23 февраля 2025 Халепа Евгений
📍Реальный эффективный курс — макроэкономический показатель, отражающий конкурентоспособность национальных экспортеров на мировом рынке. В январе этот индикатор для доллара обновил максимумы 2022 года и приблизился к пикам середины 1980-х. Тогда вступило в силу Соглашение «Плаза», в рамках которого ведущие центральные банки начали валютные интервенции, спровоцировав обвал доллара. В 2022 году подобные синхронные действия предприняли центробанки Японии, Швейцарии и Китая.
📍Сильный доллар негативно сказывается не только на американских экспортерах, но и на глобальной финансово-кредитной системе. Вероятно, новый раунд мер по его ослаблению — лишь вопрос времени.
На мой взгляд, одним из ключевых признаков эйфории на фондовом рынке США является узкий кредитный спред между доходностью высокодоходных облигаций США и казначейскими облигациями (Treasuries). Этот показатель находится на минимальных уровнях за последние 30 лет, что в прошлом неизменно предшествовало наступлению медвежьего рынка. Однако стоит отметить, что кризисы не происходили мгновенно — между сужением спреда и спадом обычно проходил временной лаг примерно в год. Таким образом, можно сделать вывод, что фондовый рынок США уже вступил в фазу повышенного риска снижения.
📍“Главный грех — это откладывание исправления ошибок, или, как Чарли Мангер называл это, ‘сосание пальца’. Проблемы, как он мне говорил, не исчезнут сами по себе. Они требуют действий, какими бы неприятными те ни были… Ошибки со временем забываются, а победы могут цвести вечно.” - Баффетт в сегодняшнем письме акционерам.
📍Кеш на счету Berkshire продолжает расти, но темпы существенно замедлились. Баффет все также предпочитает короткие трежерис взамен акций американских компаний.
📍Команда Topdown Charts разработала экономический индекс, объединяющий индексы экономического сюрприза и неопределённости. Текущие значения этого гибридного показателя указывают на самые сложные экономические условия в США с начала пандемии. Однако стоит отметить, что за последние пять лет подобные просадки индекса часто совпадали с рыночным дном, хотя сейчас S&P 500 удерживается на исторических максимумах.
📍Выводы остаются неоднозначными. Как охотник за медвежьими сигналами, я вижу в этом намёк на возможную коррекцию, но сам по себе этот сигнал не выглядит достаточно убедительным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба