампа.
Другие инструменты поведенческих финансов прошедшей недели
Эвристика избыточной реакции
Прошедшая неделя принесла иллюстрации действия эвристики избыточной реакции для компаний Caterpillar, акции которой просели после несбывшегося прогноза по EPS, и Tesla, резкий рост акций принес Илону Маску $33,5 млрд за один день. По итогам торгов четверга бумаги компании подорожали почти на 22% до $260,48 на фоне позитивного отчета. При этом состояние Маска увеличилось на 14% — до $270 млрд.
Когнитивный диссонанс
Когнитивный диссонанс проявился в реакции рынков на начало снижения учетной ставки в США.
Ставка по десятилетним облигациям при снижении учетной ставки припала с 4,20% до 3,62%, но потом выросла до 4,35%. При этом Пауэлл показывает, что и дальше будет снижать ставку на 0,25 п.п. на ближайшей неделе в ноябре. По рациональным соображениям ставки должны были бы приблизиться к 3,5%, но этого не произошло. При этом многое зависит от исходов выборов и накачки экономики деньгами.
Трамп vs Харис
Еще задолго до итогов выборов в США, в октябре, когда Трамп еще не выиграл, акции его компании уже росли.
Это иллюстрация работы когнитивного диссонанса.
Вообще, за неделю до 05.11.2024 рынки начали дисконтировать итоги выборов: аналитики отмечали, что рынки очень удивятся, если победит Харрис.
Реакция рынка на республиканцев и демократов
Реакция рынка на республиканцев и демократов показательна по доходности американского индекса во время правления демократов и республиканцев. Ниже приводятся иллюстрации того, что средняя избыточная доходность на фондовом рынке выше в случае правления президента-демократа, нежели президента-республиканца.
Буш - Клинтон
Обама – Трамп
Трамп – Байден
Что показал опыт предыдущих американских выборов с точки зрения поведенческих финансов
С финансовой и квалиметрической точки зрения, выборы – самый показательный пример эвристики доступности. Вот иллюстрации с прошлых выборов.
Уверенность в победе Трампа увеличивает стоимость футболки с его именем.
Большой ажиотаж на рынке в прошлый раз был после оспаривания победы Байдена Трампом.
Это дошло до того, что рынки начали дисконтировать отмену результатов победы Байдена, и объявление президентом Трампа через суд.
Хроника психологии финансовых рынков в прошлый раз, который во многом психологически повторяется сейчас, была такова: Байден заявил, что уже не утверждает свою победу, воцарилась неопределённость, аналитики заявили об опасности подвижности рынков, но склонялись к бычьим настроям на рынке.
На новостях о победе Байдена в прошлый раз резкий рост сопровождал фаворитов его экономической политики:
В целом, сравнивая сегодняшнюю ситуацию с ситуацией прошлый выборов, можно утверждать, что рынки переоценивают победу Трампа.
Другие инструменты поведенческих финансов прошедшей недели
Эвристика избыточной реакции
Прошедшая неделя принесла иллюстрации действия эвристики избыточной реакции для компаний Caterpillar, акции которой просели после несбывшегося прогноза по EPS, и Tesla, резкий рост акций принес Илону Маску $33,5 млрд за один день. По итогам торгов четверга бумаги компании подорожали почти на 22% до $260,48 на фоне позитивного отчета. При этом состояние Маска увеличилось на 14% — до $270 млрд.
Когнитивный диссонанс
Когнитивный диссонанс проявился в реакции рынков на начало снижения учетной ставки в США.
Ставка по десятилетним облигациям при снижении учетной ставки припала с 4,20% до 3,62%, но потом выросла до 4,35%. При этом Пауэлл показывает, что и дальше будет снижать ставку на 0,25 п.п. на ближайшей неделе в ноябре. По рациональным соображениям ставки должны были бы приблизиться к 3,5%, но этого не произошло. При этом многое зависит от исходов выборов и накачки экономики деньгами.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба