С начала года рубль окреп к доллару более чем на 20%. Американская валюта падала на межбанковском рынке ниже 86 рублей. Это объясняется надеждой российских инвесторов на потепление отношений с США. Однако такой рубль гораздо крепче того курса, который был заложен в бюджет России на 2025 год.
Сохранится ли позитивная динамика на валютном рынке или произойдет откат? Вмешаются ли финансовые власти в ситуацию, чтобы вернуть рубль к комфортному для бюджета уровню? Каким будет курс доллара и юаня весной? Finam.ru собрал мнения экспертов.
Где рубль находит силы?
По оценкам Bloomberg, в 2025 году рубль уже стал лидером по укреплению к доллару среди валют развивающихся рынков. 26 февраля в ходе торгов на межбанковском валютном рынке курс американской валюты падал до 85,12 рубля. Ранее она торговалась на этих уровнях в августе 2024 года. С начала этого года в номинальном выражении доллар ослаб почти на 25 рублей.
Центробанк соответствующим образом реагирует на ситуацию. На 27 февраля регулятор устанавливал официальный курс доллара ниже 86 рублей впервые с 8 августа. Напомним, с 13 июня 2024 года официальный курс рубля к доллару рассчитывается по внебиржевому рынку.
Главная причина столь крепкого рубля – оптимизм на фоне разговоров о возможных мирных переговорах, говорит инвестбанкир Евгений Коган. «Дополнительно США демонстрируют стремление к улучшению отношений с Россией, что косвенно подтверждается сближением позиций на трибунах ООН. Это повышает вероятность смягчения финансовых санкций в случае успешного урегулирования конфликта», – написал он у себя Telegram-канале.
В Банке России связали укрепление рубля в последние недели не только с реакцией рынков на геополитические события, но и с сезонным снижением спроса на валюту.
Еще одним драйвером роста рубля выступил налоговый период для экспортеров, считают во Freedom Finance. В конце каждого месяца экспортеры выплачивают налоги, конвертируя валютную выручку в рубли для произведения выплат.
Помимо этих факторов, усиление рубля происходило на фоне возврата валюты во внутренний контур в связи с блокирующими санкциями США и Британии против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза», считает аналитик «Финама» Александр Потавин. Он обращает внимание инвесторов на то, что 27 февраля истекла лицензия Минфина США на завершение операций с этими компаниями.
Риски крепкого рубля
Крепкий рубль идет вразрез с плановым бюджетом России на 2025 год. Согласно модели на этот год, среднегодовой курс доллара сложится в 96,5 рубля при среднегодовой экспортной цене нефти в $69,7 за баррель.
Однако стоимость российской нефти снижалась до $62 за баррель, а курс доллара опускался ниже 86 рублей.
По словам аналитика «Финама» Николая Дудченко, текущая ситуация на валютном рынке не очень благоприятна для бюджета. Он не исключает вмешательства финансовых властей в случае продолжения укрепления российской национальной валюты.
«Иногда для регулирования ситуации достаточно лишь небольших шагов со стороны регулятора. Так, например, в прошлом году, когда курс доллара достаточно сильно вырос со стороны ЦБ достаточно было только действий по приостановке приобретения валюты для того, чтобы ситуация по паре доллар-рубль выправилась», – напомнил он.
Глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил, что крепкий рубль сказывается на экспортерах. По его словам, для российской угольной отрасли, которая находится в глубоком кризисе, крепкий рубль – это «большая проблема». Он также отметил, что курс рубля сейчас завышен по отношению к прогнозным значениям, а ценовые изменения курса рубля Решетников объяснил «разрушением биржевого механизма». Согласно текущему прогнозу ведомства, в текущем году курс доллара составит в среднем 96,5 рубля, в 2026 и 2027 годах – 100 и 103,2 рубля соответственно. Минэкономразвития планирует обновить прогнозные оценки по рублю в марте.
Замминистра экономического развития Полина Крючкова отметила, что отсутствие стабильности в курсе рубля является риском для экономики в целом. «Когда курс ходит туда-сюда на 10 рублей, это и создает неопределенность для бизнеса. Понятно, что нормальный бизнес в этой ситуации скорее перезакладывается, учитывает это в цене. Экспортеры – в одну сторону, импортеры – в другую», – сказала она в интервью газете «Ведомости».
При этом Крючкова добавила, что вероятность сохранения волатильного курса рубля в этом году никуда не делась. «Этот риск был и ранее, но, конечно, в том числе вследствие санкционного давления он усилился. Надо ли сглаживать ситуацию? Да, с помощью инструментов, которые есть. Но при этом курс должен оставаться рыночным, потому что это основа нормального функционирования экономики», – подчеркнула она.
Фаза разворота – каким будет курс рубля весной?
После сильного укрепления рубля на прошлой и в начале текущей недели напрашивалась коррекция. Спустя двое суток после достижения полугодовых минимумов рубль на межбанке вернулся выше 88 за доллар. Биржевой курс юаня, накануне снижавшийся до 11,6 рубля, вернулся выше отметки 12.
По мнению управляющего директора инвесткомпании «Риком-Траст» Дмитрия Целищева, в ближайшие месяцы вероятно дальнейшее укрепление нацвалюты. Среди факторов поддержки рубля он перечислил проактивное сальдо, низкий спрос на иностранную валюту и дефицит рублевой ликвидности для уплаты налогов в бюджет. Целищев прогнозирует на весну уровень 82-84 рублей за доллар, 92,5-93,5 рубля за евро и 12,5-14,5 рубля по юаню.
«Однако уже с третьего квартала возможна потеря позиций рублем. До конца года возможны несколько сценариев: реалистичный с возвращением к трехзначным значениям и оптимистичный на случай смягчения санкционного давления, который позволит видеть рубль на уровне 90-94 рубля», – подчеркнул Целищев.
Аналитик «Финама» Александр Потавин не наблюдает фундаментальных оснований для среднесрочного усиления рубля против доллара. Он поясняет, что для продолжения укрепления российской валюты необходим либо рост притока капитала в Россию, либо значительное увеличение экспорта.
«Однако экспорт в последние месяцы стагнирует. А с учетом январских санкций США этот тренд не изменится. Поэтому мы полагаем, что февральское укрепление рубля носит временный характер», – сказал он в беседе с Finam.ru.
Однако текущую коррекцию в рубле Потавин не берется называть переломом тренда. Он напоминает, что похожие технические коррекции наблюдались и ранее, а зафиксировать смену тренда можно будет только в случае преодоления отметок на 93 и 96 рублей за доллар.
В перспективе весны Потавин ожидает увидеть процесс постепенного ослабления курса рубля. Курс доллара в марте, по его оценкам, сложится в районе 89-93 рублей, а курс юаня – 12,0-12,8 рубля. Аналитик добавляет, что в перспективе этого года курс доллара должен находиться ближе к 100 рублям, но в случае частичной нормализации отношений с Западом, возможен приток капитала в Россию и укрепление рубля.
По мнению аналитика Freedom Finance Владимира Чернова, если объемы экспорта из России продолжат расти, а импорта – сокращаться, то курс доллара может опуститься до 80-83 рублей, но для этого темпы роста и снижения должны немного ускориться.
Если никаких новых политических или геополитических факторов роста курса российского рубля в ближайшее время не появится, то с начала марта можно ожидать его планомерного ослабления в район 90 за доллар и дальнейшие торги в диапазоне 88-93 рублей в следующем месяце, подытожил Чернов.
Аналитики «Росбанка» ожидают, что ближайшие недели рубль останется во власти геополитических заголовков и волатильности, но с оглядкой на истекающий в апреле указ об обязательной продаже экспортной выручки. По их прогнозам, официальный курс доллара от ЦБ в марте будет находится в широком диапазоне 83,1-92,6 рубля, а в апреле – 85,3-94,8 рубля. Биржевой курс юаня, по оценкам «Росбанка», в марте сложится в 11,3-12,6 рубля, а в апреле – 11,6-12,9 рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба