8 ноября 2024 | X5 Retail Аведиков Георгий
💪 Уже несколько кварталов подряд Х5 радует инвесторов ударными темпами роста, которые сложились, как под влиянием продовольственной инфляции (которая в сентябре достигла 9,8% в годовом выражении с поправкой на сезонность), так и благодаря успешно проведенной внутренней оптимизации.
📊 Операционный отчет за 3 квартал я уже разобрал , а сегодня перейдем к финансовому.
📈 Выручка увеличилась на 22,9% г/г на фоне прироста торговой площади на 8,8%, а также отличной динамики LFL-продаж (+13,8%), которая сложилась из роста среднего чека на 11,4% (лучше инфляции!) и трафика на 2,2%.
👍 Не устаю повторять, Х5 успешно перекладывает инфляцию на потребителя, увеличивает проходимость магазинов и их количество. В общем, дела у бизнеса идут отлично!
📈 Операционная прибыль выросла на 18,9% г/г, чистая прибыль на 19,3%.
❗️Финансовые показатели также хороши, благодаря успешной работе над себестоимостью. Однако, если сравнить с динамикой за 9 месяцев, видно что в 3 квартале произошло замедление. Напомню, что выручка за 9 месяцев выросла на 25% г/г, LFL-продажи на 14,5%, операционная прибыль на 28,8%, а чистая прибыль на33,4%.
👉 Скорее всего, замедление связано с эффектом высокой базы. Постоянно расти такими темпами сложно, учитывая что X5- это не IT-компания, а крупнейший в стране ритейлер.
📉 Кроме того, свободный денежный поток по итогам 9 месяцев стал отрицательным. Это связано с ростом капитальных затрат и платежей по долгу.
🧮 Что касается долга, то соотношение ND/EBITDA = 0,78x. (без учета арендных обязательств). Чистый долг с начала года немного подрос, но находится под контролем.
📌 Торги обыкновенными акциями Х5 должны стартовать 9 января 2025 года. Отчета за 4 квартал к тому моменту мы еще не увидим, поэтому решение придется принимать исходя из текущих данных и статистики по инфляции. Прошлые темпы роста выручки были такими высокими, что создали достаточно высокую базу для будущих периодов, расти с которой будет все сложнее. Однако, переезд в Россию открывает возможности для выплаты дивидендов и проведения обратного выкупа. А потенциальный навес продавцов после старта торгов может помочь купить акции отличной компании по низкой цене.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу