17 февраля 2025 Финам Богатырев Семен
Краткий обзор кейсов с финансовых рынков начала года и инструментов поведенческих финансов, проявившихся в этих кейсах.
Эвристика избыточной реакции
Эвристика избыточной реакции сработала у инвесторов Nissan. Акции этой компании в конце года пережили самое крупное падение с момента августовской распродажи на фоне спекуляций по поводу коэффициента обмена акций в рамках планируемой сделки с Honda Motor Co.
Эвристика избыточной реакции проявилась в конце января, когда состояние 500 богатейших людей мира снизилось на $108 млрд из-за падения акций на фоне успеха китайского чат-бота DeepSeek-R1.
Эффект чрезмерной реакции или оверреакции был обнаружен ДеБондтом и Талером на фондовом рынке при сравнении доходностей обыкновенных голосующих акций Нью-Йоркской фондовой биржи за годы с 1926 по 1982. Эвристика избыточной реакции проявляет себя, когда фактические показатели не совпадают с ожидавшимися.
Когнитивный диссонанс
Когнитивный диссонанс проявился у инвесторов «Совкомбанка» при объявлении о том, что он выкупит акции у несогласных с реорганизацией по цене 14,12 рубля за бумагу при оценке рыночной стоимости акции на 31% больше: 18 рублей за акцию.
Когнитивный диссонанс действует тогда, когда люди обладают тенденцией отрицать и игнорировать негативную информацию, которая может разрушить их благоприятную самооценку. В финансах познавательная иллюзия (cognitive illusion) инвестора проявляется в неспособности правильно определить, в чем заключаются интересы, игнорирование фактов, ограниченность способности принимать советы и следовать принятым решениям.
Эвристика доступности
Эвристика доступности проявила себя на туристическом рынке: при падении курса рубля на 7% отмены заграничных валютных туров составили 20%.
Широко проявила себя эвристика доступности во время президентской гонки, выборов и перед инагурацией Трампа, поддерживавшего крипту. Биткоин вырос, но после его инагурации припал.
Аналогичные события случились с акциями компании Trump Media, которые до выборов выросли, но после его инаугурации припали, мемкоинами Трампа и Мелании.
При действии эвристики доступности сильное впечатление от стороннего события оказывает такое влияние на лиц, принимающих инвестиционное решение, что они неправильно определяют вероятность событий, не связанных с событием, впечатливших их.
Эвристика репрезентативности
Эвристика репрезентативности проявила себя на финансовых рынках за часы перед инагурацией Трампа: в цены финансовых активов на финансовых рынках была заложена его победа.
Эвристика репрезентативности работает тогда, когда лицо, принимающее решение, ошибочно переоценивает вероятность события, включённого в генеральную совокупность, устанавливая его наравне с общей вероятностью всего события.
Эвристика якорения
Эвристика якорения сработала в кейсе с предложением Маска выкупить ChatGPT. Илон Маск с партнерами предлагал 97,4 млрд долларов за контроль над ChatGPT. В ответ на инициативу руководитель компании Альтман предложил продать соцсеть X за $10 млрд (Маск купил её за $44 млрд). Видимо, он считал, что ChatGPT стоит в 4 раза дороже.
При использовании эвристики якорения лицо, принимающее финансовые решения, вносит корректировки в какую-то базовую величину, становящуюся точкой отсчёта при большой неопределённости стоимости, на основе предварительной оценки, прямо не являющейся стоимостным ориентиром.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба