Каким будет курс в конце 2024 года
19 ноября ЦБ установил официальный курс доллара на уровне 100,0348 ₽.
Российский рубль слабеет четвертый месяц подряд. В начале августа доллар стоил около 85 ₽ — то есть всего за 3,5 месяца он вырос более чем на 17%.
Разберемся, какие факторы играют сейчас против рубля и каким может быть его курс в конце 2024 года.
Почему рубль падает
Колебания обменного курса всегда говорят об изменении баланса на валютном рынке. Если доллар укрепляется, значит, спрос на него превышает предложение. И ключевой фактор, который на это влияет, — соотношение экспорта и импорта.
Сокращение экспорта и рост импорта. В «БКС Мир инвестиций» отмечают снижение российского экспорта как в объемах, так и в деньгах. Первое связано с санкциями, второе — с сырьевыми котировками. Цены на нефть Urals еще в середине октября опустились ниже 70 $ за баррель, тогда как летом были 75—80 $. Это сокращает предложение валюты.
В своем обзоре финансовых рисков ЦБ указывает на восстановление объемов импорта в октябре, что привело к росту спроса на валюту. В этом году у импортеров были проблемы с оплатой поставок из-за ужесточения санкций, что привело к укреплению рубля. Теперь, вероятно, идет обратный процесс.
Ведущий аналитик «Цифра-брокера» Наталия Пырьева считает, что сложности в трансграничных платежах привели к удорожанию импортных товаров, а это повлекло за собой дополнительный спрос на валюту. По итогам октября сальдо торгового баланса, которое отражает разницу между экспортом и импортом, сократилось в сравнении с сентябрем на 0,8 млрд долларов.
Снижение репатриации валютной выручки. Экспортеры вяло продают валюту на внутреннем рынке после смягчения требований со стороны правительства, — считают аналитики инвестбанка «Синара». Летом минимальный порог репатриации валютной части экспортной выручки снизили для них с 80 до 40%. А в октябре власти позволили им продавать 25% общей экспортной выручки вместо 50%.
Эксперты замечают, что иностранные активы резидентов РФ в октябре увеличились на 4,6 млрд долларов, а объемы торгов в паре «юань — рубль» на Московской бирже остаются минимальными. «Вероятно, экспортеры задерживают валютную выручку на зарубежных счетах, уплачивая налоги из процентных доходов и рублевых кредитов», — полагают в «Синаре».
По данным ЦБ, чистые продажи иностранной валюты экспортерами в сентябре упали на 30%. Правда, в октябре они частично восстановились. Данные за ноябрь регулятор опубликует в декабре.
Спрос от нерезидентов. Финансовые институты фиксируют спрос на валюту со стороны портфельных инвесторов-нерезидентов. «Их выход из российских акций и облигаций приобретает все более масштабный характер», — подчеркивают в «Синаре». По словам старшего экономиста инвестбанка Сергея Коныгина, внешние обязательства России сократились на 0,5 млрд долларов в октябре на фоне снижения задолженности по суверенным ценным бумагам. Также сокращается доля нерезидентов в прямых инвестициях.
Рост доллара к другим валютам. К доллару рубль подешевел сильнее, чем к прочим мировым валютам. Это связано с тем, что после выборов американского президента доллар укрепился.
Национальная валюта США находилась под давлением на фоне неопределенности: рыночные игроки опасались, что проигравшая сторона не примет официальных итогов и в стране начнутся волнения с плохо прогнозируемыми последствиями. Но страхи не оправдались: уверенно победил Трамп, с президентством которого связывают рост расходов и инфляции в Штатах.
Такая перспектива открывает путь к укреплению доллара, поскольку приведет к повышению процентных ставок Федрезервом. Также вложениям в доллар благоволят обещания Трампа повысить тарифы на импорт, что должно сократить дисбаланс внешней торговли США.
На новость рынки отреагировали незамедлительно: сразу после выборов индекс доллара к корзине мировых валют показал самый большой прирост с июня 2016 года. Неделю спустя доллар достиг годового максимума по отношению к основным валютам.
При этом Александр Исаков из Bloomberg замечает, что ослабление рубля к доллару оказалось менее значительным, чем его укрепление к основным валютам развитых стран. Эксперт связывает это, кроме всего прочего, с политикой Банка России, который в октябре снова повысил ключевую ставку, тем самым увеличив привлекательность рублевых сбережений. Это спасает рубль от еще более глубокого обесценения.
Каким будет курс рубля в конце года
Несмотря на быстрое ослабление рубля этой осенью, мало кто из экспертов прогнозирует его дальнейшее ослабление в ближайшей перспективе. Большинство представителей брокеров и аналитических компаний, опрошенных РБК, считает, что до конца года курс доллара останется на текущем уровне или даже окажется чуть ниже.
Инвесткомпания «Риком-траст» ждет доллар по 97,5—100,5 ₽. При этом курс около 100 ₽ и выше в компании называют новой реальностью на ближайшие один-два квартала.
Инвесткомпания «Велес-капитал»: 95—97 ₽. Аналитики считают, что курс 100 ₽ — это краткосрочное событие.
УК «Первая»: около 100 ₽. При этом в начале 2025 года рубль может укрепиться из-за сезонного снижения деловой активности и импорта.
Инвесткомпания «Цифра-брокер»: 95—100 ₽. Не ждут, что рубль будет девальвироваться резко и быстро.
Инвестбанк «Синара»: 95—96 ₽ после завершения сделок с нерезидентами.
УК «Альфа-капитал»: 98—100 ₽. Именно этот уровень эксперты считают для российского рынка новой нормой.
Консенсус-прогноз «Известий» также предполагает, что курс доллара будет колебаться около 100 ₽ вплоть до конца года.
Но ряд экспертов все-таки прогнозирует дальнейшее ослабление национальной валюты.
Например, основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев считает, что к концу года курс может составить минимум 105 ₽ из-за того, что цены на нефть продолжают снижаться. Старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк-инвестиции» Давид Григорьев тоже ожидает доллар по 105 ₽, но только в следующем году. Текущий уровень курса он считает справедливым.
Александр Исаков из Bloomberg предлагает «принять новый уровень курса как данность и отсчитывать от него вверх траекторию, соответствующую дифференциалу инфляции в рублях и твердых валютах». При этом самочувствие рубля, по мнению эксперта, будет зависеть от скорости охлаждения российской экономики: чем быстрее, тем лучше для рубля.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
19 ноября ЦБ установил официальный курс доллара на уровне 100,0348 ₽.
Российский рубль слабеет четвертый месяц подряд. В начале августа доллар стоил около 85 ₽ — то есть всего за 3,5 месяца он вырос более чем на 17%.
Разберемся, какие факторы играют сейчас против рубля и каким может быть его курс в конце 2024 года.
Почему рубль падает
Колебания обменного курса всегда говорят об изменении баланса на валютном рынке. Если доллар укрепляется, значит, спрос на него превышает предложение. И ключевой фактор, который на это влияет, — соотношение экспорта и импорта.
Сокращение экспорта и рост импорта. В «БКС Мир инвестиций» отмечают снижение российского экспорта как в объемах, так и в деньгах. Первое связано с санкциями, второе — с сырьевыми котировками. Цены на нефть Urals еще в середине октября опустились ниже 70 $ за баррель, тогда как летом были 75—80 $. Это сокращает предложение валюты.
В своем обзоре финансовых рисков ЦБ указывает на восстановление объемов импорта в октябре, что привело к росту спроса на валюту. В этом году у импортеров были проблемы с оплатой поставок из-за ужесточения санкций, что привело к укреплению рубля. Теперь, вероятно, идет обратный процесс.
Ведущий аналитик «Цифра-брокера» Наталия Пырьева считает, что сложности в трансграничных платежах привели к удорожанию импортных товаров, а это повлекло за собой дополнительный спрос на валюту. По итогам октября сальдо торгового баланса, которое отражает разницу между экспортом и импортом, сократилось в сравнении с сентябрем на 0,8 млрд долларов.
Снижение репатриации валютной выручки. Экспортеры вяло продают валюту на внутреннем рынке после смягчения требований со стороны правительства, — считают аналитики инвестбанка «Синара». Летом минимальный порог репатриации валютной части экспортной выручки снизили для них с 80 до 40%. А в октябре власти позволили им продавать 25% общей экспортной выручки вместо 50%.
Эксперты замечают, что иностранные активы резидентов РФ в октябре увеличились на 4,6 млрд долларов, а объемы торгов в паре «юань — рубль» на Московской бирже остаются минимальными. «Вероятно, экспортеры задерживают валютную выручку на зарубежных счетах, уплачивая налоги из процентных доходов и рублевых кредитов», — полагают в «Синаре».
По данным ЦБ, чистые продажи иностранной валюты экспортерами в сентябре упали на 30%. Правда, в октябре они частично восстановились. Данные за ноябрь регулятор опубликует в декабре.
Спрос от нерезидентов. Финансовые институты фиксируют спрос на валюту со стороны портфельных инвесторов-нерезидентов. «Их выход из российских акций и облигаций приобретает все более масштабный характер», — подчеркивают в «Синаре». По словам старшего экономиста инвестбанка Сергея Коныгина, внешние обязательства России сократились на 0,5 млрд долларов в октябре на фоне снижения задолженности по суверенным ценным бумагам. Также сокращается доля нерезидентов в прямых инвестициях.
Рост доллара к другим валютам. К доллару рубль подешевел сильнее, чем к прочим мировым валютам. Это связано с тем, что после выборов американского президента доллар укрепился.
Национальная валюта США находилась под давлением на фоне неопределенности: рыночные игроки опасались, что проигравшая сторона не примет официальных итогов и в стране начнутся волнения с плохо прогнозируемыми последствиями. Но страхи не оправдались: уверенно победил Трамп, с президентством которого связывают рост расходов и инфляции в Штатах.
Такая перспектива открывает путь к укреплению доллара, поскольку приведет к повышению процентных ставок Федрезервом. Также вложениям в доллар благоволят обещания Трампа повысить тарифы на импорт, что должно сократить дисбаланс внешней торговли США.
На новость рынки отреагировали незамедлительно: сразу после выборов индекс доллара к корзине мировых валют показал самый большой прирост с июня 2016 года. Неделю спустя доллар достиг годового максимума по отношению к основным валютам.
При этом Александр Исаков из Bloomberg замечает, что ослабление рубля к доллару оказалось менее значительным, чем его укрепление к основным валютам развитых стран. Эксперт связывает это, кроме всего прочего, с политикой Банка России, который в октябре снова повысил ключевую ставку, тем самым увеличив привлекательность рублевых сбережений. Это спасает рубль от еще более глубокого обесценения.
Каким будет курс рубля в конце года
Несмотря на быстрое ослабление рубля этой осенью, мало кто из экспертов прогнозирует его дальнейшее ослабление в ближайшей перспективе. Большинство представителей брокеров и аналитических компаний, опрошенных РБК, считает, что до конца года курс доллара останется на текущем уровне или даже окажется чуть ниже.
Инвесткомпания «Риком-траст» ждет доллар по 97,5—100,5 ₽. При этом курс около 100 ₽ и выше в компании называют новой реальностью на ближайшие один-два квартала.
Инвесткомпания «Велес-капитал»: 95—97 ₽. Аналитики считают, что курс 100 ₽ — это краткосрочное событие.
УК «Первая»: около 100 ₽. При этом в начале 2025 года рубль может укрепиться из-за сезонного снижения деловой активности и импорта.
Инвесткомпания «Цифра-брокер»: 95—100 ₽. Не ждут, что рубль будет девальвироваться резко и быстро.
Инвестбанк «Синара»: 95—96 ₽ после завершения сделок с нерезидентами.
УК «Альфа-капитал»: 98—100 ₽. Именно этот уровень эксперты считают для российского рынка новой нормой.
Консенсус-прогноз «Известий» также предполагает, что курс доллара будет колебаться около 100 ₽ вплоть до конца года.
Но ряд экспертов все-таки прогнозирует дальнейшее ослабление национальной валюты.
Например, основатель инвестиционной компании SharesPro Денис Астафьев считает, что к концу года курс может составить минимум 105 ₽ из-за того, что цены на нефть продолжают снижаться. Старший инвестиционный советник сервиса «Газпромбанк-инвестиции» Давид Григорьев тоже ожидает доллар по 105 ₽, но только в следующем году. Текущий уровень курса он считает справедливым.
Александр Исаков из Bloomberg предлагает «принять новый уровень курса как данность и отсчитывать от него вверх траекторию, соответствующую дифференциалу инфляции в рублях и твердых валютах». При этом самочувствие рубля, по мнению эксперта, будет зависеть от скорости охлаждения российской экономики: чем быстрее, тем лучше для рубля.
https://tinkoff.ru (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу