Доразмещение от ГМК "Норильский никель": стоит ли участвовать?

В данном обзоре рассмотрим доразмещение по выпуску НорНикБ1Р8 от ГМК "Норильский никель".
Доразмещение - механизм, позволяющий эмитенту осуществить дополнительный выпуск долговых ценных бумаг в рамках ранее зарегистрированной эмиссии. При этом новые бумаги полностью дублируют условия первоначального выпуска: сохраняются номинальная стоимость, ставка купона, купонный период.

Отличие заключается в цене размещения: она корректируется в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой, то есть может быть как выше, так и ниже цены номинала, в зависимости от спроса на бумагу на вторичном рынке.

НорНикБ1Р8 – квазивалютный выпуск, номинированный в долларах. Квазивалютные выпуски – облигации, купон которых номинирован в иностранной валюте (как правило, в американских долларах или юанях), но выплачивается инвестору в национальной валюте по актуальному на дату купонной выплаты курсу ЦБ.

После размещения бумага НорНикБ1Р8 торгуется значительно выше цены номинала. Приглашаем вас воспользоваться уникальной возможностью поучаствовать в первичных размещениях облигаций (IBO). Это отличный способ инвестировать в бумаги перспективных компаний, получая потенциально более высокий доход.

ГМК НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ-БО-001Р-08-USD
Об эмитенте:

Группа «Норильский никель» – это крупнейший в мире производитель никеля и палладия, а также один из крупнейших в мире производителей платины и меди. Компания производит также кобальт, родий, серебро, золото, иридий, рутений, селен, теллур и серу.

Согласно отчету компании по итогам 2024 года (МСФО):

Выручка: 12,5 млрд долл. (-13% г/г);

Чистая прибыль: 1,8 млрд долл. (-36,8% г/г);

Долгосрочные обязательства: 9,1 млрд долл. (+28% г/г);

Краткосрочные обязательства: 5,9 млрд долл. (-33% г/г);

Соотношение Чистый долг / EBITDA на уровне 1,7.

Параметры доразмещения:

Номинал: 100 долл.;

Ориентир цены: 101% от номинала + НКД;

Ориентировочный купон: 8% для 1-12-го купонов, ставка 13-го и последующих купонов будет установлена отдельно;

Выплаты купона: 12 раз в год;

Дата погашения: 23.02.2030г.;

Рейтинг: ААА от Эксперт РА;

Дата сбора книги: 29 апреля;

Дата доразмещения: 5 мая;

Оферта: да (put-опцион 23.03.2026г.);

Амортизация: нет;

Доступ для неквалифицированных инвесторов: есть.

На вторичном рынке торгуются четыре валютных выпуска от эмитента:

НорНикБ1Р5 (CNY) c погашением в декабре текущего года (YTM 5,7%);

НорНикБ1Р6 (CNY) c погашением в июне 2026 года;

НорНик325Д (USD) c погашением в сентябре 2025 года (YTM 2,2%);

НорНик326Д (USD) c погашением в октябре 2026 года (YTM 5,5%).

Выпуск НорНикБ1Р8 предлагает наиболее привлекательные параметры на фоне других долларовых выпусков компании. Однако ввиду предусмотренной оферты в марте 2026 года, выпуск представляет интерес только для краткосрочных инвесторов.

На данный момент на рынке квазивалютных облигаций присутствуют более интересные выпуски, позволяющие зафиксировать валютную доходность на более длительный срок. К примеру, бумага ГазКап3Р13 (USD) (YTM 7%) позволяет зафиксировать долларовую доходность на 3 года.

Квазивалютные бумаги продолжают демонстрировать повышенный спрос на фоне резкого укрепления курса рубля. Доразмещение от ГМК "Норильский никель" привлекательно для краткосрочных держателей в качестве ставки на резкое укрепление американской валюты в ближайшие месяцы. Инвесторы с более длинным горизонтом инвестирования могут присмотреться к выпускам от других эмитентов, предоставляющих возможность фиксации валютной доходности на несколько лет.

Актуальные квазивалютные выпуски на вторичном рынке: