▫️ Капитализация: 6,4 трлн ₽ / 283₽ за акцию
▫️ Чистый % доход 2024: 2623 млрд (+12,4% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход 2024: 746 млрд (+4,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 1562 млрд (+4,6% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 4,1
▫️ P/B: 0,92
▫️ fwd дивиденд 2024: 12,2%
👉 Отдельно результаты за декабрь 2024:
▫️ Чистый % доход: 244,5 млрд (+9,4% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: 72,3 млрд (-10,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 117,6 млрд (+1,7% г/г)
✅ На формирование резервов в декабре 2024г была направленно всего 1,4 млрд рублей, что привело к временному завышению прибыли. С высокой вероятностью, ближайшие пару месяцев резервы начнут формироваться повышенными темпами. Однако, это не отменяет того, что год закончился хорошо и банку удалось сохранить скорректированную прибыль на уровне 2023 года.
✅ В 2024г стоимость кредитного риска без учета изменения валютных курсов (отношение сформированных резервов к кредитному портфелю) незначительно выросла с 1,4% до 1,5%. Основные показатели достаточности капитала практически не изменились по сравнению с прошлым годом. Ситуация вряд ли сильно изменится в худшую сторону до демобилизации.
❌ В декабре уменьшились кредитные портфели банка. По сравнению с прошлым месяцем, портфель кредитов банка юридическим лицам сократился на 0,1% (без учета валютной переоценки) до 27756 млрд рублей, портфель розничных кредитов также просел на 0,1% до 17505 млрд.
👆 Качество кредитного портфеля при этом остаётся стабильным, доля просроченных кредитов составляет всего 2,2% (против 1,9% в 2023г).
❌ Операционные расходы в 2024г показали опережающую динамику по сравнению с основными статьями дохода и выросли на 16,3% г/го до 980 млрд рублей. Отношение расходов к доходам увеличилось до 27,3% против 24,9% годом ранее.
Вывод:
Тренд прошлых отчётов подтверждается: темпы роста банка начали существенно снижаться, в декабре сократился даже кредитный портфель. В целом, отчёт Сбера можно расценивать как некоторый индикатив общего движения кредитования, банковский сектор продолжает охлаждаться и это вполне может стать аргументов для удержания ставки ЦБ на текущих уровнях.
📈 Сбер отлично пережил первые полгода отмены льготки. На мой взгляд, 2025г будет тяжелее и следует ждать дальнейшего сокращения темпов роста процентного дохода и небольшого падения чистой прибыли г/г. После недавнего ралли Сбер вновь приблизился к оценке в один капитал, что является вполне адекватным значением в текущих условиях и даже предполагает апсайд около 20%.
▫️ Чистый % доход 2024: 2623 млрд (+12,4% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход 2024: 746 млрд (+4,2% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 1562 млрд (+4,6% г/г)
▫️ P/E ТТМ: 4,1
▫️ P/B: 0,92
▫️ fwd дивиденд 2024: 12,2%
👉 Отдельно результаты за декабрь 2024:
▫️ Чистый % доход: 244,5 млрд (+9,4% г/г)
▫️ Чистый комиссионный доход: 72,3 млрд (-10,1% г/г)
▫️ Чистая прибыль: 117,6 млрд (+1,7% г/г)
✅ На формирование резервов в декабре 2024г была направленно всего 1,4 млрд рублей, что привело к временному завышению прибыли. С высокой вероятностью, ближайшие пару месяцев резервы начнут формироваться повышенными темпами. Однако, это не отменяет того, что год закончился хорошо и банку удалось сохранить скорректированную прибыль на уровне 2023 года.
✅ В 2024г стоимость кредитного риска без учета изменения валютных курсов (отношение сформированных резервов к кредитному портфелю) незначительно выросла с 1,4% до 1,5%. Основные показатели достаточности капитала практически не изменились по сравнению с прошлым годом. Ситуация вряд ли сильно изменится в худшую сторону до демобилизации.
❌ В декабре уменьшились кредитные портфели банка. По сравнению с прошлым месяцем, портфель кредитов банка юридическим лицам сократился на 0,1% (без учета валютной переоценки) до 27756 млрд рублей, портфель розничных кредитов также просел на 0,1% до 17505 млрд.
👆 Качество кредитного портфеля при этом остаётся стабильным, доля просроченных кредитов составляет всего 2,2% (против 1,9% в 2023г).
❌ Операционные расходы в 2024г показали опережающую динамику по сравнению с основными статьями дохода и выросли на 16,3% г/го до 980 млрд рублей. Отношение расходов к доходам увеличилось до 27,3% против 24,9% годом ранее.
Вывод:
Тренд прошлых отчётов подтверждается: темпы роста банка начали существенно снижаться, в декабре сократился даже кредитный портфель. В целом, отчёт Сбера можно расценивать как некоторый индикатив общего движения кредитования, банковский сектор продолжает охлаждаться и это вполне может стать аргументов для удержания ставки ЦБ на текущих уровнях.
📈 Сбер отлично пережил первые полгода отмены льготки. На мой взгляд, 2025г будет тяжелее и следует ждать дальнейшего сокращения темпов роста процентного дохода и небольшого падения чистой прибыли г/г. После недавнего ралли Сбер вновь приблизился к оценке в один капитал, что является вполне адекватным значением в текущих условиях и даже предполагает апсайд около 20%.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба