• Индекс МосБиржи прибавил 1,5% и находится у 3250 п. Техническая формация рынка восходящая. Фундаментальные вводные благоприятные — есть ожидания геополитической разрядки и надежды на завершение жесткого цикла ЦБ.
• Бумаги в фокусе: Мечел, Совкомбанк, ПИК, Газпром.
• Рубль взлетел на 9-месячные максимумы, инвалюты сильно упали — доллар уже ближе к 84, евро вновь ниже 91, а юань рухнул на 4%. Индекс ОФЗ обновил 10-месячные максимумы — ралли на фоне устойчивых ожиданий приближения монетарного разворота.
• На внешнем контуре: высокий отскок индексов США технично отработан — S&P 500 сделал +200 пунктов, теперь будут ждать решение ФРС. Бенчмарки АТР активно подрастают, но американские фьючерсы немного снижаются — факторы умеренно позитивного старта европейской биржевой сессии.
• На сырьевом рынке: нефть Brent дороже $71, золото выше $3000, а волатильный газ NG делает еще один заход вниз на $4.
В деталях
Индекс МосБиржи открылся с гэпом вверх, на максимуме сессии было 3260 п. и +2%, а закрытие вечерки под 3250 п. и +1,5%. Рынок быстро выкупил недельную просадку к 3100 п. и вернулся выше важных 3200 п. — технически обнадеживает. При закреплении над 3250 п. следующий ориентир — 3300 п.
Повышенная волатильность рынка связана с острой геополитикой. Сейчас преобладают ожидания нормализации отношений, поэтому рынок и подрастает. В фокусе — телефонные переговоры глав России и США, возможно, даже и сегодня.
Драйвером рынка выступает и монетарная политика ЦБ — ставки высокие, но рынок живет ожиданиями смягчения ДКП. Так, сезонно сглаженная инфляция за февраль замедлилась на 3,1 п.п. относительно января, до 7,6% — это сильно. Если так пойдет и дальше, то у регулятора появится аргумент к более быстрому и сильному секвестру ключевой ставки, скажем, даже в апреле. Но пока наши базовые ожидания — удержание монетарной паузы в эту пятницу, первое снижение ставки в июне. До конца года — 16%.
На фоне ожиданий геополитических и монетарных перемен в игру на повышение вступают не только внутренние инвесторы, осуществляющие переход из фондов денежного рынка в акции и ОФЗ, но и зарубежные — отсюда и ралли акций, облигаций и рубля.
Рубль ударно укрепляется — инвалюты рушатся на минимумы лета. Биржевой юань потерял почти 4%, и это максимальный темп дневного обесценения за 9 месяцев, курс CNY/RUB слетел к 11,35. Внебиржевой доллар не удержался за 85 — уже 84,3 (-1,5%), евро потерял 3% и опустился к 90,8. Курсы инвалют на 18 марта от ЦБ — здесь.
Отвесное падение инвалют связано с дисбалансом спроса и предложения валюты на рынке — экспортные потоки все еще высокие, импорт пониженный, а нерезиденты проявляют интерес к отечественным активам на фоне снижения геополитической риск-премии в курсе финансовых инструментов. Есть и чисто технический эффект срабатывания маржин-коллов у ранних игроков на ослабление рубля — приходится крыть по рынку убыточные длинные позиции в валютных контрактах.
На фоне повышенной волатильности курсов теперь нельзя исключать очередных минимумов — следующая поддержка в долларе немногим ниже 83, а у юаня опорные у 10,8. Однако вряд ли рубль будет долго таким дорогим — геополитика изменчивая, технически пары перепроданы, весенний экспорт явно будет ниже, а импорт — выше.
ОФЗ не унимаются — новые максимумы в индексе гособлигаций RGBI с мая 2024 г., 112,3 п. Это уровни рынка при ключевой ставке 16%. Участники долгового рынка нацелены на скорый монетарный разворот и покупают на опережение. Наши прежние оценки полностью подтверждаются — значительный рост курсов уже состоялся, но потенциал еще остается, доходность бондов может быть не ниже банковских вкладов, а ликвидность там куда выше.
Бумаги в фокусе
• Мечел (+6,2%). Абсолютный лидер доходности среди всех компонентов индекса. Динамика ожидаемая — это самые волатильные бумаги на рынке, и когда широкий рынок идет вверх, темп их подъема обычно кратный. Обычка взлетает выше 123 руб., это максимум за месяц, следующий краткосрочный технический ориентир — над 128 руб. Для префов при текущих 129 руб. локальными целями могут быть максимумы года — над 141 руб. Фундаментально там по 210 руб., но такие высокие оценки могут начать реализовываться лишь при развороте монетарного и сырьевого циклов — возможно, с начала лета.
• Совкомбанк (+5,3%). Акции остаются лидерами с начала весны. Фундаментальная оценка уже превышена, но взгляд остается «Позитивный». Ориентиром вверх на март был тест динамической линии у 18,5 руб., но цена ушла выше — уже над 18,7 руб., а значит, повышается и линия сопротивления — теперь на круглые 19 руб.
• ПИК (+5,1%). Акции очень чувствительны к факторам инфляции и стоимости фондирования — от этого зависит динамика продаж жилья и долговая устойчивость корпорации. Сейчас темп роста потребительских цен замедляется, а рыночные ставки на летнее снижение ключевой растут, отсюда и оптимизм в бумагах. Курс недавно прокалывал 600 руб., но ожидаемо удержался за круглые и достаточно оперативно вернулся к 650 руб. Фундаментальные 700 руб. могут быть ближе к лету.
• Газпром (+1,3%). В моменте было +3% и почти 175 руб. Трейдеров могли смутить результаты корпорации за 2024 г. по РСБУ — убыток свыше триллиона рублей на фоне переоценки стоимости пакета акций «дочки» и расходов на отложенные налоги. Однако надо ждать итоги по МСФО — там картина должна быть иная. Технически удержание курса выше 170 руб. предполагает развитие вверх до максимумов февраля — под 185 руб. По 190 руб. есть фундаментальная оценка. А если еще выше, то на дивгэп 2022 г. — 195 руб.
На внешнем контуре
• В США: рынок технично отскочил после обвала — индекс S&P 500 отработал плановый ход от 5500 п. к 5700 п., краткосрочные оценки подтвердились. Уровень сопротивления сильный — уже состоялся отбой вниз. Утренние фьючерсы еще в откате на треть процента. Сегодня начинается двухдневное заседание ФРС, и по итогам среды ключевая ставка наверняка останется прежней — 4,5%, а что дальше — в специальном материале. Для отработки заокеанских тенденций российским трейдерам доступны московские фьючерсы SPYF и NASD. Выход на европейский рынок возможен через фьючерс STOX.
• В Азии: рост индексов региона достигает 2%, и это позитивный фактор курса европейских бумаг, способный нивелировать локальный негатив от краснеющих американских фьючерсов. Российским трейдерам открыт доступ на рынок Гонконга через фьючерс HANG, волатильный индекс Hang Seng взлетает на 2% и тем самым обновляет максимумы с января 2022 г. Динамику японского рынка можно повторять через московский фьючерс NIKK, а индекс Nikkei прибавляет 1,5%.
• Нефть Brent продолжает восстановление с трехлетнего дна, баррель у $71,3, а это уже максимумы марта — здесь же локальное техническое сопротивление. Ближневосточная геополитическая риск-премия расширилась, что краткосрочно поддерживает нефтебыков. Но главные тренды в Brent все еще направлены вниз на фоне тарифных войн, монетарной паузы ФРС и апрельского расширения квот ОПЕК+.
• Золото у $3010 — унция не перестает обновлять исторические максимумы, тренд сугубо вверх с новой перспективой к $3150. На более коротком горизонте круглая отметка выступает психологическим уровнем, наверняка к ней еще вернутся сверху вниз. Глобальный доллар DXY слаб — 103,5 п., а с ним у цены драгметалла исторически отрицательная корреляция, поэтому ралли в унции вполне закономерно.
• Газ NG с ходу не смог развить отскок из-под $4, вновь откат на круглые. Прогнозы роста добычи и теплой погоды пока давят на цены. Инструмент очень волатильный и может совершать обманные маневры — если активному трейдеру позволяют риск-профиль и параметры стопов, то технически сейчас больше похоже на формирование дна с выходом вверх, после $4,15 видятся $4,3.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба