Накануне аналитики Goldman Sachs пересмотрели свой прогноз по цене на золото. Теперь ожидается рост до $2910 (+11%) за унцию к концу 2025 года против $3000 (+14.5%) за унцию ранее. Вторую отметку металл, по мнению экспертов, преодолеет только к концу первого полугодия 2026 года.
Причина пересмотра
Экономисты теперь ожидают меньшего сокращения ставки ФРС. Прогнозируются три снижения в совокупности на 75 б.п. в 2025 году по сравнению с ранее ожидавшимися 100 б.п. Прогноз по нейтральной ставке также был повышен до 3.5-3.75%.
Медленное смягчение ДКП приведет к менее крупным покупкам золота через ETF. Кроме того, потоки в ETF после ухода неопределенности по поводу выборов оказались слабее ожиданий. Тем не менее, фактор покупок центральными банками развивающихся стран остается без изменений.
Важно отметить, что прогнозы банка отличаются от консенсуса и оценок ФРС, которые предполагают только два снижения по 25 б.п. в 2025 году. Ожидается, что к следующему заседанию в марте инфляция Core PCE замедлится еще 0.3 п.п. до 2.5% г/г, и этого будет достаточно, чтобы центральный банк смягчил свою риторику.
Экономисты не разделяют мнения о том, что вероятные изменения политики при Трампе однозначно приведут к повышению процентных ставок. Влияние тарифов на инфляцию будет достаточно умеренным, чтобы общая ставка продолжила снижаться, а совокупное влияние изменений федеральной политики США на ВВП в этом году будет слегка отрицательным.
Фактически, в 2019 году ФРС снизила ставку на 75 б.п. в качестве «страховочного» шага после того, как тарифы вызвали ужесточение финансовых условий. Представители ФРС тогда отдали приоритет рискам для занятости перед кратковременным увеличением инфляции.
💎 Стоит ли продолжать держать металл в портфеле?
Несмотря на менее высокий потенциал роста, мы продолжаем удерживать золото в портфеле, хотя и не такую крупную долю как раньше. Металл по-прежнему может обеспечить защиту. Если ФРС прекратит снижать ставки, оставив их на текущем уровне, золото все равно может вырасти до $2910 за унцию к середине 2026 года, считают стратеги.
Хотя вероятность рецессии в США в течение 12 месяцев остается низкой на уровне 15%, постепенное снижение ставок в условиях рецессии может поднять цену золота до $3210 за унцию к 2-му кварталу 2026 года. А страховочные снижения ставок (100 б.п. и больше) поднимут металл до $3050 за унцию к тому же времени. Помимо этого, все еще присутствуют риски усиления рыночных опасений относительно фискальной устойчивости.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба