31 января 2025 БКС Экспресс Холоденко Оксана
Центробанк еврозоны подвел итоги заседания. ЕЦБ сократил три базовые процентные ставки на 0,25 п.п., как и предполагал консенсус-прогноз экономистов.
Каков итог
• депозитная ставка — 2,75%
• ключевая — 2,9%
• маржинальная — 3,15%.
Решение о снижении депозитной ставки базируется на динамике базовой инфляции, прогнозе по инфляции и степени передачи монетарной политики в реальную экономику.
Изменения вступят в силу с 5 февраля. Дальнейшие решения будут зависеть от входящих данных и приниматься в формате «от заседания к заседанию». ЕЦБ начал снижать ставки в июне.
Подробности
Ключевой параметр для ЕЦБ — инфляция. Наблюдается процесс дезинфляции. Динамика уровня цен примерно соответствует прогнозу ЕЦБ. Большинство показателей базовой инфляции предполагают, что динамика цен стабилизируется в районе целевого ориентира. Инфляция в еврозоне остается высокой, в том числе по причине заработных плат.
Регулятор хочет убедиться, что динамика цен стабилизируется в районе среднесрочной цели 2% годовых. ЕЦБ не запланировал заранее траекторию движения ставок. Решения регулятора будут зависеть от оценки инфляции, инфляционных ожиданий, возможности передачи эффекта монетарной политики в экономику.

Приобретенный в рамках программ выкупа активов APP и PEPP портфель бумаг снижается предсказуемым образом. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг, по PEPP — с конца 2024 г.
18 декабря банки вернули остаток средств, полученных в рамках долгосрочных операций рефинансирования, завершив часть процесса по нормализации баланса.
Выступление Лагард и реакция рынков
Решение ЕЦБ в целом позитивно для европейских активов, хотя многое уже заложено в котировки. Реакция рынка была в целом нейтральна. К 18:30 МСК евро растет на 0,1% против доллара, немецкий индекс DAX прибавляет 0,3%. Налицо фактор давления на евро.
В этом году возможно еще около трех этапов снижения процентных ставок. Дальнейшие решения по монетарной политике будут зависеть от макроэкономической ситуации и геополитики, включая данные по инфляции и эффекта от предыдущих мер.
По словам Кристин Лагард, решение снизить ставки на 0,25 п.п. было единогласным. Вариант «на 0,5 п.п.» вообще не обсуждался. По мнению Лагард, пока слишком рано обсуждать, когда стоит прекратить снижение ставок.
Каков итог
• депозитная ставка — 2,75%
• ключевая — 2,9%
• маржинальная — 3,15%.
Решение о снижении депозитной ставки базируется на динамике базовой инфляции, прогнозе по инфляции и степени передачи монетарной политики в реальную экономику.
Изменения вступят в силу с 5 февраля. Дальнейшие решения будут зависеть от входящих данных и приниматься в формате «от заседания к заседанию». ЕЦБ начал снижать ставки в июне.
Подробности
Ключевой параметр для ЕЦБ — инфляция. Наблюдается процесс дезинфляции. Динамика уровня цен примерно соответствует прогнозу ЕЦБ. Большинство показателей базовой инфляции предполагают, что динамика цен стабилизируется в районе целевого ориентира. Инфляция в еврозоне остается высокой, в том числе по причине заработных плат.
Регулятор хочет убедиться, что динамика цен стабилизируется в районе среднесрочной цели 2% годовых. ЕЦБ не запланировал заранее траекторию движения ставок. Решения регулятора будут зависеть от оценки инфляции, инфляционных ожиданий, возможности передачи эффекта монетарной политики в экономику.

Приобретенный в рамках программ выкупа активов APP и PEPP портфель бумаг снижается предсказуемым образом. ЕЦБ больше не реинвестирует средства, полученные от истекших бумаг, по PEPP — с конца 2024 г.
18 декабря банки вернули остаток средств, полученных в рамках долгосрочных операций рефинансирования, завершив часть процесса по нормализации баланса.
Выступление Лагард и реакция рынков
Решение ЕЦБ в целом позитивно для европейских активов, хотя многое уже заложено в котировки. Реакция рынка была в целом нейтральна. К 18:30 МСК евро растет на 0,1% против доллара, немецкий индекс DAX прибавляет 0,3%. Налицо фактор давления на евро.
В этом году возможно еще около трех этапов снижения процентных ставок. Дальнейшие решения по монетарной политике будут зависеть от макроэкономической ситуации и геополитики, включая данные по инфляции и эффекта от предыдущих мер.
По словам Кристин Лагард, решение снизить ставки на 0,25 п.п. было единогласным. Вариант «на 0,5 п.п.» вообще не обсуждался. По мнению Лагард, пока слишком рано обсуждать, когда стоит прекратить снижение ставок.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба