Вчера, 10:01 Invest Era
Почти в каждой отчетности можно встретить показатель EPS (earnings per share) – это прибыль на акцию. С ним знакомы почти все.
Но часто компании используют по 2, а то и по 3 разных EPS: обычный, “нормализованный” и “размытый”. Это может вызывать путаницу.
Постараемся коротко и понятно объяснить, что к чему. В чем различия этих показателей и на какой лучше смотреть.
1️⃣ EPS (или EPS GAAP) -– “обыкновенная” прибыль на акцию. Считается путем деления прибыли компании за определенный период на средневзвешенное количество акций в обращении.
EPS всегда будет в любой отчетности американской компании, т.к. это GAAP-метрика, то есть расчет идет в соответствии со строгими правилами финансового учета.
2️⃣ Diluted EPS – та же прибыль на акцию, но с учетом потенциального размытия в случае использования всех инструментов, которые могли бы увеличить число акций в обращении (конвертируемые облигации, опционы и пр.)
Считается следующим образом: прибыль / (средневзвешенное число акций в обращении + число акций, которое образуется после конвертации всех бумаг)
Как правило, Diluted EPS заведомо ниже EPS. Но если компания вообще не выпускала конвертируемых ценных бумаг и опционов, то оба показателя будут равны между собой.
3️⃣ Normalized EPS (Adjusted EPS, или EPS Non-GAAP) – это скорректированная прибыль на акцию.
Она считается путем деления скорректированной прибыли на средневзвешенное число акций в обращении.
Тут уже кто во что горазд, ведь это Non-GAAP метрика. Технически компании могут считать скорректированную прибыль так, как захотят. А многие вообще её не считают.
Как правило, adj. EPS – это EPS, из которого убрали разовые и/или неденежные статьи. Обычно компании делают корректировку на SBC (stock based compensation), курсовые разницы, единовременные крупные расходы / доходы и пр. При этом должно присутствовать пояснение с методикой расчета.
🤷 Какой показатель лучше всего использовать?
Ответ простой: все три. Но мы все же привыкли при анализе отчетности больше внимания уделять именно Non-GAAP EPS.
“Обыкновенный” EPS зачастую включает в себя много лишнего и порой может искажать ситуацию в компании. А вот Non-GAAP EPS отражает более цельную картину конкретно в данный момент времени с поправкой на единовременные и неденежные статьи. Конечно, при условии, что эмитент не злоупотребляет корректировками и не использует это для манипуляций. Но любые излишние корректировки всегда видно, главное – смотреть в отчетность.
Но часто компании используют по 2, а то и по 3 разных EPS: обычный, “нормализованный” и “размытый”. Это может вызывать путаницу.
Постараемся коротко и понятно объяснить, что к чему. В чем различия этих показателей и на какой лучше смотреть.
1️⃣ EPS (или EPS GAAP) -– “обыкновенная” прибыль на акцию. Считается путем деления прибыли компании за определенный период на средневзвешенное количество акций в обращении.
EPS всегда будет в любой отчетности американской компании, т.к. это GAAP-метрика, то есть расчет идет в соответствии со строгими правилами финансового учета.
2️⃣ Diluted EPS – та же прибыль на акцию, но с учетом потенциального размытия в случае использования всех инструментов, которые могли бы увеличить число акций в обращении (конвертируемые облигации, опционы и пр.)
Считается следующим образом: прибыль / (средневзвешенное число акций в обращении + число акций, которое образуется после конвертации всех бумаг)
Как правило, Diluted EPS заведомо ниже EPS. Но если компания вообще не выпускала конвертируемых ценных бумаг и опционов, то оба показателя будут равны между собой.
3️⃣ Normalized EPS (Adjusted EPS, или EPS Non-GAAP) – это скорректированная прибыль на акцию.
Она считается путем деления скорректированной прибыли на средневзвешенное число акций в обращении.
Тут уже кто во что горазд, ведь это Non-GAAP метрика. Технически компании могут считать скорректированную прибыль так, как захотят. А многие вообще её не считают.
Как правило, adj. EPS – это EPS, из которого убрали разовые и/или неденежные статьи. Обычно компании делают корректировку на SBC (stock based compensation), курсовые разницы, единовременные крупные расходы / доходы и пр. При этом должно присутствовать пояснение с методикой расчета.
🤷 Какой показатель лучше всего использовать?
Ответ простой: все три. Но мы все же привыкли при анализе отчетности больше внимания уделять именно Non-GAAP EPS.
“Обыкновенный” EPS зачастую включает в себя много лишнего и порой может искажать ситуацию в компании. А вот Non-GAAP EPS отражает более цельную картину конкретно в данный момент времени с поправкой на единовременные и неденежные статьи. Конечно, при условии, что эмитент не злоупотребляет корректировками и не использует это для манипуляций. Но любые излишние корректировки всегда видно, главное – смотреть в отчетность.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба