На протяжении последних 12 месяцев акции фонда сильно отставали от главных бенчмарков, однако в ноябре полностью догнали их после победы Дональда Трампа на выборах в США, достигнув нашей цели (доходность составила более 30%). Сейчас американский рынок ушел в коррекцию, а вместе с ним и котировки фонда. В 1Q 2025 фонд сменил экспозицию, изменив доли компаний в его составе, что привело к увеличению апсайда в котировках. Учитывая прогноз по дальнейшему росту облачного рынка, мы сохраняем позитивный взгляд на акции фонда.
Мы повышаем целевую цену для акций фонда WisdomTree Cloud Computing Fund (WCLD) с $39,37 до $42,89 и повышаем рейтинг с «Держать» до «Покупать». Потенциал роста составляет 29,9%.
Оценка произведена на основе средневзвешенного потенциала роста компаний, входящих в фонд.
В состав фонда входят 68 эмитентов, связанных с отраслью облачных вычислений. Порядка 95,6% портфеля фонда представляет технологическую сферу, 2,7% — промышленность и 1,5% — здравоохранение. Компании, входящие в последние две отрасли, добавлены в фонд для его диверсификации, однако все равно связаны с облачными технологиями. В WCLD 90,8% занимают компании из США, 4,5% — из Израиля, по 1,7% и 1,5% — из Канады и Нидерландов соответственно.
До 2029 года ожидается продолжение расширения облачного рынка, который может достигнуть $1,8 трлн со среднегодовым темпом роста 18%. Макроэкономические условия, в частности высокие процентные ставки, вынуждают бизнес экономить — приостанавливать новые проекты и ограничивать бюджеты. Но расходы на облачные технологии по-прежнему в приоритете и не снижаются.
На прогнозном горизонте самым быстрорастущим направлением в отрасли облачных вычислений являются сервисы облачной инфраструктуры — IaaS, ожидаемые темпы роста здесь составляют 30% г/г. Стремительный рост IaaS обеспечен активной миграцией в облако и переходом на гипермасштабируемую инфраструктуру.
По данным IDC, на текущий момент 60% организаций в мире в большей или меньшей степени используют гибридное облако и, соответственно, нуждаются в облачном ПО.
Отрасль корпоративного облачного ПО выходит на новый уровень еще и благодаря прогрессу в разработке технологий ИИ. По оценкам IDC, мировой рынок ПО с применением ИИ в 2025 году может достичь $791 млрд, увеличившись на 18%.
Фонд сменил экспозицию с большим фокусом на компании с большим потенциалом роста. Если ранее в топ-3 эмитента входили Block, nCino и Q2 Holdings, то сейчас наибольшую долю имеют Elastic, DigitalOcean и Twilio.
Основные риски для ETF сопряжены с высокими процентными ставками и повышенной волатильностью на американском рынке.
Описание ETF
WisdomTree Cloud Computing Fund (WCLD) — биржевой инвестиционный фонд открытого типа, повторяющий динамику индекса BVP NASDAQ Emerging Cloud Index. Данный индекс ориентирован на развивающиеся публичные компании, занимающиеся в основном предоставлением облачного программного обеспечения своим клиентам.
Фонд использует стратегию репрезентативной выборки, это означает, что он будет инвестировать в выборку ценных бумаг, входящих в индекс, риск, доходность и другие характеристики которых похожи на риск, доходность и другие характеристики индекса в целом. При нормальных обстоятельствах не менее 80% всех активов фонда будет инвестировано в ценные бумаги, входящие в состав индекса.
В составе фонда 68 эмитентов, связанных с отраслью облачных вычислений. Порядка 95,6% портфеля фонда представляет технологическую сферу, 2,7% — промышленность и 1,5% — здравоохранение. Компании, входящие в последние две отрасли, добавлены в фонд для его диверсификации, однако все равно связаны с облачными технологиями. В WCLD 90,8% занимают компании из США, 4,5% — из Израиля, по 1,7% и 1,5% — из Канады и Нидерландов соответственно.
Хотя политика фонда подразумевает возможные дивидендные выплаты держателям, фонд не выплачивает дивиденды. В основном это связано с тем, что компании, входящие в портфель фонда, являются компаниями роста, которые сами не выплачивают дивиденды своим акционерам.
На протяжении последних 12 месяцев акции фонда сильно отставали от главных бенчмарков, однако в ноябре полностью догнали их. На данный момент котировки находятся на 5% ниже, чем годом ранее, когда S&P 500 и Nasdaq 100 показали рост на 6% и 5% соответственно.
Перспективы сферы облачных технологий
В 2020 году пандемия COVID-19 подстегнула миграцию в облако за счет перехода на гибкий формат работы. Таким образом, полноценное бурное развитие данной отрасли началось лишь несколько лет назад.
По оценке Statista, глобальные затраты конечных пользователей на публичные облачные сервисы в 2024 году выросли на 22% г/г, до $773 млрд, что оказалось в рамках прогноза. Согласно тому же исследованию, до 2029 года ожидается продолжение роста. Рынок может достигнуть $1,8 трлн со среднегодовым темпом роста 18%. Макроэкономические условия, в частности высокие процентные ставки, вынуждают бизнес экономить — приостанавливать новые проекты и ограничивать бюджеты. Но расходы на облачные технологии по-прежнему в приоритете и не снижаются.
На прогнозном горизонте самым быстрорастущим направлением в отрасли облачных вычислений являются сервисы облачной инфраструктуры — IaaS, ожидаемые среднегодовые темпы роста здесь 30%. Стремительный рост IaaS обеспечен активной миграцией в облако и переходом на гипермасштабируемую инфраструктуру. В этом году добавился и новый драйвер — искусственный интеллект. Для тестирования больших языковых моделей (LLM) и работы ИИ-инструментов, таких как чат-боты и цифровые двойники, требуются огромные вычислительные мощности. Другие направления облачных вычислений тоже будут расти двузначными темпами: SaaS — на 17–18% в год, PaaS — на 22–24% в год.
По данным IDC, на текущий момент 60% организаций в мире в большей или меньшей степени используют гибридное облако и, соответственно, нуждаются в облачном ПО. Наиболее распространенными и быстрорастущими категориями корпоративного облачного ПО являются следующие: ERP (планирование ресурсов предприятия), CRM (управление отношениями с клиентами), SCM (управление цепочками поставок), CX (маркетинг, продвижение и работа с клиентами), HCM (управление человеческим капиталом). По оценкам аналитических агентств Fortune Business Insights и MarketsandMarkets, глобальный рынок данных категорий ПО будет расти в среднем как минимум на 10% в год в ближайшие 5 лет.
Отрасль корпоративного облачного ПО выходит на новый уровень еще и благодаря прогрессу в разработке технологий ИИ. По оценкам IDC, мировой рынок ПО с применением ИИ в 2025 году может достичь $791 млрд, увеличившись на 18%. Вместе с этим прогнозируется, что генеративный ИИ способен увеличить совокупный адресуемый рынок корпоративного ПО на $150 млрд. Однако такая оценка кажется нам очень оптимистичной, она основана на предположении, что внедрение ИИ станет повсеместным, а ИИ-инструменты — широко используемыми.
Ведущие компании в составе ETF
Elastic (NASDAQ: ESTC)
Консенсус-прогноз Refinitiv — «Покупать» с целевой ценой $137,0 (апсайд 35%).
Elastic — нидерландская компания, занимающаяся аналитикой данных. Ее платформа, доступная как в виде управляемого облачного сервиса на публичных платформах, так и в виде локального программного обеспечения, позволяет клиентам извлекать полезную информацию из больших объемов данных и принимать решения на ее основе. Компания предлагает три решения на основе поисковых технологий: Enterprise Search (корпоративный поиск), Observability (наблюдаемость) и Security (безопасность), которые встроены в платформу, работающую на базе Elastic Stack — набора программных продуктов для сбора данных из любых источников в любом формате, их анализа, поиска и визуализации. Компания помогает организациям, их сотрудникам и клиентам находить нужную информацию, обеспечивает бесперебойную работу критически важных приложений и защищает от киберугроз. Основной источник дохода Elastic — продажа подписок на свою платформу.
DigitalOcean (NASDAQ: DOCN)
Консенсус-прогноз Refinitiv — «Покупать» с целевой ценой $46,0 (апсайд 21%).
DigitalOcean Holdings — компания, которая предоставляет облачную платформу для стартапов и растущих технологических компаний. Ее решения включают инфраструктуру по запросу, платформенные и программные инструменты, которые упрощают использование облачных технологий и помогают клиентам быстрее разрабатывать и масштабировать свои продукты.
Компания предлагает услуги в нескольких ключевых категориях:
IaaS (Infrastructure-as-a-Service): виртуальные машины Droplets, решения для хранения данных и сетевого взаимодействия.
PaaS (Platform-as-a-Service): управляемые базы данных (Managed Databases) и сервисы Managed Kubernetes.
SaaS (Software-as-a-Service): управляемый хостинг (Managed Hosting) и маркетплейс приложений (Marketplace).
Искусственный интеллект и машинное обучение (AI/ML): сервисы Machines, Notebooks и Deployments.
DigitalOcean помогает разработчикам из стартапов и цифровых компаний быстро создавать, развертывать и масштабировать свои проекты, будь то простые веб-сайты или сложные приложения. Платформа компании ориентирована на простоту, надежность и полностью управляемые сервисы, чтобы клиенты могли сосредоточиться на разработке, а не на управлении инфраструктурой.
Twilio (NASDAQ: TWLO)
Консенсус-прогноз Refinitiv — «Покупать» с целевой ценой HKD 155,0 (апсайд 46%).
Twilio Inc. — компания, предлагающая платформу для клиентского взаимодействия на основе коммуникационных API. Ее решения позволяют разработчикам интегрировать в свои приложения различные каналы связи, включая обмен сообщениями, голосовую связь и электронную почту.
Компания предлагает следующие продукты и сервисы:
Коммуникационные API для интеграции мессенджинга, голосовой связи и email;
Программные решения для клиентского взаимодействия, включая платформу данных о клиентах (Customer Data Platform), центры цифрового взаимодействия (Digital Engagement Centers), инструменты для маркетинговых кампаний и решения для защиты аккаунтов;
Twilio Flex и Twilio Engage — продукты для создания масштабируемых коммуникационных сервисов.
Бизнес-структура компании включает два основных направления:
Twilio Communications — предлагает настраиваемые API и продукты для обмена сообщениями, голосовой связи, электронной почты и других форм коммуникации.
Twilio Data & Applications — предоставляет решения для работы с клиентскими данными и улучшения взаимодействия с пользователями.
Платформа Twilio дает разработчикам инструменты для создания, масштабирования и внедрения решений реального времени, помогая бизнесу выстраивать персонализированное взаимодействие с клиентами через различные каналы связи.
Оценка
Мы провели оценку потенциала акций WisdomTree Cloud Computing Fund на основе средневзвешенных целевых цен бумаг компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций фонда на горизонте следующих 12 месяцев составляет 29,9% без учета дивидендов. Целевая цена — $42,89. Присваиваем акциям WCLD рейтинг «Покупать».
Технический анализ
Акции WCLD приближаются к линии глобально восходящего тренда, который примерно совпадает с уровнем поддержки $32. При пробитии этого уровня сверху вниз возможно снижение, вплоть до следующей глобальной поддержки $27. Если уровень выдержит, и котировки развернутся, то при пробитии сопротивления $36 возможен рост до глобального уровня сопротивления $42–43.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба