Вчера, 19:10 General Invest | Татнефть
Татнефть опубликовала вчера сильные финансовые результаты за II полугодие и весь 2024 г. по МСФО.
Акции TATN RX выглядели вчера лучше рынка, повысившись на 2,33% против -1,96% по индексу Мосбиржи, но сегодня бумаги снижаются на 0,7% на фоне роста индекса на 1,1%.
Динамика акций TATN RX
Основные показатели за 2 пол. 2024 г.:
∙ Выручка выросла на 14% до 1,099 трлн руб.
∙ EBITDA повысился на 2% г/г до 235 млрд руб. на 7% выше консенсуса.
∙ Чистая прибыль увеличилась на 11% г/г до 155 млрд руб.
∙ Операционный денежный поток увеличился за полугодие на 13%, а свободный денежный поток вырос на 9%
∙ Чистые денежные средства на балансе выросли на 7% за полугодие, до 104 млрд руб.
Основные показатели за весь 2024 г. г. за 2 пол. 2024 г.:
∙ Выручка выросла на 27,8% г/г до 2,03 трлн руб.
∙ EBITDA выросла на 22,1% г/г до 478,37 млрд руб.
∙ Чистая прибыль выросла на 6,3% г/г, до 306,14 млрд руб.
∙ Капитальные затраты снизились на 23,5% г/г, до 171 млрд руб.
∙ Свободный денежный поток (FCF) вырос в 2,5 раза, до 254,2 млрд руб.
Наш взгляд:
Результаты компании сильные, превзошли наши ожидания и консенсус-прогнозы по всем ключевым параметрам. Отдельно стоит отметить сокращение капитальных затрат как в сегменте добычи, так и в сегменте переработки, что положительно повлияло на свободный денежный поток (СДП). Кроме того, по заявлению менеджмента в 2025 г. компания также будет сокращать инвестпрограмму (на 10%), что также поддержит СДП.
В течение ближайших недель совет директоров должен вынести рекомендацию по дивидендам. Исходя из результатов за 2 пол. и уже произведенную выплату за 3 кв. 2024 г., а также коэффициент выплат 75% от чистой прибыли, дивиденд за 4 кв. может составить 32 руб. на акцию. Однако учитывая сильный свободный денежный поток, дивиденд может быть выше – порядка 43 руб. на акцию, тем более, что в истории компании были и более высокие коэффициенты выплат, правда, в ходе конференц-звонка менеджмент высказывался о дивидендах довольно осторожно.
Мы скорректировали наши прогнозы на 2025 г. и 2026 г. с учетом сильных результатов за 2024 г., а также с учетом повышения квот на добычу в рамках соглашения ОПЕК+, которое позволит отчасти реализовать потенциал компании по наращиванию добычи.
Исходя из новых прогнозов мы немного повышаем прогнозную цену на 12 мес. до уровня 858 руб.
Сохраняем позитивный взгляд на компанию, акции TATN RX находятся в нашем фокус-листе.
Акции TATN RX выглядели вчера лучше рынка, повысившись на 2,33% против -1,96% по индексу Мосбиржи, но сегодня бумаги снижаются на 0,7% на фоне роста индекса на 1,1%.
Динамика акций TATN RX
Основные показатели за 2 пол. 2024 г.:
∙ Выручка выросла на 14% до 1,099 трлн руб.
∙ EBITDA повысился на 2% г/г до 235 млрд руб. на 7% выше консенсуса.
∙ Чистая прибыль увеличилась на 11% г/г до 155 млрд руб.
∙ Операционный денежный поток увеличился за полугодие на 13%, а свободный денежный поток вырос на 9%
∙ Чистые денежные средства на балансе выросли на 7% за полугодие, до 104 млрд руб.
Основные показатели за весь 2024 г. г. за 2 пол. 2024 г.:
∙ Выручка выросла на 27,8% г/г до 2,03 трлн руб.
∙ EBITDA выросла на 22,1% г/г до 478,37 млрд руб.
∙ Чистая прибыль выросла на 6,3% г/г, до 306,14 млрд руб.
∙ Капитальные затраты снизились на 23,5% г/г, до 171 млрд руб.
∙ Свободный денежный поток (FCF) вырос в 2,5 раза, до 254,2 млрд руб.
Наш взгляд:
Результаты компании сильные, превзошли наши ожидания и консенсус-прогнозы по всем ключевым параметрам. Отдельно стоит отметить сокращение капитальных затрат как в сегменте добычи, так и в сегменте переработки, что положительно повлияло на свободный денежный поток (СДП). Кроме того, по заявлению менеджмента в 2025 г. компания также будет сокращать инвестпрограмму (на 10%), что также поддержит СДП.
В течение ближайших недель совет директоров должен вынести рекомендацию по дивидендам. Исходя из результатов за 2 пол. и уже произведенную выплату за 3 кв. 2024 г., а также коэффициент выплат 75% от чистой прибыли, дивиденд за 4 кв. может составить 32 руб. на акцию. Однако учитывая сильный свободный денежный поток, дивиденд может быть выше – порядка 43 руб. на акцию, тем более, что в истории компании были и более высокие коэффициенты выплат, правда, в ходе конференц-звонка менеджмент высказывался о дивидендах довольно осторожно.
Мы скорректировали наши прогнозы на 2025 г. и 2026 г. с учетом сильных результатов за 2024 г., а также с учетом повышения квот на добычу в рамках соглашения ОПЕК+, которое позволит отчасти реализовать потенциал компании по наращиванию добычи.
Исходя из новых прогнозов мы немного повышаем прогнозную цену на 12 мес. до уровня 858 руб.
Сохраняем позитивный взгляд на компанию, акции TATN RX находятся в нашем фокус-листе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба