Вчера, 11:11 БКС Экспресс | РУСАЛ
РУСАЛ опубликовал отчетность за II полугодие и 2024 г. по МСФО.
Основные показатели за 2024 г.
• Выручка незначительно снизилась — с $12,2 млрд в 2023 г. до $12,08 млрд в 2024 г.
• Прибыль до налогообложения в 2024 г. оценивается в $858 млн против $244 млн в предыдущем году.
• Скорректированная EBITDA выросла в 1,9 раза, до $1,494 млрд.
• Чистая прибыль РУСАЛа в 2024 г. увеличилась в 2,8 раза год к году (г/г), до $803 млн.
Основные показатели за II квартал 2024 г.
• Производство алюминия подскочило на 5% до 2 млн тонн, объем реализации был ниже на 11%, составив 2 млн тонн.
• Выручка РУСАЛа подскочила на 2% и составила $6,4 млрд (на уровне наших ожиданий, но на 1,4% ниже консенсуса).
• На фоне этого, а также роста запасов готовой продукции и, как следствие, снижения себестоимости, EBITDA была выша на 43%, достигнув $708 млн. Рентабельность была 11%.
• Ввиду роста кредиторской задолженности и снижения дебиторской операционный денежный поток был положительным и составил $886 млн (против убытка в $403 млн в I полугодии).
• Тем не менее рост капитальных затрат и процентных расходов привели к негативному свободному денежному потоку в размере минус $237 млн.
• Чистый долг составил $6,4 млрд, прибавив 11%, а чистый долг/EBITDA – 4,3х по сравнению с 7,4х на конец 2023 г.
Взгляд БКС. Ожидаемо слабые результаты. Несмотря на рост EBITDA во многом ввиду недежной статьи в виде роста запасов, свободный денежный поток был в минусе, отражая увеличение инвестиций и процентных расходов. На этом фоне компания наращивала долг, хотя чистый долг/EBITDA существенно снизился за счет более высокой EBITDA.
Ситуация с начала года улучшается. После взрывного роста цен на глинозем в конце прошлого года цены с начала года стремительно упали (на 40% с пиков 2П24) до нормальных значений. В то же время алюминий даже подорожал на 4%, что заметно улучшило финансовой положение РУСАЛа сейчас. Бумага на споте торгуется на исторических уровнях по Р/Е (около 5х), но при довольно крепком рубле.
Основные показатели за 2024 г.
• Выручка незначительно снизилась — с $12,2 млрд в 2023 г. до $12,08 млрд в 2024 г.
• Прибыль до налогообложения в 2024 г. оценивается в $858 млн против $244 млн в предыдущем году.
• Скорректированная EBITDA выросла в 1,9 раза, до $1,494 млрд.
• Чистая прибыль РУСАЛа в 2024 г. увеличилась в 2,8 раза год к году (г/г), до $803 млн.
Основные показатели за II квартал 2024 г.
• Производство алюминия подскочило на 5% до 2 млн тонн, объем реализации был ниже на 11%, составив 2 млн тонн.
• Выручка РУСАЛа подскочила на 2% и составила $6,4 млрд (на уровне наших ожиданий, но на 1,4% ниже консенсуса).
• На фоне этого, а также роста запасов готовой продукции и, как следствие, снижения себестоимости, EBITDA была выша на 43%, достигнув $708 млн. Рентабельность была 11%.
• Ввиду роста кредиторской задолженности и снижения дебиторской операционный денежный поток был положительным и составил $886 млн (против убытка в $403 млн в I полугодии).
• Тем не менее рост капитальных затрат и процентных расходов привели к негативному свободному денежному потоку в размере минус $237 млн.
• Чистый долг составил $6,4 млрд, прибавив 11%, а чистый долг/EBITDA – 4,3х по сравнению с 7,4х на конец 2023 г.
Взгляд БКС. Ожидаемо слабые результаты. Несмотря на рост EBITDA во многом ввиду недежной статьи в виде роста запасов, свободный денежный поток был в минусе, отражая увеличение инвестиций и процентных расходов. На этом фоне компания наращивала долг, хотя чистый долг/EBITDA существенно снизился за счет более высокой EBITDA.
Ситуация с начала года улучшается. После взрывного роста цен на глинозем в конце прошлого года цены с начала года стремительно упали (на 40% с пиков 2П24) до нормальных значений. В то же время алюминий даже подорожал на 4%, что заметно улучшило финансовой положение РУСАЛа сейчас. Бумага на споте торгуется на исторических уровнях по Р/Е (около 5х), но при довольно крепком рубле.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба