28 февраля 2025 БКС Экспресс | Алроса
АЛРОСА опубликовала отчетность по МСФО за II полугодие.
Основные финансовые показатели в сравнении год к году:
• Выручка АЛРОСА упала на 52% и составила 61 млрд руб. (на 15% и 19% ниже наших прогнозов и цифр консенсуса соответственно).
• Ввиду этого EBITDA скорректировалась на 72%, до 15 млрд руб.: выше нашей оценки на 6%, но ниже консенсуса на 8%. Рентабельность составила 24%.
• Чистый убыток составил 17 млрд руб. против чистой прибыли в 26 млрд руб. годом ранее.
• На фоне падения EBITDA и значительного увеличения запасов FCF был отрицательным и достиг минус RUB 56 млрд.
• На фоне этого чистый долг утроился до 108 млрд руб., а чистый долг/EBITDA достиг 1,4х против 0,26х по сравнению с концом 2023 г.
Взгляд БКС. Результаты скромнее ожиданий, финальных дивидендов не ждем. АЛРОСА показала слабую отчетность — в части выручки и EBITDA цифры были ниже прогнозов рынка на 19% и 8% соответственно. Ввиду убытка и отрицательного свободного денежного потока мы не ждем дивидендов от компании за II полугодие.
Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Бумаги алмазодобытчика продолжают торговаться с Р/Е свыше 20х по споту, что предполагает премию в более чем 2 раза к историческим средним. Ввиду неясных перспектив на рынке алмазов такая оценка выглядит крайне высокой, на наш взгляд. Напомним, у нас «Негативный» взгляд на акции эмитента.
Основные финансовые показатели в сравнении год к году:
• Выручка АЛРОСА упала на 52% и составила 61 млрд руб. (на 15% и 19% ниже наших прогнозов и цифр консенсуса соответственно).
• Ввиду этого EBITDA скорректировалась на 72%, до 15 млрд руб.: выше нашей оценки на 6%, но ниже консенсуса на 8%. Рентабельность составила 24%.
• Чистый убыток составил 17 млрд руб. против чистой прибыли в 26 млрд руб. годом ранее.
• На фоне падения EBITDA и значительного увеличения запасов FCF был отрицательным и достиг минус RUB 56 млрд.
• На фоне этого чистый долг утроился до 108 млрд руб., а чистый долг/EBITDA достиг 1,4х против 0,26х по сравнению с концом 2023 г.
Взгляд БКС. Результаты скромнее ожиданий, финальных дивидендов не ждем. АЛРОСА показала слабую отчетность — в части выручки и EBITDA цифры были ниже прогнозов рынка на 19% и 8% соответственно. Ввиду убытка и отрицательного свободного денежного потока мы не ждем дивидендов от компании за II полугодие.
Сохраняем «Негативный» взгляд на акции АЛРОСА. Бумаги алмазодобытчика продолжают торговаться с Р/Е свыше 20х по споту, что предполагает премию в более чем 2 раза к историческим средним. Ввиду неясных перспектив на рынке алмазов такая оценка выглядит крайне высокой, на наш взгляд. Напомним, у нас «Негативный» взгляд на акции эмитента.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба