Сбер, ведущий российский кредитор, провел День инвестора, на котором руководство банка представило свои прогнозы на следующий год. По словам главы Сбера Германа Грефа, российская экономика показывает признаки замедления, и в следующем году ее темпы роста могут снизиться до 1,3%, при ожидаемой инфляции на уровне 6-7%. При этом есть опасность входа экономики в стагфляцию в следующем году. На таком фоне, а также с учетом ожидаемого затяжного периода высоких ставок и регуляторных мер ЦБ темпы роста корпоративного кредитования в стране могут ослабнуть до 9-11%, розничного кредитования - до менее 5%.
Тем не менее сложные внешние условия не должны помешать Сберу продолжать демонстрировать хорошие финпоказатели в 2025 г. В частности, банк ждет рентабельности капитала (ROE) "не ниже 22%". Несмотря на жесткую денежно-кредитную политику, чистая процентная маржа таргетируется на уровне "не ниже 5,6%" после ожидаемых "свыше 5,8%" по итогам 2024 г. Стоимость риска составит 1,5% (против ожидаемых 1,1-1,2% в этом году), а отношение операционных расходов к доходам - 30-32%. Рост чистого комиссионного дохода прогнозируется в диапазоне 7-10%.
Менеджмент банка также сообщил, что полностью готов к выполнению антициклической надбавки и ожидает восстановление группового норматива достаточности капитала H20 в следующем году до целевых 13,3% с учетом выплаты дивидендов в размере 50% от чистой прибыли за 2024 г. При этом Греф отметил, что Сбер не собирается переходить к выплате промежуточных дивидендов.
Заявления менеджмента подтверждают наши ожидания, что благодаря положению в секторе и эффективной бизнес-модели Сбер продолжит уверенно противостоять ухудшению операционной среды для банков и, вероятно, будет и далее демонстрировать позитивную динамику основных финпоказателей и щедро вознаграждать своих акционеров.
Мы сохраняем целевую цену АО и АП Сбера на уровне 356,5 руб. и рейтинг "Покупать" для них.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба