С начала 2025 года рубль показывает уверенный рост к иностранным валютам. Если в январе на пике доллар поднимался выше 113 рублей, то к середине февраля американская валюта упала ниже 94 рублей.
12 февраля пара доллар-рубль находится на минимумах с октября прошлого года. Курс евро опустился ниже 98 рублей – прежде этот уровень фиксировался в сентябре. Биржевой курс юаня торгуется возле 12,7 рубля, впервые за 4 месяца. Положительная динамика рубля наблюдается, несмотря на укрепление доллара относительно основных мировых валют.
Какие причины укрепления рубля и как долго оно продлится? Эксперты дали ответы на эти и другие вопросы, и рассказали, когда доллар вернется выше трехзначной отметки.
Падение спроса на валюту
В настоящее время динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и ее предложения на рынке. Как замечают эксперты, в конце декабря - начале января спрос на валюту со стороны участников рынка, в первую очередь импортеров, снизился, что привело к укреплению рубля.
Усиление рубля в начале года по причине падения спроса на валюту уже стало традиционным явлением для российской валюты в последние несколько лет, обращает внимание аналитик «Финама» Александр Потавин.
Падение спроса на валюту со стороны импортеров можно связать и с празднованием Нового года в Китае, говорит главный аналитик по финансовым рынкам ИК «Вектор Капитал» Алексей Головинов. Он замечает, что на период китайских праздников расчеты временно прекращаются, и рублю удается окрепнуть по отношению к другим валютам.
О том, что сейчас наблюдается низкий спрос на валюту со стороны участников рынка, замечают и аналитики инвестиционного банка «Синара». Они также считают этот фактор одним из предопределяющих в укреплении рубля. «Не слышно в последнее время о крупных сделках по выходу нерезидентов из российских активов или о погашениях валютных обязательств нефинансовыми компаниями», – написали эксперты.
Репатриация валютной выручки и приток капитала
Укрепление рубля происходит на фоне роста объема чистых продаж со стороны экспортеров. Такой вывод делает Банк России в обзоре рисков финансовых рынков. Так, в декабре чистые продажи 29 компаний из числа крупнейших российских экспортеров составили $13,2 млрд, а в январе – $9,9 млрд против $8 млрд в ноябре.
Еще одним позитивным фактором для рубля стал приток капитала в Россию. Аналитики ИБ «Синара» замечают, что декабрьский приток капитала составил $5,5 млрд при оттоке в $6 млрд в среднем за предыдущие месяцы 2024 года. Это помогло Центробанку увеличить резервы почти на $5 млрд, добавили они.
Ставка Центробанка
Жесткая денежно-кредитная политика Центробанка и отложенный эффект высокой ключевой ставки в 21% начали работать на стороне рубля, считают некоторые аналитики.
Потребительская активность населения и бизнеса снижается по причине высокой ставки Банка России, говорит Головинов. В подтверждение этому он указывает на снижение кредитования, падения закупок компаний и абсорбацию средств на депозитах. «Эффект высокой ставки вполне может сказываться на курсе валют из-за сокращения импорта», – добавил он.
С этим фактором согласен и Потавин. Он также отмечает, что жесткая ДКП снижает спрос на валюту для расширения импорта. Кроме того, ключевая ставка в 21% запирает излишнюю рублевую денежную массу на депозитных счетах в банках по высоким ставкам, уточнил аналитик «Финама».
При этом ведущий инвестиционный консультант сервиса «Газпромбанк Инвестиции» Роман Беликов указывает на слабую зависимость рубля от ключевой ставки.
«Динамику рубля по отношению к иностранным валютам сейчас определяет ряд факторов: торговый баланс, относительно невысокая ликвидность валютного рынка, сезонное снижение импорта и спроса на валюту среди импортеров, а также проведение адаптационных мер Банком России для разрешения сложностей с трансграничными переводами после введения новых ограничений, в связи с которыми мы можем наблюдать эффект отложенного поступления валюты на внутренний рынок», – сказал Беликов в беседе с Finam.ru.
Геополитика
Ожидания перемирия в российско-украинском конфликте также помогает укреплению рубля. Этот геополитический фактор может в 2025 году оказать на курс рубля значительное влияние, считает Потавин.
«Поскольку иностранная валюта в последние три года расценивалась, как защитный актив, снижение геополитической напряженности может привести к укреплению рубля из-за последующего снятия внешних санкций, что улучшит ситуацию с внешней торговлей России», – объяснил аналитик «Финама».
Крупные держатели валюты постепенно начинают избавляться от нее на ожиданиях улучшения геополитики. Такая ситуация позитивно влияет на рубль, замечает руководитель отдела инвестиционного консультирования «Алор Брокер» Алексей Антонов. Тем не менее, он предупредил, что спекулятивные покупки в валютных парах на этом факторе сейчас выглядят рискованными.
Высокие цены на нефть
Укрепление рубля можно связать и с высокими январскими ценами на нефть, говорит главный аналитик ПСБ Денис Попов. Этот фактор помогает притоку валюты в стране, увеличивая экспортные доходы России, указывает аналитик.
Отметим, что в прошлом месяце стоимость Brent поднималась выше $80 за баррель, впервые с октября прошлого года. Традиционно фактор высоких цен оказывал поддержку рублю, поскольку продажи нефти составляет высокую долю в общих доходах России.
Однако не стоит забывать об ужесточении санкций против российской нефти, указывает инвестбанкир Евгений Коган. Он подчеркивает, что сейчас рубль во многом зависит от экспорта и импорта, «а тут не всё гладко».
«В январе были ужесточены санкции против отечественной нефти. В результате дисконты на нее выросли до $16 за баррель. Важен даже не сам дисконт, в данном случае это индикатор проблем с реализацией российской нефти», – написал он.
Что будет с курсом рубля дальше
Несмотря на столь заметное укрепление рубля с начала 2025 года, общая картина выглядит не на стороне рубля. По мнению аналитиков, факторы, повлиявшие на рубль в январе-феврале, вероятно, скоро сойдут на нет из-за эффекта отложенных санкций, как против финансового сектора, так и против топливного флота, а также иных факторов.
В феврале Потавин ожидает сохранения стабильности по курсу рубля. По его оценкам, российская валюта продолжит торговаться в районе 96-100 за доллар. «Ближе к весне курс доллара вернется в район 100-102 рублей, поскольку притока валюты на внутренний рынок может не хватить для реализации отложенного спроса со стороны импортеров», – сказал аналитик «Финама».
Потавин прогнозирует, что в ближайшие недели юань будет находиться в районе 13-13,6 рубля. «Правда в этот процесс может вмешаться такой внешний фактор, как динамика доллара к юаню – волатильность по этой валютной паре может вырасти, поскольку США ввели новые торговые тарифы на товары, импортируемые из КНР, а китайские власти ответили схожими контрмерами», – констатировал он.
Роман Беликов из «Газпромбанк Инвестиции» считает ослабление рубля в течение нескольких месяцев более вероятным, чем укрепление. Справедливый диапазон, по его оценкам, 99-102 рубля за доллар, по юаню – 13,2-13,5 рубля. «Изменение геополитической обстановки в мире и введение новых торговых ограничений со стороны США может сказаться на курсе рубля в любую сторону», – добавил он.
Аналитики ИБ «Синара» называют текущее усиления рубля временным явлением и на горизонте нескольких месяцев, по их оценкам, пара доллар-рубль вернется к отметке 105.
Более сильный взгляд на рубль имеет Головинов. Он не ожидает падение рубля в ближайшие дни. Эксперт отмечает сдержанную активность бизнеса и населения с учетом высокой ставки ЦБ. «Экспорт может увеличиться, но до полного восстановления объемов еще далеко. В этих условиях курс доллара, вероятно, останется ниже 100 рублей. При этом важно отметить: при текущих условиях перемирие на Украине может вызвать еще более сильное укрепление рубля», – заявил аналитик.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба