Накануне решения по ключевой ставке произошли события, которые могут повлиять на дальнейшую политику Центробанка. Так, Росстат сообщил, что недельная инфляция в России ускорилась до 0,23%. Годовая инфляция на 10 февраля, по данным Минэка, выросла до 9,99%. Однако гораздо большую реакцию на рынке вызвали телефонная беседа президентов России и США и решение начать переговоры по Украине. На этом фоне рубль резко укрепился в район 90 за доллар на межбанке. Могут ли эти события повлиять на завтрашнее решение ЦБ по ставке? Каковы итоговые ожидания экспертов с учетом последних новостей? Если будет урегулирование по Украине, как это повлияет на дальнейшую траекторию ставки ЦБ в 2025 году? Долго ли будет укрепляться рубль и до каких уровней? Finam.ru собрал мнения аналитиков по этим вопросам.
Ставка и риторика
Эксперты единодушны во мнении, что ЦБ завтра сохранит ставку на уровне 21%, как и ожидалось ранее. Однако возможны изменения в риторике Центробанка.
«Резкое укрепление национальной валюты и осторожный оптимизм в отношении мирных переговоров, конечно, не могут быть игнорированы при обсуждении решения по ставке, однако эти факты скорее могут повлиять на риторику регулятора. Решение по ставке - это процедура, которая учитывает факт высокой инфляции и повышенные инфляционные ожидания экономических агентов, которые не оставляют шанса на пересмотр ставки в сторону понижения на февральском заседании. В то же время, рост ключевой ставки в текущих условиях и с новыми вводными также будет выглядеть чрезмерным. Таким образом, базовый сценарий: ставка остается в феврале неизменной в размере 21% с некоторым смягчением риторики», - отметил в комментарии для Finam.ru Максим Тимошенко, директор департамента операций на финансовых рынках банка «Русский Стандарт».
«Мы придерживаемся базового сценария - сохранение ключевой ставки. Существует вероятность повышения ключевой ставки на 100 б.п. из-за бюджетного импульса в январе, но в текущей ситуации это маловероятно», - сказал главный аналитик «Ингосстрах Банка» Петр Арронет.
Инвестбанкир Евгений Коган, помимо упомянутых факторов, обратил внимание на то, что ЦБ сегодня зафиксировал снижение инфляционных ожиданий предприятий в России. Индекс ценовых ожиданий предприятий снизился до 23,4 после 27,8 в январе. «Снижение инфляционных ожиданий — это хороший знак для ЦБ. Тем не менее, они остаются высокими. Ждем неизменную ключевую ставку на завтрашнем заседании Банка России», - подчеркнул Коган.
Что будет со ставкой дальше
По словам Максима Тимошенко, дальнейший прогноз по ставке сейчас давать сложно, поскольку все зависит от конфигурации договоренностей, размера снятия санкций и других факторов. «Одно можно утверждать точно: когда произойдет снятие санкций, даже пусть и частичное и растянутое во времени, цикл снижения ставки начнется ранее, чем ожидалось при более жестком сценарии санкционного режима», - добавил он.
По мнению Петра Арронета, снижение ключевой ставки возможно в случае сохранения инфляции на уровне 0,1% четыре недели подряд. Это возможно, в том числе, за счет укрепления рубля. Последнее его укрепление произошло на фоне ожиданий снижения геополитической напряженности и вероятного улучшения ситуации вокруг платежного баланса, особенно в части экспорта. «Снижение ключевой ставки возможно уже весной. Ее снижение будет достаточно позитивно встречено фондовым рынком», - ожидает Арронет.
Ольга Беленькая считает, что в случае успеха переговоров 3-летний конфликт России и Украины может быть завершен уже через несколько месяцев. «Это снизит потребность государства в военной силе и производстве вооружений и боеприпасов - хотя потребуется какое-то время для восполнения запасов, что можно делать в менее напряженном темпе. Это должно высвободить часть столь дефицитных трудовых и материальных ресурсов, которые смогут быть использованы в гражданских отраслях экономики, и ослабить существующие ограничения по наращиванию производства продукции для удовлетворения внутреннего спроса. Есть ожидания, что это будет сопровождаться ослаблением санкций, что могло бы способствовать нормализации условий внешней торговли и международных расчетов», - рассуждает Беленькая.
Для экспорта это может означать возможность восстановления объемов торговли и сокращения ценовых дисконтов, для импорта – снятие части как формальных, так и установленных иностранным бизнесом ограничений на поставки потребительских и инвестиционных товаров и услуг при снижении транзакционных и логистических издержек на их приобретение. Возможно со временем восстановление прямых транспортных связей России и Запада.
«То есть в благоприятном сценарии будут, если не полностью устранены, то смягчены те экономические «перекосы», которые оказывают сильное проинфляционное влияние и заставляют ЦБ поддерживать аномально высокий уровень ключевой ставки. Соответственно, ЦБ, вероятно, сможет быстрее снижать ключевую ставку без опасения вызвать инфляционную спираль», - делает вывод Беленькая.
Что будет с рублем
Аналитик «Финама» Александр Потавин полагает, что снижение курса доллара до отметки 90 рублей на волне эйфории по поводу завершения конфликта будет краткосрочным.
«Скорее всего, это будет краткосрочное усиление рубля, которое впоследствии будет полностью нивелировано, поскольку на теме окончания кровопролития в Украине мы видим существенное снижение цен на нефть (котировки российской нефти Urals опустились к отметке $60/барр). Для российской валюты это важный фундаментальный фактор устойчивости», - отметил эксперт.
Дальнейшая динамика курса рубля, по его словам, будет зависеть от нескольких факторов. «В частности, от того, насколько сильно станет расти импорт товаров и услуг в РФ на фоне столь сильного усиления национальной валюты; насколько ЦБ в этом году сможет снизить ключевую ставку; насколько откроются для внешних платежей российская финансовая система; насколько серьезным будет снижение цен на рынке нефти. Прояснение всех этих факторов мы ждем ближе к концу весны. А пока мы сохраняем ожидания того, что курс доллара ближе к концу года мы увидим в районе 110-115 руб.», - заключил Потавин.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба