20 декабря 2024 Sid_the_sloth
Завтра состоится финальное заседание ЦБ в этом году. Так сказать, «под ёлочку». Заседание не будет опорным, а значит регулятор не пересмотрит свой среднесрочный прогноз на следующий год, а только изменит (или нет?) ключевую ставку. А сегодня — своеобразный ЦБ-шный Сочельник, и в честь этого я принёс вам последние новости и свежие мемы.
📈Что там по инфляции?
Вчера как раз подоспела свежая статистика от Росстата, на которую инвесторы и рынок традиционно обращают внимание, пытаясь предугадать ход мыслей Банка России.
📊Инфляция с 10 по 16 декабря замедлилась до 0,35% против 0,48% неделей ранее. Годовая инфляция на 16 декабря ускорилась до 9,50% с 9,32% на 9 декабря. Рост цен с начала года составил 9,14% (кхе-кхе, на этой цифре поперхнулся, извините).
🚀Рынок таким данным обрадовался: на вчерашней вечерней сессии пошел набор высоты, и мы снова прокололи 2400 п., на этот раз снизу вверх. Вроде бы позитив логичен: «всего» 0,35% вместо 0,48%.
👉Но есть, как говорится, нюанс. Весной и летом мы видели прирост инфляции по 0,1% в неделю, а сейчас видим по 0,3-0,4%. Значит, дальше при расчете годовой инфляции цифры 0,1% будут выбывать, а более высокие — добавляться. И такими темпами мы очень скоро увидим официальную годовую инфляцию больше 10% — а это уже в 2,5 раза выше легендарного таргета ЦБ.
🚨Настраиваемся на худшее
Инфляционные ожидания населения по опросу ЦБ вообще достигли годового максимума. В декабре 2024 они составили 13,9% — это максимальное значение с декабря прошлого года.
Кстати, исторический максимум по этому показателю был достигнут в марте 2022-го, тогда ожидания за месяц резко выросли с 13,5 до 18,3%. Хм, с чего бы это?🤔
💰Традиционно инфляционные ожидания выше у тех, кто не имеет сбережений, следует из данных опроса. Эта группа респондентов ожидает, что инфляция будет на уровне 14,9%. Те, у кого есть сбережения, ожидают инфляцию в 12,7%, но и это максимальный показатель с марта 2022, когда инфляционные ожидания респондентов со сбережениями достигали 17%.
Инфляция — это когда копил всю жизнь на чёрный день, а накопил… на чёрный хлеб (житейская мудрость из интернета)
📈Бизнес тоже на пессимистичной волне. Предприятия розничной торговли ждут, что отпускные цены в ближайшие 3 месяца вырастут на 16,8% в годовом выражении.
Мем на злобу дня из интернета
🏛️Обстановка перед заседанием
Вообще, в последние месяцы макроэкономическая ситуация стала ухудшаться, чего в принципе и добивался ЦБ. Рекордно высокая ставка явно работает, но судя по риторике, об остановке ужесточения ДКП говорить пока рановато.
👇Некоторые вводные накануне заседания:
● Рост экономики в ноябре замедлился до минимума за 2 года;
● Продажи машин во 2-ю неделю декабря упали почти на 17%;
● В ноябре 2024 российские банки выдали ипотеки на 65% меньше, чем в ноябре 2023.
🤷♂️Но при этом инфляция снова разогналась, а инструментарий ЦБ сильно ограничен. Либо дёргать ставку, либо ужесточать требования к частным и корпоративным заемщикам, либо и то и другое вместе.
Но ту сферу, в которую сейчас идут все основные денежные потоки и на которую по сути работает бюджет всей огромной страны, стандартными инструментами ЦБ всё равно зарегулировать не получится🪖
🇺🇸Дурацкие янки вчера провели свое собственное заседание ФРС (побыли, так сказать, на разогреве у Эльвиры- жалкая пародия на наше мероприятие) и понизили свою и так микроскопическую ставку на 25 б.п. — с 4,75% до 4,5%. Слабаки.
Мем на злобу дня из интернета
🔮Какие прогнозы?
Давайте посмотрим, что предсказывают различные инвест. дома:
● Райффайзенбанк — 23%
● ПСБ — 25%
● Sber CIB — в базовом сценарии ожидается повышение ставки ЦБ в декабре до 23%, а в феврале 2025 — до 25%😳
● Главный экономист ВЭБ — 23%
● Финам — 23%
● Bloomberg — 25%🤯
● Альфа-банк — 25%😱
● Инвестбанк «Синара» — 23%
● Совкомбанк — 22-23%
● МТС-банк — 21%😎
● Т-банк — 22-23% (22% базовый сценарий)
● ВТБ — 23%
🦥А что по этому поводу думает Сид? У Сида нет бумажки об экономическом образовании, но он своими остатками мозгов считает, что повышение ставки скорее всего станет последним или максимум предпоследним в этом году цикле рекордного ужесточения ДКП.
В ставку 30%+, как предсказывают армагеддонщики, я на данный момент не верю. Я верю в стагфляцию и в худшем случае — в разгон гиперинфляции, но почему-то мне кажется, что ставку при этом уже увеличивать не будут. До Банка России скорее всего дойдет, что дальнейшее повышение ставки просто неэффективно, оно лишь добивает экономику.
Уже пошла волна открытых политических нападок на ЦБ в целом и на Набиуллину в частности. Бизнес и депутаты объединяются, чтобы не допустить дальнейшего удорожания денег.
🏛️Гораздо эффективнее, судя по цифрам кредитования, ужесточать требования к заемщикам и вводить новые макропруденциальные надбавки для банков. Если бизнес и физики резко притормозят с набором кредитов, то денежная масса М2 перестанет распухать с такой угрожающей скоростью, раздувая инфляцию и провоцируя дальнейшую девальвацию рубля. Раз об этом заговорили, скорее всего к этому идёт.
Мем на злобу дня из интернета
🎯Резюме
В целом, я настраиваюсь на повышение ключевой ставки до 23% и жду уже традиционную умеренно-жесткую риторику ЦБ.
🤔Возможное увеличение ставки на 100-200 б.п., как мне кажется, рынок уже переварил. Слишком открыто об этом говорили ещё с прошлого заседания. Если МТС-Банк окажется прав в своих прогнозах, и ЦБ решит сделать неожиданный новогодний сюрприз и обойтись без повышения ставки, увидим ралли на рынке акций и в ОФЗ.
В случае 23%+, нас ждёт тестирование нового дна по индексу Мосбиржи и дальнейший рост доходностей по ОФЗ-ПД и всем корпоративным облигациям с фиксированным купоном. Я приберёг запас кэша на этот случай. Как раз будет пятница.
👉Да, ключ почти гарантированно ещё повысят, но 23-25% — на мой взгляд, это потенциально самые высокие хаи ключевой ставки в 2025 году. Если бы ставка была активом, на этих уровнях я бы её продавал😎
🤷♂️P.S. Допускаю, что могу жестко облажаться в своих размышлениях. Напишите в комментах ваши прогнозы, всегда приятно почитать мнение здравомыслящих людей.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба