Сегодня, 11:04 БКС Экспресс
Постоянные представители стран Евросоюза в Брюсселе утвердили 15-й пакет ограничительных мер против России.
Пакет санкций может затронуть 45 танкеров. Ограничительные меры могут также коснуться ряда китайских компаний и даже некоторых частных лиц из Северной Кореи.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Допускаем временное увеличение дисконта Urals, фактические потоки вряд ли изменятся. Сокращение флота для транспортировки российской нефти из-за санкций может увеличить стоимость транспортировки для российских нефтяных компаний, что расширит дисконт Urals по отношению к Brent на несколько долларов.
Точный эффект оценить нельзя, но наш анализ чувствительности показывает, что увеличение дисконта на $5 за баррель, то есть вдвое относительно текущего уровня и прогнозируемого на 2025 г., приведет к снижению рентабельности нефтяных компаний примерно на 8% на уровне EBITDA.
Однако мы отмечаем, что даже такой эффект почти наверняка будет временным. В отличие от газа, нефть относительно легко транспортируется и имеет широкую базу спроса по всему миру. Увеличение дисконта на $5 за баррель значительно повысит маржу для трейдеров и потенциальных клиентов. Это должно привести к росту активности через серые схемы и/или привлечению дополнительных несанкционированных танкеров к торговле российской нефтью. В результате дисконт вернется примерно к текущим уровням.
Акции нефтяников по-прежнему выглядят дешевыми. Согласно нашим целевым ценам, рассчитанным по модели дисконтированных дивидендов, большинство российских нефтяных акций выглядят перепроданными в текущей ситуации. Мы подтверждаем наш «Позитивный» взгляд на акции ЛУКОЙЛа, Роснефти, Газпром нефти, обычку и префы Татнефти и префы Башнефти.
Пакет санкций может затронуть 45 танкеров. Ограничительные меры могут также коснуться ряда китайских компаний и даже некоторых частных лиц из Северной Кореи.
Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
Допускаем временное увеличение дисконта Urals, фактические потоки вряд ли изменятся. Сокращение флота для транспортировки российской нефти из-за санкций может увеличить стоимость транспортировки для российских нефтяных компаний, что расширит дисконт Urals по отношению к Brent на несколько долларов.
Точный эффект оценить нельзя, но наш анализ чувствительности показывает, что увеличение дисконта на $5 за баррель, то есть вдвое относительно текущего уровня и прогнозируемого на 2025 г., приведет к снижению рентабельности нефтяных компаний примерно на 8% на уровне EBITDA.
Однако мы отмечаем, что даже такой эффект почти наверняка будет временным. В отличие от газа, нефть относительно легко транспортируется и имеет широкую базу спроса по всему миру. Увеличение дисконта на $5 за баррель значительно повысит маржу для трейдеров и потенциальных клиентов. Это должно привести к росту активности через серые схемы и/или привлечению дополнительных несанкционированных танкеров к торговле российской нефтью. В результате дисконт вернется примерно к текущим уровням.
Акции нефтяников по-прежнему выглядят дешевыми. Согласно нашим целевым ценам, рассчитанным по модели дисконтированных дивидендов, большинство российских нефтяных акций выглядят перепроданными в текущей ситуации. Мы подтверждаем наш «Позитивный» взгляд на акции ЛУКОЙЛа, Роснефти, Газпром нефти, обычку и префы Татнефти и префы Башнефти.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба