Коротко о сильных и слабых сторонах компании:
✅ Эффективный бизнес — рентабельность EBITDA 34–40% за 5 лет.
✅ Стабильный денежный поток — средняя доходность FCF ~18% при умеренных капзатратах.
✅ Нет долгов — лишь небольшие затраты на аренду, влияния на финансы нет.
✅ Огромная кубышка кэша — 81 млрд рублей (более 50% капитализации). Возможны единоразовые большие дивиденды, но их судьба неясна.
❌ Вероятна просадка прибыли в будущем — конец ДПМ-2021 ударит по выручке (-8%) и EBITDA (-35%) в 2024-м.
❌ Дивиденды и собственность под вопросом — после передачи компании Росимуществу ясности нет. Деньги могут пустить на капзатраты.
❌ Риск нераскрытия отчетности — Юнипро может перестать раскрывать отчетность, если получит такое право.
❌ Дорогая оценка — акции более чем +60% с декабря, P/E >6х, EV/EBITDA ~4х — дороже рынка при падающей прибыли.
В чем инвесткейс (как его понимает рынок):
1. СВО заканчивается.
2. Компания передается новому собственнику (сейчас Юнипро по факту контролируется государством).
3. Новый собственник распределяет кэш на единоразовые огромные дивиденды.
4. Профит!
Не нужно иметь семи пядей в лбу, чтобы понять что это весьма "жидкий" инвесткейс, который строится на большом количестве смелых допущений. Тем не менее, мы успели неплохо заработать на росте акций и не исключаем продолжения ралли в акциях. Однако помним, что если переговоры накроются медным тазом, одна из самых резких коррекций будет именно в Юнипро.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба