15 апреля 2025 InveStory
1. Цена на нефть марки "Urals" (на ежемесячной основе публикует Минфин)
2. Курс USDRUB
Для контекста, средняя цена Urals за 3 года ~$68-69 за баррель, сейчас ~$47 (с учетом дисконта около $15 к Brent), а в бюджете на 2025г заложена средняя цена в $70
По доллару ситуацию вы видите. Укрепление рубля продолжается. Если первый квартал был неплохой за счет января, то второй квартал пока идет со средней ниже 90 рублей за доллар.
Таким образом, две "силы" действует сейчас негативно для нефтянки и как следствие для бюджета (ниже НДПИ, ниже налоги и тд). При этом расходная часть (ФОТ, логистика) продолжает расти, в стране все еще высокая инфляция. В итоге, выручка замедляется/снижается, а затраты растут —> маржа компаний на минимальных значениях за несколько лет.
Поэтому на покупку нефтяных акций надо смотреть при устойчивом развороте/росте нефти и (или) девальвации рубля. Ни первого, ни второго сейчас не происходит. Пока наблюдаем со стороны.
ps. многие скажут, а как же Лукойл: 1) нет долга, есть большая доля денег-кэша 2) рекордные 541 рублей дивидендов (суммарно за 2024 год 1055), чем не идея? Ответ: рынок торгует БУДУЩЕЕ. Если ситуация в рубле/нефти не поправится, то следующая прибыль (минус 30-40% к 2024 году), и дивиденды будут сильно ниже текущих, а значит и див гэп с высокой вероятностью будет закрываться очень долго.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба