▫️ Выручка 2024: 340 млрд ₽ (+23,2% г/г)
▫️ EBITDA 2024:53 млрд ₽ (-5,9% г/г)
▫️ Чистая прибыль 2024: 26,5 млрд ₽ (-37,7% г/г)
▫️ скор. ЧП 2024: 22,7 млрд ₽ (-28,5% г/г)
▫️скор. P/E ТТМ: 9,8
▫️fwd дивиденды 2024: 5,8%
👉 Отдельно результаты за 2П2024г:
▫️Выручка: 229,4 млрд ₽ (+34,4% г/г)
▫️EBITDA: 44,6 млрд ₽ (+7,9% г/г)
▫️Чистая прибыль: 26,7 млрд ₽ (-21,7% г/г)
▫️скор. ЧП: 21,4 млрд ₽ (-20,8% г/г)
📊 Чистый долг по итогам 2024г вырос до 93,5 млрд рублей при ND/EBITDA = 1,76. Долг в основном короткий, обязательства с сроком погашения до 1 года превышают 95,1 млрд рублей (59% от общих обязательств).
👆 Это особых проблем не создает. Благодаря относительно дешёвым займам и субсидиям от государства, Русагро даже получила небольшой чистый % доход в 130 млн рублей. Но поддержка от государства уже сокращается и в 2025г субсидий будет меньше.
❗️ Менеджмент уже дал понять, что дивиденды будут выплачены только за 2024г, а не за все пропущенные. Ранее на дивиденды направлялось50% от ЧП за период, т. е. по итогам 2024г могут выплатить около 13 млрд рублей, что даёт доходность к текущим ценам около 5,8%.
❌ На уровне FCF базы для выплаты дивидендов за 2024г нет, компания показала убыток в 15,8 млрд рублей. Дивиденды будут платить в долг.
👉 Убыток по FCF в первую очередь вызван ростом капитальных затрат на 57% г/г до 18,8 млрд рублей.
Вывод:
Русагро завершила долгожданный переезд и скоро вернется к выплате дивидендов. Но фактический размер дивидендов будет ниже ожиданий рынка, платить в долг ради высокой разовой доходности никто не будет и это уже дали понять на звонке с инвесторами. Кэш за пропущенные периоды пошел в развитие бизнеса и M&A.
📈Сейчас цены на ключевую продукцию компании вполне комфортны, так что в 2025м году прибыль вполне может составить около 50 млрд р (fwd p/e = 4,4). Компания торгуется с небольшим дисконтом к справедливой цене.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба