Главное
• Рубль давит — доллар уже 91, евро дешевле 95, юань падал к 12,1. Это минимумы инвалют за 5 месяцев. Провал курсов вызван сильным дисбалансом покупок и продаж, а еще и геополитическая риск-премии схлопнулась. Где там дно?
• Глобальный доллар упал на минимумы 2025 г. Индекс DXY слетел к 107 п., а ведь недавно было 110 п. — для основной валюты фондирования это много. Фактор слабеющего американца воспринимается позитивно иными мировыми валютами, да и commodities с обратной корреляцией тоже на подъеме.
• На долговом рынке адекватно отреагировали на потепление отношений — взлет индекса ОФЗ на 3%. А через несколько часов положительные тенденции могут даже усилиться — ЦБ огласит ключевую ставку.
• На товарном рынке нефть Brent в очередном отскоке от нижней границы боковика $74–77, баррель выше $75 — технически все верно; золото вновь $2930, до исторического топа всего 0,3% — так унция реагирует на провал DXY; обычно волатильный газ NG уходит в консолидацию у $3,65, растет риск фиксации после февральского ралли на 20%.
В деталях
Рубль быстро отыграл фактор геополитического послабления — риск-премия, долгое время вшитая в курс нацвалюты, стала резко снижаться на фоне готовности лидеров России и США встретиться. Весь январь и первую декаду февраля укрепление рубля шло на фоне сильного дисбаланса спроса и предложения инвалют — спрос подавлен, а предложение расширено, и на этом у рубля с начала 2025 г. было +5%. Теперь к этому добавилась внешняя повестка, и курсы инвалют буквально за сутки рухнули еще на 5%. Итого — рубль +10% за 1,5 месяца.
По данным ЦБ с внебиржевого рынка на 14 февраля, курс доллара упал до 91, а евро слетел к 94,9, потери в парах за день достигли 3,2%. Это минимумы начала сентября. Биржевой юань тоже пострадал — пара CNY/RUB падала к 12,13, закрытие у 12,28 в -3%. На рынке было волатильно, обороты повышенные, и это также можно отнести к эффекту маржин-коллов.
Ранее в биржевом сообществе превалировали оценки девальвации рубля, особенно они усилились после январских санкций Байдена против нефтянки. С приходом Трампа произошло некое сближение позиций. На таком фоне рубль двинул вверх, а инвалюты — вниз. По мере ускорения укрепления рубля спекулятивные позиции против нацвалюты стали приносить убытки. В какой-то момент предел риска был достигнут и даже превышен, участникам на понижение рубля попросту пришлось экстренно закрывать длинные позиции по инвалютам. Отсюда и такой эмоциональный пролив курсов.
Скорее всего, на рынке уже финальная стадия падения инвалют. Конечно, биржевая волатильность еще может привести к новым минимумам, но не сильно ниже текущих. Вероятность технического отскока перепроданных валютных инструментов растет. Смягчение позиции ЦБ по ставке, как минимум ее сохранение, и неагрессивная риторика регулятора априори против нацвалюты. На этом и могут сыграть. Возможно, после 13:30 МСК рубль начнет откат от своих многомесячных максимумов.
ОФЗ отреагировали позитивно на звонок Трампа. Цены бумаг подскочили, доходности упали. Индекс гособлигаций RGBI в моменте взлетал выше 107,4 п., и это были максимумы с пиковых значений декабря, а закрылся у 106,5 п. в +3%. Совсем недавно в RGBI был перекрыт гэп под 102,5 п., где отмечался вариант скорейшего восстановления курса — все так и произошло.
Здесь также есть геополитический дисконт к цене, который стал сокращаться. На фоне ожиданий замедления инфляции и вероятности выхода ключевой ставки на плато — 21%, а также возможного летнего секвестра ДКП, рост цен облигаций может продолжиться с ускорением. Отыгрывать тренд можно в следующих бумагах.
• Рубль давит — доллар уже 91, евро дешевле 95, юань падал к 12,1. Это минимумы инвалют за 5 месяцев. Провал курсов вызван сильным дисбалансом покупок и продаж, а еще и геополитическая риск-премии схлопнулась. Где там дно?
• Глобальный доллар упал на минимумы 2025 г. Индекс DXY слетел к 107 п., а ведь недавно было 110 п. — для основной валюты фондирования это много. Фактор слабеющего американца воспринимается позитивно иными мировыми валютами, да и commodities с обратной корреляцией тоже на подъеме.
• На долговом рынке адекватно отреагировали на потепление отношений — взлет индекса ОФЗ на 3%. А через несколько часов положительные тенденции могут даже усилиться — ЦБ огласит ключевую ставку.
• На товарном рынке нефть Brent в очередном отскоке от нижней границы боковика $74–77, баррель выше $75 — технически все верно; золото вновь $2930, до исторического топа всего 0,3% — так унция реагирует на провал DXY; обычно волатильный газ NG уходит в консолидацию у $3,65, растет риск фиксации после февральского ралли на 20%.
В деталях
Рубль быстро отыграл фактор геополитического послабления — риск-премия, долгое время вшитая в курс нацвалюты, стала резко снижаться на фоне готовности лидеров России и США встретиться. Весь январь и первую декаду февраля укрепление рубля шло на фоне сильного дисбаланса спроса и предложения инвалют — спрос подавлен, а предложение расширено, и на этом у рубля с начала 2025 г. было +5%. Теперь к этому добавилась внешняя повестка, и курсы инвалют буквально за сутки рухнули еще на 5%. Итого — рубль +10% за 1,5 месяца.
По данным ЦБ с внебиржевого рынка на 14 февраля, курс доллара упал до 91, а евро слетел к 94,9, потери в парах за день достигли 3,2%. Это минимумы начала сентября. Биржевой юань тоже пострадал — пара CNY/RUB падала к 12,13, закрытие у 12,28 в -3%. На рынке было волатильно, обороты повышенные, и это также можно отнести к эффекту маржин-коллов.
Ранее в биржевом сообществе превалировали оценки девальвации рубля, особенно они усилились после январских санкций Байдена против нефтянки. С приходом Трампа произошло некое сближение позиций. На таком фоне рубль двинул вверх, а инвалюты — вниз. По мере ускорения укрепления рубля спекулятивные позиции против нацвалюты стали приносить убытки. В какой-то момент предел риска был достигнут и даже превышен, участникам на понижение рубля попросту пришлось экстренно закрывать длинные позиции по инвалютам. Отсюда и такой эмоциональный пролив курсов.
Скорее всего, на рынке уже финальная стадия падения инвалют. Конечно, биржевая волатильность еще может привести к новым минимумам, но не сильно ниже текущих. Вероятность технического отскока перепроданных валютных инструментов растет. Смягчение позиции ЦБ по ставке, как минимум ее сохранение, и неагрессивная риторика регулятора априори против нацвалюты. На этом и могут сыграть. Возможно, после 13:30 МСК рубль начнет откат от своих многомесячных максимумов.
ОФЗ отреагировали позитивно на звонок Трампа. Цены бумаг подскочили, доходности упали. Индекс гособлигаций RGBI в моменте взлетал выше 107,4 п., и это были максимумы с пиковых значений декабря, а закрылся у 106,5 п. в +3%. Совсем недавно в RGBI был перекрыт гэп под 102,5 п., где отмечался вариант скорейшего восстановления курса — все так и произошло.
Здесь также есть геополитический дисконт к цене, который стал сокращаться. На фоне ожиданий замедления инфляции и вероятности выхода ключевой ставки на плато — 21%, а также возможного летнего секвестра ДКП, рост цен облигаций может продолжиться с ускорением. Отыгрывать тренд можно в следующих бумагах.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба