7 ноября 2024 General Invest | Ozon
Ozon (OZON RX) опубликовал операционные и финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г. и 9 мес 2024 г.
Акции OZON RX растут сегодня на 5%.
Основные показатели
GMV вырос на 59% до 718,3 млрд руб. за 3 кв. и на 71% за 9 мес 2024 г. год к году
Выручка выросла на 41% до 153,7 млрд руб. и в 1,4 раза до 399 млрд руб. за 9 мес 2024 г.
Скорректированная EBITDA составила за 3 кв. 13 млрд руб. против убытка 3,9 млрд руб. за 3 кв. 2023 г. и 22 млрд руб. (в 5,3 раза год к году)
Чистый убыток по итогам квартала составил 0,75 млрд руб. против 22,1 млрд руб. убытка годом ранее. Позитивное влияние на скорр. чистую прибыль оказало стразовое возмещение в размере 6,4 млрд руб. за пожар на складе на Новой Риге, которое не вошло в показатель скорр. EBITDA., а также положительная переоценка производных финансовых инструментов
Чистый поток денежных средств от операционной деятельности вырос в 3 раза г/г и составил 75,3 млрд руб., главным образом благодаря положительному эффекту от изменений в оборотном капитале. За 9 мес этот показатель вырос в 3,6 раза до 119 млрд руб.
Прогнозы и комментарии менеджмента
Ozon ожидает роста GMV, включая услуги, по итогам 2024 г. на 60–70% г/г
Скорректированный показатель EBITDA будет положительным в текущем году, и в будущем компания ожидает устойчиво положительного показатели EBITDA
Прогнозы на 2025 год менеджмент пока не дает, но ожидает органического замедления роста в 2025 г. при продолжении генерации положительной EBITDA
В то же время компания заявляет о намерении продолжать активное продвижение в регионы и развитие логистической инфраструктуры, что обещает по-прежнему значительные капзатраты в 2025 г.
Среднесрочная цель компании – EBITDA на уровне 5-6% от GMV (сейчас 1,1%)
Наши комментарии
Результаты компании за квартал оцениваем как умеренно-позитивные. Рост GMV, хотя и ниже показателей 2023 года, все же достаточно сильный (59% за квартал и 71% за 9 мес), учитывая такую высокую базу (+140% в 3 кв 23). Рост достигнут благодаря увеличению числа заказов (+48% г/г) и также росту средней стоимости заказа, хотя и более сдержанному.
Показатель EBITDA достиг рекордной для квартала величины 13 млрд руб. (4 млрд из них приходится на сегмент e-com, и 8 млрд. на сегмент финтех). Благодаря стремительному росту сегмента финтеха, а также активному росту доходов от рекламы, Озону удалось достичь высокой для компании рентабельности - 1,8% от GMV. Менеджмент отмечает, что замедление роста GMV на фоне увеличения масштаба бизнеса имеет своим естественным и ожидаемым следствием рост рентабельности. Таким образом, компания, пожалуй, впервые указывает на более пристальный фокус на рентабельность в противовес агрессивному наращиванию рыночной доли. Тем не менее, рост все еще остается в приоритете, инвестиции планируются по-прежнему на высоком уровне, а потому вряд ли можно считать, что экстенсивный рост завершен. Значительная денежная позиция на балансе в размере 230 млрд руб. более, чем в два раза превышает долговые обязательства компании (105 млрд руб. без учета депозитов банковского бизнеса). В результате эффективная ставка по долговым обязательствам значительно ниже ключевой ставки. Компания получила страховое возмещение за сгоревший в 2022 г. склад, что привело к значительному сокращению чистого убытка. Из негативных новостей отметим, что прогноз по году в разрезе GMV стал несколько более умеренный, чем ранее – рост GMV в диапазоне 60–70% против прежнего прогноза +70%. Тем не менее, мы скорректировали в сторону повышения прогноз по консолидированной EBITDA компании по итогам года до 35 млрд руб. и немного повысили нашу прогнозную цену на акции OZON – до 4738 руб.
Сохраняем позитивный взгляд на компанию Ozon.
https://generalinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу