3 марта 2025 1ПРАЙМ
Рассуждения о государственном долге всегда вызывают вопрос – а кому, собственно, могут быть должны страны? Особенно самые богатые – такие, как США или страны Европы.
Между тем, проблема мирового государственного долга находится на очень высоком уровне. Сейчас он превышает уже 100 трлн доларов США, или 93% мирового валового внутреннего продукта, а к 2030 году приблизится к 100% ВВП. Это на 10 процентных пунктов ВВП выше, чем в 2019 году, то есть до пандемии.
Хотя ситуация и неоднородна (в двух третях стран ожидается стабилизация или снижение государственного долга), в "Бюджетном вестнике" Международного валютного фонда было сказано, что в будущем уровень госдолга может даже превысить существующие прогнозы. А для его стабилизации или сокращения с высокой вероятностью потребуются гораздо более значительные бюджетные корректировки, чем прогнозируется в настоящее время.
Страны должны противостоять долговым рискам уже сейчас – с помощью тщательно разработанной налогово-бюджетной политики, которая обеспечивает защиту экономического роста и уязвимых домашних хозяйств, и одновременно пользуясь циклом смягчения денежно-кредитной политики.
Если такие крупные бюджетные корректировки не будут должным образом выверены, они повлекут за собой большие потери объема производства, в первую очередь – за счет сокращения совокупного спроса. И, как следствие, могут нанести ущерб уязвимым группам населения и привести к росту неравенства.
Особо плачевное положение у развивающегося мира. Госдолг развивающихся стран растет в два раза быстрее c 2010 года (29 трлн долларов в 2024), чем у развитых. Страны, в которых проживает 3,3 миллиарда человек, тратят на долги больше, чем на здравоохранение и школы.
Это не может не вызывать опасений. Кому мы так должны если не самим себе? Кто создал государства, которые берут в долг?
Самый крупный держатель государственного долга в мире – США. На них приходится более трети госдолга. Отчасти Штаты должны самим себе. Например, у некоторых американских ведомств скапливаются излишки денег, и они инвестируют их в облигации казначейства. Иностранные держатели американского госдолга — это лишь четверть от его объемов.
Самый крупный иностранный держатель госдолга США — это Япония с 1,2 трлн, или 3,98% от всего объема. Следом идет КНР с 0,971 трлн, или 3,1% от всего объема. Остальные держатели американского госдолга — это паевые инвестиционные фонды, кредитно-финансовые учреждения, например банки, штаты и местные правительства в США, пенсионные фонды, страховые компании и обычные граждане. 30% приходится на иностранных заемщиков.
Выходит, что долг обеспечен в какой-то степени самими же людьми? В развитых странах так. Государство должно людям, а люди государству? С одной стороны, это абсурд. С другой же, ситуация, когда руку руку моет. Вы прекрасный заемщик (который отдает) и никуда не уедете с этой территории. Почему бы вам не дать в долг? Тем более что вы здесь навсегда, у вас благие цели и прекрасные институты.
Еще часть долга обеспечено за счет дефицитного торгового баланса, печатаются доллары, на них покупаются товары, потом эти "зарубежные" доллары вкладываются во внешний долг США другими странами.
И развитые страны свои проблемы решают. Этот кругооборот долга не критичен, пока можно размывать его по миру, пока население и остальные игроки согласны. Но происходит это во-многом за счет развивающегося мира, который в долгах просто утопает. И пока пирамида существует, ситуация не поменяется.
В итоге получается, что наш весь мировой долг обеспечен нашим же долгосрочным присутствием на этой планете. Государства должны зачастую своим же людям. И берут в залог у будущих поколений или просто у своего будущего. Мы должны всегда прежде всего самим себе. И берем в заем под свой труд будущего. Та же схема существует у государств. Только масштабы тут побольше.
Автор: Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина
Между тем, проблема мирового государственного долга находится на очень высоком уровне. Сейчас он превышает уже 100 трлн доларов США, или 93% мирового валового внутреннего продукта, а к 2030 году приблизится к 100% ВВП. Это на 10 процентных пунктов ВВП выше, чем в 2019 году, то есть до пандемии.
Хотя ситуация и неоднородна (в двух третях стран ожидается стабилизация или снижение государственного долга), в "Бюджетном вестнике" Международного валютного фонда было сказано, что в будущем уровень госдолга может даже превысить существующие прогнозы. А для его стабилизации или сокращения с высокой вероятностью потребуются гораздо более значительные бюджетные корректировки, чем прогнозируется в настоящее время.
Страны должны противостоять долговым рискам уже сейчас – с помощью тщательно разработанной налогово-бюджетной политики, которая обеспечивает защиту экономического роста и уязвимых домашних хозяйств, и одновременно пользуясь циклом смягчения денежно-кредитной политики.
Если такие крупные бюджетные корректировки не будут должным образом выверены, они повлекут за собой большие потери объема производства, в первую очередь – за счет сокращения совокупного спроса. И, как следствие, могут нанести ущерб уязвимым группам населения и привести к росту неравенства.
Особо плачевное положение у развивающегося мира. Госдолг развивающихся стран растет в два раза быстрее c 2010 года (29 трлн долларов в 2024), чем у развитых. Страны, в которых проживает 3,3 миллиарда человек, тратят на долги больше, чем на здравоохранение и школы.
Это не может не вызывать опасений. Кому мы так должны если не самим себе? Кто создал государства, которые берут в долг?
Самый крупный держатель государственного долга в мире – США. На них приходится более трети госдолга. Отчасти Штаты должны самим себе. Например, у некоторых американских ведомств скапливаются излишки денег, и они инвестируют их в облигации казначейства. Иностранные держатели американского госдолга — это лишь четверть от его объемов.
Самый крупный иностранный держатель госдолга США — это Япония с 1,2 трлн, или 3,98% от всего объема. Следом идет КНР с 0,971 трлн, или 3,1% от всего объема. Остальные держатели американского госдолга — это паевые инвестиционные фонды, кредитно-финансовые учреждения, например банки, штаты и местные правительства в США, пенсионные фонды, страховые компании и обычные граждане. 30% приходится на иностранных заемщиков.
Выходит, что долг обеспечен в какой-то степени самими же людьми? В развитых странах так. Государство должно людям, а люди государству? С одной стороны, это абсурд. С другой же, ситуация, когда руку руку моет. Вы прекрасный заемщик (который отдает) и никуда не уедете с этой территории. Почему бы вам не дать в долг? Тем более что вы здесь навсегда, у вас благие цели и прекрасные институты.
Еще часть долга обеспечено за счет дефицитного торгового баланса, печатаются доллары, на них покупаются товары, потом эти "зарубежные" доллары вкладываются во внешний долг США другими странами.
И развитые страны свои проблемы решают. Этот кругооборот долга не критичен, пока можно размывать его по миру, пока население и остальные игроки согласны. Но происходит это во-многом за счет развивающегося мира, который в долгах просто утопает. И пока пирамида существует, ситуация не поменяется.
В итоге получается, что наш весь мировой долг обеспечен нашим же долгосрочным присутствием на этой планете. Государства должны зачастую своим же людям. И берут в залог у будущих поколений или просто у своего будущего. Мы должны всегда прежде всего самим себе. И берем в заем под свой труд будущего. Та же схема существует у государств. Только масштабы тут побольше.
Автор: Сергей Васильковский, руководитель направления аналитики Института экономики роста им. П.А. Столыпина
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба