Вчера, 15:40 БКС Экспресс | Рубль
Причины укрепления рубля
Банк России в своем последнем отчете о финансовых рынках отмечает следующие причины:
Снижение геополитической напряженности. Есть улучшение сентимента российских участников рынка. В то же время западные СМИ отмечали возродившийся интерес иностранных инвесторов к российским активам. Появились заявления, что и Кабмин фиксирует рост притока зарубежного капитала на внутренний рынок.
Вероятное сокращение импорта. Обычно первые месяцы года связаны с сезонным сокращением импорта.
Увеличение объема чистых продаж валюты экспортерами — в феврале на 25% по сравнению с январем. Начало года было сопряжено со взлетом цен на нефть, а новые санкции США вступили в силу лишь в конце февраля. Так, результаты российских нефтяных компаний в первые два месяца года все еще могли оставаться высокими, что сказалось и на рубле.
В контексте ситуации последних дней можно добавить еще один рыночный фактор — стремительное укрепление рубля может быть связано с предстоящей экспирацией квартальных фьючерсов. Следующие, июньские, контракты на доллар и юань торгуются на 5% выше.
Что дальше?
Фактор геополитики очевидно продолжит оказывать важное влияние. В данный момент инвесторы ждут телефонных переговоров лидеров РФ и США. Здесь сохраняется неопределенность.
Более ясная картина с экспирацией. Периоды экспирации фьючерсов часто знаменуют формирование минимума или максимума рынка. То же самое может происходить и сейчас — валютные пары могут быть вблизи потенциального дна.
Какие фундаментальные факторы могут поддержать эту версию?
Приближается сезон отпусков и заканчивается сезон слабого импорта. Запасы импорта не вечны, а значит, будут новые закупки.
Нефтяные цены весь февраль находились в коррекции — цена Brent опускалась ниже $70 за баррель. Значит, цена Urals была еще ниже. Новые санкции США хоть и не привели к сокращению физических потоков экспорта российской нефти, но существенно повысили транзакционные издержки по ее доставке. Все это с определенным лагом может сказаться на валютной выручке экспортеров.
Текущий курс рубля проблематичен для бюджета. Бюджет на 2025 г. рассчитывался из цены Urals в $69,7 за баррель при средней стоимости доллара 96,5 руб.
Фьючерсы на валютные пары выглядят перепроданными — об этом сигнализируют технические индикаторы даже на недельных графиках.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба