28 марта 2025 БКС Экспресс | Транснефть
Основные показатели за 2024 г.:
• Объем транспортировки нефти снизился на 3% относительно уровня 2023 г. Объем транспортировки нефтепродуктов — на 2% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года.
• Выручка увеличилась на 93 млрд руб., или на 7%, до 1 424 млрд руб. Повышение показателя произошло по всем основным видам деятельности.
• EBITDA составила 545 млрд руб., несущественно снизившись относительно 2023 г.
• Прибыль акционерам за 2024 г. составила 288 млрд руб., сократившись на 5% по сравнению с предыдущим годом.
Согласно комментариям компании, на динамику чистой прибыли оказал значительное влияние осуществленный в соответствии со стандартами МСФО пересчет отложенных налоговых активов и обязательств в связи с повышением ставки по налогу на прибыль с 1 января 2025 г., увеличивший расходы по налогу на прибыль за 2024 г. на 35 млрд руб.
Кроме того, из-за значительного повышения ключевой ставки ЦБ в 2024 г., снижения объемов транспортировки нефти и нефтепродуктов и увеличения ставки по налогу на прибыль был признан убыток от обесценения внеоборотных активов в сумме 32 млрд руб.
Взгляд БКС. Компания продемонстрировала умеренный рост выручки, соответствующей ожиданиям рынка. Этому способствовала индексация тарифов на транспортировку нефти и нефтепродуктов по системе трубопроводов компании, которая смогла перекрыть эффект снижения объемов транспортировки на фоне сокращения добычи российскими нефтяниками в рамках сделки ОПЕК+. Снижение чистой прибыли к значению предыдущего года во многом обусловлено тем, что компания признала обесценение внеоборотных активов на 32 млрд руб. и учла расход на 35 млрд руб. по отложенному налогу на прибыль после роста ставки налогообложения с 20% до 40%. Отмечаем позитивную динамику в показателе финансовых доходов, который вырос на 50%, до 129 млрд при сохранении финансовых расходов на уровне близком к значению 2023 г. – компания уверенно проходит период высоких ставок; рост ставок позитивен для финансового результата компании.
Подтверждаем «Позитивный» взгляд и отмечаем вероятность высоких дивидендов. Транснефть подтверждает устойчивое финансовые положение и высокую рентабельность бизнеса. Это будет важным подспорьем для выплаты дивидендов, которые, по нашим расчетам, могут составить до 200 руб. на акцию по итогам 2024 г. (дивдоходность около 17%) при сохранении дивидендной политики на распределение прибыли в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. Отметим, что публикуемая отчетность не содержит всей необходимой информации для точного расчета дивидендной базы.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба