12 ноября 2024 Блинов Сергей
Это обзор за 45 неделю 2024 года.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
Турция: рост денежного агрегата М2 в номинальном выражении в сентябре замедлился до 33,4%. Поэтому, несмотря на снижение инфляции до 49%, в реальном выражении денежная масса упала на 11% по сравнению с прошлым годом. РДМ падает уже 9-й месяц подряд. Это может привести к падению ВВП Турции в течение ближайших кварталов
Экономика России
Денежный светофор сейчас показывает жёлтый (= стагнация). Однако динамика реальной денежной массы несколько лучше, чем мы ожидали в начале года.
Узкая денежная база в реальном выражении сжимается, - 8,6% годовых по итогам октября.
Судя по недельным данным, в ноябре рынок легковых может составить 140 тысяч штук. Оценка итогов 2024 года сохраняется на уровне выше 1,6 млн.
Инфляция по итогам ноября может снизится до 8,2% годовых.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Турция: РДМ продолжает сжиматься
Рост денежного агрегаты М2 в номинальном выражении в сентябре составил 33,4%. Денежная масса растёт медленнее цен, которые выросли на 48,6%.
Реальная денежная масса (РДМ) по итогам сентября упала на 11% к сентябрю прошлого года.
РДМ падает уже 9-й месяц, максимальным падение было в июне (-18%). Такое сильное падение РДМ наблюдалось в последний раз в 2002 году, более 20 лет назад.
Сейчас РДМ находится на уровне минимумов 2020-2022 годов.
Рост ВВП во втором квартале 2024 года замедлился до 2,5% годовых (в первом квартале 5,3%).
Хуже, чем сейчас, ВВП в Турции вёл себя в последний раз во втором квартале 2020 года. Тогда, в начале пандемии COVID-19, ВВП упал на 10%.
Мы не делаем прогнозы ВВП Турции. Но если ВВП там в третьем или четвёртом квартале начнёт падать, это будет неудивительно при такой динамике РДМ.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежный светофор: уверенный жёлтый
Наш традиционный "денежный светофор" приведён ниже. Темпы роста реальной денежной массы (РДМ) составили +10,4%. Это середина жёлтой (стагнационной) зоны.
После +9,4% в сентябре рост РДМ не замедлился, а немного ускорился. Это позитивный факт.
Напомним, что для быстрого и устойчивого роста ВВП необходим рост РДМ выше 20%. Именно такая динамика наблюдалась в 1999-2008 годах. Это наглядно видно на “денежном светофоре” со времён СССР.
И именно в это десятилетие 1999-2008 ВВП России рос темпами 7% в среднем в год. Как использовать динамику РДМ для прогнозирования, см. "Как прогнозировать ВВП точнее ЦБ и правительства"
Узкая денежная база (реальная): -8,6% годовых
По итогам октября падение реальной узкой денежной базы (УДБ) составило -8,6%.
Это меньше, чем по итогам сентября (-9,3%) и больше, чем мы ожидали по недельным данным (-8,2%).
Обратите внимание: нет «Баха» – резкого ослабления рубля. Раньше он был неизменным спутником таких сжатий реальной УДБ, как сейчас.
Одна из возможных причин – реальная динамика УДБ и денежной массы М2 раньше совпадали. Сейчас они разнонаправлены:
Реальная УДБ сжимается;
Реальная ДМ растёт.
Рынок легковых: рынок в ноябре может составить 140,0 тыс. шт.
На 45-й неделе было зарегистрировано 27,2 тыс. легковых автомобилей (Автостат).
По нашей оценке, регистрации в ноябре, при такой недельной динамике, могут составить 140 тыс. штук.
Довольно резкое падение регистраций может быть связано как с праздничной неделей, так и с запоздалой реакцией рынка на повышение утильсбора. Ближайшие две недели покажут, какое из предположений вернее.
Продажи за 12 месяцев по итогам ноября в любом случае приближаются к 1,6 млн. штук.
При сохранении тренда рынок по итогам 2024 года может составить 1,62 млн. Это будет второй случай за последние 10 лет, когда рынок переходит отметку 1,6 млн. и второй лучший год за последние 10 лет (с 2014 года). Лучшим же за 10 лет остаётся 2018 год (1,63 млн.).
Инфляция в ноябре может составить 8,2% годовых
Среднесуточный рост цен с 1 по 5 ноября составил 0,024%.
Если такой темп сохранится до конца ноября, то инфляция по итогам месяца составит 8,2% годовых.
Недельная инфляция вновь ниже, чем на той же неделе в прошлом году.
Это значит, что снижение годовой инфляции продолжается.
Напомним, что пиковой инфляция была по итогам июля, с тех пор она снижается.
ДАЙДЖЕСТ
Мировая экономика
Турция: рост денежного агрегата М2 в номинальном выражении в сентябре замедлился до 33,4%. Поэтому, несмотря на снижение инфляции до 49%, в реальном выражении денежная масса упала на 11% по сравнению с прошлым годом. РДМ падает уже 9-й месяц подряд. Это может привести к падению ВВП Турции в течение ближайших кварталов
Экономика России
Денежный светофор сейчас показывает жёлтый (= стагнация). Однако динамика реальной денежной массы несколько лучше, чем мы ожидали в начале года.
Узкая денежная база в реальном выражении сжимается, - 8,6% годовых по итогам октября.
Судя по недельным данным, в ноябре рынок легковых может составить 140 тысяч штук. Оценка итогов 2024 года сохраняется на уровне выше 1,6 млн.
Инфляция по итогам ноября может снизится до 8,2% годовых.
МИРОВАЯ ЭКОНОМИКА
Турция: РДМ продолжает сжиматься
Рост денежного агрегаты М2 в номинальном выражении в сентябре составил 33,4%. Денежная масса растёт медленнее цен, которые выросли на 48,6%.
Реальная денежная масса (РДМ) по итогам сентября упала на 11% к сентябрю прошлого года.
РДМ падает уже 9-й месяц, максимальным падение было в июне (-18%). Такое сильное падение РДМ наблюдалось в последний раз в 2002 году, более 20 лет назад.
Сейчас РДМ находится на уровне минимумов 2020-2022 годов.
Рост ВВП во втором квартале 2024 года замедлился до 2,5% годовых (в первом квартале 5,3%).
Хуже, чем сейчас, ВВП в Турции вёл себя в последний раз во втором квартале 2020 года. Тогда, в начале пандемии COVID-19, ВВП упал на 10%.
Мы не делаем прогнозы ВВП Турции. Но если ВВП там в третьем или четвёртом квартале начнёт падать, это будет неудивительно при такой динамике РДМ.
ЭКОНОМИКА РОССИИ
Денежный светофор: уверенный жёлтый
Наш традиционный "денежный светофор" приведён ниже. Темпы роста реальной денежной массы (РДМ) составили +10,4%. Это середина жёлтой (стагнационной) зоны.
После +9,4% в сентябре рост РДМ не замедлился, а немного ускорился. Это позитивный факт.
Напомним, что для быстрого и устойчивого роста ВВП необходим рост РДМ выше 20%. Именно такая динамика наблюдалась в 1999-2008 годах. Это наглядно видно на “денежном светофоре” со времён СССР.
И именно в это десятилетие 1999-2008 ВВП России рос темпами 7% в среднем в год. Как использовать динамику РДМ для прогнозирования, см. "Как прогнозировать ВВП точнее ЦБ и правительства"
Узкая денежная база (реальная): -8,6% годовых
По итогам октября падение реальной узкой денежной базы (УДБ) составило -8,6%.
Это меньше, чем по итогам сентября (-9,3%) и больше, чем мы ожидали по недельным данным (-8,2%).
Обратите внимание: нет «Баха» – резкого ослабления рубля. Раньше он был неизменным спутником таких сжатий реальной УДБ, как сейчас.
Одна из возможных причин – реальная динамика УДБ и денежной массы М2 раньше совпадали. Сейчас они разнонаправлены:
Реальная УДБ сжимается;
Реальная ДМ растёт.
Рынок легковых: рынок в ноябре может составить 140,0 тыс. шт.
На 45-й неделе было зарегистрировано 27,2 тыс. легковых автомобилей (Автостат).
По нашей оценке, регистрации в ноябре, при такой недельной динамике, могут составить 140 тыс. штук.
Довольно резкое падение регистраций может быть связано как с праздничной неделей, так и с запоздалой реакцией рынка на повышение утильсбора. Ближайшие две недели покажут, какое из предположений вернее.
Продажи за 12 месяцев по итогам ноября в любом случае приближаются к 1,6 млн. штук.
При сохранении тренда рынок по итогам 2024 года может составить 1,62 млн. Это будет второй случай за последние 10 лет, когда рынок переходит отметку 1,6 млн. и второй лучший год за последние 10 лет (с 2014 года). Лучшим же за 10 лет остаётся 2018 год (1,63 млн.).
Инфляция в ноябре может составить 8,2% годовых
Среднесуточный рост цен с 1 по 5 ноября составил 0,024%.
Если такой темп сохранится до конца ноября, то инфляция по итогам месяца составит 8,2% годовых.
Недельная инфляция вновь ниже, чем на той же неделе в прошлом году.
Это значит, что снижение годовой инфляции продолжается.
Напомним, что пиковой инфляция была по итогам июля, с тех пор она снижается.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба