23 января 2025 БКС Экспресс | ММК
Компания опубликовала операционные результаты за IV квартал 2024 г.
Выплавка чугуна сократилась на 9,9% относительно прошлого квартала, до 2130 тыс. тонн, в связи с продолжающимися капитальными ремонтами в доменном переделе (ДП №6, ДП №7 и ДП №8).
Производство стали скорректировалось на 4,4% относительно III квартала 2024 г. и составило 2369 тыс. тонн. Ремонтная программа в доменном переделе, капитальный ремонт кислородного конвертера №2, а также сохраняющееся замедление деловой активности на рынке России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной сезонности были основными факторами, повлиявшими на такую динамику.
Продажи металлопродукции составили 2363 тыс. тонн, снизившись на 4,7%, отражая влияние ремонтной программы, замедление деловой активности в России на фоне роста стоимости заемного финансирования и сезонного фактора. Продажи премиальной продукции сократились на 9,4% и составили 1077 тыс. тонн, в основном из-за коррекции продаж х/к проката и проката с покрытиями на фоне снижения строительной активности ввиду неблагоприятной сезонности и сложившихся макроэкономических условий. При этом продажи толстого листа стана 5000 выросли на фоне позитивной динамики производства труб большого диаметра. Доля премиальной продукции в портфеле продаж сократилась до 45,6%.
Объем производства угольного концентрата составил 723 тыс. тонн, увеличившись на 39,7% в связи со значительным ростом объемов добычи на фоне реализации комплекса мероприятий по стабилизации работы шахт в сложных горно-геологических условиях.
Основные показатели 2024
Выплавка чугуна за составила 9490 тыс. тонн, сократившись на 4,5% относительно аналогичного периода прошлого года, отражая больший объем капитальных ремонтов в доменном переделе.
Производство стали снизилось на 13,8% г/г, до 11 195 тыс. тонн. Основными причинами стали: сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном переделе, более объемная ремонтная программа в доменном переделе, замедление деловой активности во II полугодии 2024 г.
Продажи металлопродукции сократились на 9,8% относительно 2023 г. и составили 10 622 тыс. тонн, вследствие проведения капитальных ремонтов прокатного оборудования в начале года и замедления деловой активности во II полугодии 2024 г. Продажи премиальной продукции сократились меньшими темпами (на 6,4%) относительно 12 месяцев 2023 г., до 4713 тыс. тонн, отражая снижение продаж толстого листа стана 5000 вследствие сокращения производства труб большого диаметра, влияние ремонтов на производство х/к проката в начале года и сокращение продаж проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности в связи с макроэкономическими факторами.
Производство угольного концентрата сократилось на 25,7% относительно 2023 г., до 2587 тыс. тонн, вследствие снижения добычи на фоне уменьшения потребности ММК в угольном концентрате и сложных горно-геологических условий.
Прогноз
В начале 2025 г. ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом, ММК в I квартале 2025 г. продолжит капитальный ремонт доменной печи №7.
Взгляд БКС: Полагаем, что как минимум I квартал этого года также будет непростым в условиях высоких ставок и сезонного замедления спроса. Бумаги металлурга торгуются с неоправданной премией 30% по Р/Е при текущих ценах на сталь. На следующие 12 месяцев не видим значимого потенциала роста по акциям ММК и сохраняем «Негативный» взгляд.
Выплавка чугуна сократилась на 9,9% относительно прошлого квартала, до 2130 тыс. тонн, в связи с продолжающимися капитальными ремонтами в доменном переделе (ДП №6, ДП №7 и ДП №8).
Производство стали скорректировалось на 4,4% относительно III квартала 2024 г. и составило 2369 тыс. тонн. Ремонтная программа в доменном переделе, капитальный ремонт кислородного конвертера №2, а также сохраняющееся замедление деловой активности на рынке России на фоне высоких процентных ставок и неблагоприятной сезонности были основными факторами, повлиявшими на такую динамику.
Продажи металлопродукции составили 2363 тыс. тонн, снизившись на 4,7%, отражая влияние ремонтной программы, замедление деловой активности в России на фоне роста стоимости заемного финансирования и сезонного фактора. Продажи премиальной продукции сократились на 9,4% и составили 1077 тыс. тонн, в основном из-за коррекции продаж х/к проката и проката с покрытиями на фоне снижения строительной активности ввиду неблагоприятной сезонности и сложившихся макроэкономических условий. При этом продажи толстого листа стана 5000 выросли на фоне позитивной динамики производства труб большого диаметра. Доля премиальной продукции в портфеле продаж сократилась до 45,6%.
Объем производства угольного концентрата составил 723 тыс. тонн, увеличившись на 39,7% в связи со значительным ростом объемов добычи на фоне реализации комплекса мероприятий по стабилизации работы шахт в сложных горно-геологических условиях.
Основные показатели 2024
Выплавка чугуна за составила 9490 тыс. тонн, сократившись на 4,5% относительно аналогичного периода прошлого года, отражая больший объем капитальных ремонтов в доменном переделе.
Производство стали снизилось на 13,8% г/г, до 11 195 тыс. тонн. Основными причинами стали: сокращение потребности в стали в начале года в связи с ремонтами в прокатном переделе, более объемная ремонтная программа в доменном переделе, замедление деловой активности во II полугодии 2024 г.
Продажи металлопродукции сократились на 9,8% относительно 2023 г. и составили 10 622 тыс. тонн, вследствие проведения капитальных ремонтов прокатного оборудования в начале года и замедления деловой активности во II полугодии 2024 г. Продажи премиальной продукции сократились меньшими темпами (на 6,4%) относительно 12 месяцев 2023 г., до 4713 тыс. тонн, отражая снижение продаж толстого листа стана 5000 вследствие сокращения производства труб большого диаметра, влияние ремонтов на производство х/к проката в начале года и сокращение продаж проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности в связи с макроэкономическими факторами.
Производство угольного концентрата сократилось на 25,7% относительно 2023 г., до 2587 тыс. тонн, вследствие снижения добычи на фоне уменьшения потребности ММК в угольном концентрате и сложных горно-геологических условий.
Прогноз
В начале 2025 г. ожидается, что сезонные факторы и высокая ключевая ставка продолжат оказывать неблагоприятное влияние на деловую активность в России. При этом, ММК в I квартале 2025 г. продолжит капитальный ремонт доменной печи №7.
Взгляд БКС: Полагаем, что как минимум I квартал этого года также будет непростым в условиях высоких ставок и сезонного замедления спроса. Бумаги металлурга торгуются с неоправданной премией 30% по Р/Е при текущих ценах на сталь. На следующие 12 месяцев не видим значимого потенциала роста по акциям ММК и сохраняем «Негативный» взгляд.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба