Завтра наконец-то начинает торговаться "пятерочка". Самая эффективная и быстрорастущая компания в продуктовом ритейле (ВинЛаб/Белугу с фокусом на алкоголь не берем).
Приостановка торгов была на цене 2800, на внебиржевом рынке последние сделки проходили по ~2500 руб. Такая цена соответствует оценке ~3.2 EV/EBITDA, на уровне отрасли. То есть сильной недооценки по мультипликаторам здесь нет. Другой вопрос, что за свою эффективность Х5 вполне может претендовать на премию к оценкам других компаний-конкурентов (для сравнения, цель менеджмента Магнита занизить котировки акций своей компании для дешевого выкупа, именно поэтому они делают разные "трюки" с дивидендами).
Кроме того, Х5 была одной из самых популярных расписок, которую покупали в Евроклире ниже 1000 руб. Соответственно при переезде в РФ большая часть покупателей за рубежом захотят зафиксировать себе прибыль в 2-3х — так образуется навес продаж в размере 140 млрд руб (оценка менеджмента).
Но есть и "пряник" в виде особого дивиденда (как было у ХэдХантера, из последнего), который компания может выплатить летом 2025г (еще долго!). Его оценка может быть разной — от 400 до 750 руб. разовой выплаты.
В итоге,
акции Х5, без сомнения, очень интересны — топ-пик в отрасли продуктового ритейла, но торопиться с покупкой я бы не стал. Инвесторы, которые покупали в Евроклире не дураки и будут выходить постепенно (ХХ как пример, но там навес в 3-4 раза меньше). Зачем давать им выйти за счет своих денег?
Приостановка торгов была на цене 2800, на внебиржевом рынке последние сделки проходили по ~2500 руб. Такая цена соответствует оценке ~3.2 EV/EBITDA, на уровне отрасли. То есть сильной недооценки по мультипликаторам здесь нет. Другой вопрос, что за свою эффективность Х5 вполне может претендовать на премию к оценкам других компаний-конкурентов (для сравнения, цель менеджмента Магнита занизить котировки акций своей компании для дешевого выкупа, именно поэтому они делают разные "трюки" с дивидендами).
Кроме того, Х5 была одной из самых популярных расписок, которую покупали в Евроклире ниже 1000 руб. Соответственно при переезде в РФ большая часть покупателей за рубежом захотят зафиксировать себе прибыль в 2-3х — так образуется навес продаж в размере 140 млрд руб (оценка менеджмента).
Но есть и "пряник" в виде особого дивиденда (как было у ХэдХантера, из последнего), который компания может выплатить летом 2025г (еще долго!). Его оценка может быть разной — от 400 до 750 руб. разовой выплаты.
В итоге,
акции Х5, без сомнения, очень интересны — топ-пик в отрасли продуктового ритейла, но торопиться с покупкой я бы не стал. Инвесторы, которые покупали в Евроклире не дураки и будут выходить постепенно (ХХ как пример, но там навес в 3-4 раза меньше). Зачем давать им выйти за счет своих денег?
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба