20 марта 2025 ИХ "Финам" | TCS Group
Чистый процентный доход Группы в октябре-декабре вырос на 84% г/г до 125 млрд руб. на фоне существенного увеличения объема кредитного портфеля, что было несколько компенсировано сокращением показателя чистой процентной маржи (на 3,2 п.п. до 11%). Чистый комиссионный доход вырос на 59% до 34 млрд руб. благодаря увеличению клиентской базы и расширению линейки продуктов. Компания также сообщила, что доля направлений деятельности, не связанных с розничным кредитованием, составила 57% от чистой операционной выручки.
Определенное сдерживающее влияние на динамику прибыли оказал скачек расходов на создание резервов по кредитам в 3,3 раза г/г до 43,5 млрд руб., при увеличении стоимости риска на 0,6 п.п. до 6,5%. Кроме того, операционные расходы выросли на 56% до 89 млрд руб., что было обусловлено ростом клиентской базы и инвестиций в IT-платформу и персонал.
Активы Т-Технологий на конец 4-го квартала составили 5,12 трлн руб., увеличившись за год в 2,3 раза. Совокупный кредитный портфель вырос в 2,5 раза до 2,76 трлн руб., чистый кредитный портфель, после вычета резервов, – в 2,6 раза до 2,54 трлн руб. Доля просрочки (NPLs) в портфеле опустилась до 5,8% с 9,5% год назад, при этом коэффициент покрытия неработающих кредитов резервами составил 1,4х. Средства клиентов повысились за год в 2,3 раза до 4,01 трлн руб.
Собственные средства Группы в конце 4-го квартала равнялись 521 млрд руб., увеличившись за год на 84%. Коэффициент достаточности капитала первого уровня понизился на 4 п.п., но составил довольно комфортные 13,1%.
В 2025 г. руководство Т-Технологий ожидает роста чистой прибыли как минимум на 40%, при сохранении рентабельности капитала выше 30%. Кроме того, менеджмент подтвердил намерение направлять 30% прибыли на дивиденды, выплачивать которые планируется ежеквартально, и объявил о намерении выплатить финальные дивиденды за 2024 г. в размере 32 руб. на акцию.
Представленные финансовые результаты Т-Технологий мы оцениваем как сильные, хотя они и оказались в целом в рамках рыночных ожиданий по прибыли. Акции компании сегодня корректируются вниз после заметного повышения в предыдущие дни в преддверии отчетности. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки данных бумаг, а также их целевую цену и рейтинг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба