В 20-минутном формате с Алевтиной Пенкальской успел поделиться самыми важными тезисами нашей текущей инвестиционной стратегии:
Влияют ли торговые войны Трампа на российскую экономику и фондовый рынок:
Не просто влияют, а это доминирующий фактор, который может определить, куда все пойдет в ближайший год.
Уже произошедших событий достаточно, чтобы пессимистичный сценарий начала 2025 года стал базовым - снижение цен на нефть до $60 за баррель Brent и ниже $50 на российскую нефть. Но в случае глобальной рецессии нефть подешевеет значительно сильнее, что может спровоцировать в РФ кризис сильнее 2008 года.
Не означает ли недавнее ослабление доллара против евро и других валют риски роста инфляции из-за торговых пошлин?
Нет. Распродажа долларовых активов выглядит как эмоциональная реакция недовольных зарубежных инвесторов. Риски долларовой инфляции, судя по US Breakeven rate не только не выросли, но даже снизились с начала года и с момента выборов президента США.
Объяснение этому - тарифное увеличение стоимости импортных товаров будет компенсироваться снижением цен на нефть и другие commodities.
Во что сейчас инвестировать российскому инвестору: акции, облигации, депозиты?
Самый привлекательный класс активов - валютные облигации. Рубль должен девальвироваться, как минимум, до 96,5 - курса, заложенного в федеральный бюджет этого года. Мой текущий прогноз курса USD/RUB на конец 2025 года при прочих равных - 110.
Самый непривлекательный актив - долгосрочные ОФЗ и рублевые облигации с фиксированной купонной ставкой. В их ценах уже заложен сценарий снижения ключевой ставки, но девальвация рубля вызовет новый скачок инфляции.
А что, если рубль не упадёт, а продолжит укрепление, например, к 70 за доллар?
Полностью этого нельзя исключать. Ещё одна волна укрепления пройдёт в случае перемирия. А в рамках действующего механизма бюджетного правила ЦБ и Минфин в мае должны увеличить продажу валюты из ФНБ для компенсации недополученных нефтегазовых доходов.
Но чем сильнее «переукрепится» рубль сейчас, тем сильнее упадёт во втором полугодии.
Мы сохраняем небольшой запас для увеличения валютных активов при дальнейшем укреплении рубля, но в целом, считаем, что нет смысла пытаться угадывать дно, и текущий валютный курс уже достаточно привлекательный!
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба