8 ноября 2024 Сусин Егор
В этот раз решение по ставке было скучным -25 б.п. до 4.5-4.75%, ФРС просигнализировала, что готова снижать дальше, проявив свой «голубиный» настрой в текущей ситуации – рынки выдохнули, т.к. боялись остановки цикла понижения из-за Трампа. Но было бы очень странно для нынешнего состава, усиливать напряжение в отношениях с новой администрацией – это точно не стиль современной ФРС – лучше плыть по течению, пока не меняя траекторию.
У Пауэлла на большую часть вопросов был традиционный ответ «мы не знаем» и унылое забалтывание. Если бы надо было дать заголовок его выступлению – то стоило бы выбрать его же цитату:
«… в том, что я сказал есть определенная доля неопределенности… »
Было сразу несколько вопросов относительно роста доходности долгосрочных облигаций после последнего заседания, на который глава ФРС выдал:
«… я бы сказал, что это не связано с более высокими инфляционными ожиданиями...».
Факт: после сентябрьского заседания ФРС доходность UST 10Y выросла с 3.6% до 4.4%, т.е. на 80 б.п. почти половина – это рост оценки инфляционных ожиданий… и это логично, учитывая достаточно голубиный настрой ФРС. Напомнило…
– Видишь рост инфляционных ожиданий?
– Нет.
– Вот и я не вижу. А он есть.
На вопрос уйдет ли Дж. Пауэлл, если его попросит Д. Трамп – «нет», могут ли его уволить –«нет»… «твердо и четко». На самом деле, хотя это вопрос сложный, формально такая опция есть, если найдется соответствующая причина. Но до сих пор никто из президентов США этого делать не пробовал (делая скорее так, чтобы сами ушли) и Д.Трамп тоже вряд ли станет – слишком серая зона, может и не получиться. Просто в 2026 году закончится срок Пауэлла и его отправят на пенсию.
На вопрос про возможность на какое-то время снижения инфляции ниже 2%, чтобы компенсировать чрезмерную инфляцию последних лет ответ «нет, это не соответствует нашей политике». А как же утвержденная 4 года назад стратегия ФРС, которая предполагает цель «средняя инфляция 2%»? – в а мусорку ее.
Относительно дальнейшей динамики ставок – пока плывем по течению.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу